Wcześniejszym zaleceniem dla Quercus TFI było „neutralnie" przy cenie docelowej 6,6 zł. Nowa, obniżona cena docelowa wciąż zawiera ponad 18 proc. potencjału wzrostu od obecnego kursu, który wynosi 5,23 zł.
- Pomimo trudnej koniunktury rynkowej Quercus TFI zwiększył aktywa pod zarządzaniem od początku roku o 13 proc., a odpływy z funduszy akcyjnych zostały z nawiązką skompensowane przez napływy do funduszu Ochrony Kapitału. Jednocześnie w lipcu pojawiły się istotne napływy do funduszu Agresywnego (28 mln zł). Biorąc pod uwagę poprawiającą się koniunkturę na rynku akcji, szczególnie w segmencie małych i średnich spółek, widzimy szanse na dalsze napływy do funduszy akcyjnych. Ze względu na gorsze niż oczekiwane wyniki w I półroczu 2016 r. oraz zmieniającą się strukturę aktywów obniżamy nasze prognozy zysku netto w 2016 r. o 21 proc. Quercus TFI jest wyceniany na 10,2 wskaźnika C/Z, co uważamy za atrakcyjny poziom biorąc pod uwagę oczekiwaną stopę dywidendy (9,6 proc.) lub ekwiwalentny buy-back. Ustalamy naszą 12-miesieczną cenę docelową dla spółki na poziomie 6,2 zł (poprzednio 6,6 zł) i podwyższamy rekomendację do „kupuj" z „neutralnie" – argumentuje Michał Fidelus, analityk Vestor DM.
W raporcie parę razy podkreślono, że Vestor DM zakłada poprawę koniunktury na polskim rynku akcji. - Atrakcyjna wycena 10,2 cena do zysku prognozowanego na ten rok jest na poziomie Altus TFI. Jednocześnie uwzględniając nasze prognozy Quercus TFI notowany jest z 2 proc. dyskontem do Altus TFI. Biorąc pod uwagę wysoką stopę dywidendy (lub buy-back) oraz potencjał wzrostu dla wyników w przypadku poprawy koniunktury na rynku akcji, uważamy obecną wycenę za atrakcyjną – precyzuje Fidelus.
