Kto rządzi światowym rynkiem walutowym?

To wcale nie dane ekonomiczne, ani polityka pieniężna odgrywają kluczową rolę. Jest straszliwie cienka linia…

Globalny rynek walutowy najbardziej od co najmniej 2013 roku jest powiązany z ruchami na giełdach akcji i surowców. Jeśli ich ceny spadają jest prawie pewne, że kurs jena wzrośnie i na odwrót. Jest to związane z przypływem i odpływem ryzyka na rynkach.

Na rynkach finansowych właściwie wszystko - od dolara po wietnamskiego donga można skategoryzować jak bezpieczne schronienie bądź ryzykowne aktywo. Notowania zmieniają się w reakcji na informacje i wydarzenia. Są oderwane od fundamentów.

Powtarza się sytuacja jaka zaistniała w następstwie globalnego kryzysu finansowego z 2008 roku. Inwestorzy starają się dostosować do negatywnych skutków ilościowego luzowania polityki pieniężnej.

Oznacza to, że właściwa ocena sytuacji w szerszej skali może okazać się ważniejsza aniżeli znajomość uwarunkowań lokalnych. Zdaniem ekspertów banku HSBC Holdings sprawia to, iż utalentowanym zarządzającym pieniędzmi trudno jest się wyróżnić wynikami inwestycyjnymi.

- Zmierzamy od świata QE (ilościowe luzowanie -red.) do świata sterowanego przypływami i odpływami ryzyka - twierdzi David Bloom, odpowiedzialny za globalną strategię HSBC Holdings na rynkach walutowych, podkreślając, iż obecnie wydaje się, że mamy bardziej ryzykowne środowisko.

Ostatni szczyt w przypadku wielu korelacji między kursami walut a innymi aktywami miał miejsce po tegorocznym załamaniu na giełdach akcji kiedy z globalnego rynku tych walorów wyparowało 9 bilionów dolarów.

Obecnie te zależności znów się nasilają, ponieważ inwestorzy dostrzegają wiele wyzwań takich jak brytyjskie referendum w sprawie członkostwa w Unii Europejskiej, posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej czy wreszcie listopadowe wybory prezydenckie w USA.

Przepołowiony rynek już może uderzać w inwestorów po kieszeni, gdyż funduszom inwestującym na rynkach walutowych w tym roku jest niezwykle trudno zarabiać.

Wrażliwość na ryzyko będzie rosła wraz ze zbliżaniem się kolejnej podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Kiedy po publikacji sprawozdania z ostatniego posiedzenia Fedu pojawiły się spekulacje, iż amerykański bank centralny wcześniej niż oczekiwano podwyższy koszt kredytu ucierpiały na tym waluty i akcje z rynków wschodzących

"- Jest straszliwie cienka linia między tym, iż wyższe stopy mogą być zdrowym sygnałem, że gospodarka radzi sobie z normalizacją polityki pieniężnej przez Fed, a tym, że mogą sprowokować kolejną rundę nawrotu awersji do ryzyka na rynkach wschodzących - zwraca uwagę Kit Juckes, londyński strateg francuskiego banku Societe Generale. Obawia się, że może to spowodować wzrost apetytu na japońskiego jena mającego status bezpiecznej przystani. 120-dniowa korelacja między indeksem 20 walut rynków wschodzących, a wskaźnikiem akcji o statusie globalnym wynosi 0,6 i jest bliska poziomowi z 8 kwietnia, kiedy była najwyższa od grudnia 2013 roku.

Odczyt o wartości 1 świadczyłby o najwyższej zależności między nimi, natomiast 0,6 oznacza , że waluty częściej niż nie poruszają się w tym samym kierunku co indeksy giełd akcji.

Korelacja walut z notowaniami surowców w maju podskoczyła do 0,7, najwyższego poziomu od prawie sześciu lat.