Europejskie banki tracą mniej

Amerykańskie banki zachowywały się słabiej od europejskich głównie ze względu na szybszy od oczekiwań wzrost stóp procentowych w USA w porównaniu z planami EBC. Jest jednak szansa na poprawę.

Notowania zagranicznych banków są w tym roku na dwucyfrowym minusie. Gorzej radzą sobie amerykańscy pożyczkodawcy, którzy w poprzednich latach lepiej wypadali od ich europejskich konkurentów.

S&P 500 Banks od początku roku spadł o blisko 24 proc. Dla porównania – Stoxx Europe 600 Banks spadł w tym czasie o nieco ponad 10 proc., i to mimo wojny w Ukrainie oraz sankcji nałożonych na Rosję. Warto wspomnieć, że banki z Europy mają dużo większe zaangażowanie w Rosji niż pożyczkodawcy z Wall Street.

Kredytobiorcy ze Starego Kontynentu do tej pory dostali cios o wartości około 10 mld USD, głównie z powodu odpisów na działalność w Rosji i regionie oraz z powodu rezerw na spodziewane perturbacje gospodarcze.

Mimo to wyniki wielu banków za I kwartał pozytywnie zaskoczyły. Societe Generale zdołał zwiększyć zysk o 3,4 proc. r./r., do 842 mln USD. Zysk francuskiego BNP Paribas wyniósł 2,11 mld euro, wobec 1,77 mld zł rok wcześniej. Niektórzy poradzili sobie jednak gorzej. Zysk netto Credit Agricole spadł rok do roku o 47 proc., do 552 mln euro, a UniCredit odnotował 247 mln euro zysku, wobec 829 mln euro rok wcześniej.

Z kolei na Wall Street większość banków poradziła sobie gorzej niż przed rokiem. JP Morgan wypracował w I kwartale 8,3 mld USD zysku, o 42 proc. mniej r./r. Goldman zarobił 3,94 mld USD, wobec 6,84 mld USD rok wcześniej. Zyski Citi spadły o 46 proc., do 4,3 mld USD.

GG Parkiet

Co zdaniem ekspertów miało decydujący wpływ na postrzeganie przez inwestorów zagranicznych instytucji?

– Kursy akcji amerykańskich banków zachowywały się słabiej od europejskich głównie ze względu na fakt szybszego od oczekiwań wzrostu stóp procentowych Fedu w porównaniu z planami EBC – mówi „Parkietowi" Tomasz Bursa, wiceprezes OPTI TFI. Dodaje, że chociaż w dłuższym terminie utrzymywanie stóp procentowych na wyższym poziomie powinno wspomagać wyniki banków, to jednak w krótszym efekt dostosowawczy wyraźnie wpływa na wyceny banków, jak również na poziom ich kapitałów własnych.

– Dodatkowo amerykańskie banki były istotnie droższe pod koniec 2021 r., a przy rosnących rentownościach bezpiecznych instrumentów inwestorzy bardziej przedkładają instrumenty o wyższych stopach dywidend oraz bieżący dochód nad wzrost wyników w dalszej perspektywie. Zachowanie banków pokazuje również, że dla inwestorów globalnych wojna w Ukrainie ma zdecydowanie mniejsze znaczenie niż polityka banków centralnych (europejskie banki mają w Rosji i w Ukrainie bezpośrednie zaangażowanie w odróżnieniu od amerykańskich) – mówi Bursa. Dodaje jednak, że w perspektywie kilku lat amerykańskie banki zachowają się lepiej niż europejskie. Przemawiają za tym polityka wyższych stóp procentowych, silna gospodarka amerykańska, wyższa efektywność kosztów oraz re­latywnie duży udział wyniku z prowizji oraz działalności pozabankowej z rynków kapitałowych, ubezpieczeń czy obszarów technolo­gicznych.