Hiszpania korzysta z unijnego szczytu

Decyzja europejskich liderów o ulepszeniu mechanizmu wsparcia dla strefy euro najbardziej pomogła Madrytowi

[[email protected]][email protected][/mail]

Mimo dosyć niepewnej sytuacji na rynkach Hiszpania zdołała sprzedać obligacje dziesięcioletnie i trzydziestoletnie warte łącznie 4,1 mld euro. Średnia rentowność sprzedawanych dziesięciolatek wyniosła 5,16 proc. i była niższa o 44 pkt bazowe niż podczas poprzedniej aukcji, przeprowadzonej w styczniu. Popyt na hiszpańskie obligacje okazał się jednak niższy od spodziewanych maksymalnie 4,5 mld euro.

Hiszpania zdała więc pierwszy rynkowy test po podjętej przez przywódców państw strefy euro w ostatni weekend decyzji o reformie Europejskiego Funduszu Stabilności Finansowej (EFSF). Była to również pierwsza aukcja hiszpańskiego długu, od kiedy agencja Moody’s obcięła rating Hiszpanii o jeden stopień, do poziomu Aa2.

[srodtytul]Oznaka zaufania[/srodtytul]

EFSF to instytucja udzielająca pomocy państwom strefy euro, którym grozi bankructwo. Zbiera fundusze na ten cel z rynku, korzystając z gwarancji udzielonych przez kraje eurolandu. Mechanizm funkcjonowania EFSF był jednak dotąd bardzo skomplikowany?i wadliwy, więc Fundusz mógł realnie udzielić pomocy finansowej sięgającej tylko 250?mld euro. Nie wystarczyłoby to na  wspomożenie Hiszpanii, gdyby zaszła taka potrzeba. Unijni przywódcy zdecydowali jednak o zwiększeniu realnej mocy EFSF do 440 mld euro.

Ich decyzja przyczyniła się do zauważalnego od początku tego tygodnia spadku rentowności obligacji państw z obrzeży strefy euro. Nie wszystkie kraje z peryferii eurolandu odczuły jednak tak samo poprawę nastrojów. O ile rentowność hiszpańskich dziesięciolatek w ciągu tygodnia spadała z 5,5 proc. do blisko 5,2 proc., o tyle portugalskich obniżyła się tylko minimalnie. – Rentowność obligacji wskazuje, że Hiszpania najbardziej skorzystała na unijnym szczycie i mimo ostatniej fali niepokoju na rynkach wciąż wydaje się odporniejsza na kryzys niż Portugalia – twierdzi Ioannis Sokos, strateg ds. obligacji w BNP?Paribas.

Analitycy wskazują jednak, że rentowność obligacji Hiszpanii oraz innych państw z peryferii strefy euro wciąż jest bardzo wysoka. – W dalszym terminie przekraczająca 5 proc. rentowność obligacji dziesięcioletnich będzie dotkliwa dla Hiszpanii – uważa Marc Ostwald, strateg z Monument Securities.

[srodtytul]Bankowy problem[/srodtytul]

Choć nastroje inwestorów się poprawiły, kryzys w Hiszpanii może jeszcze w tym roku dać znać o sobie. Obciążeniem dla systemu finansowego kraju może się okazać choćby kondycja niektórych banków. Z danych agencji Bloomberga wynika, że hiszpańscy pożyczkodawcy będą musieli do końca kwietnia uregulować długoterminowe zadłużenie wynoszące 22 mld euro. – Krajowe banki stanowią dla Hiszpanii większe zagrożenie niż kryzys w Portugalii. W nadchodzących miesiącach będą musiały zebrać duże fundusze. Dotyczy to zwłaszcza regionalnych kas pożyczkowych – wskazuje Ioannis Sokas.