Inwestorzy powrócili do chciwości

Co prawda amerykańskie indeksy giełdowe biły ostatnio rekord za rekordem, ale rosły wolniej niż indeksy z wielu innych państw. Rosnący optymizm sprawia, że zarządzający częściej rozglądają się za okazjami inwestycyjnymi na świecie.

Radość inwestorów związana z kolejną szczepionką na Covid-19 (opracowaną przez firmę Moderna) wyraźnie osłabła. Większość europejskich indeksów giełdowych we wtorek po południu lekko traciła, a nowojorski indeks S&P 500 rozpoczął sesję od spadku o 0,7 proc. Dzień wcześniej zamknął się on na rekordowo wysokim poziomie. Rekord zamknięcia ustanowił też Dow Jones Industrial, któremu do poziomu 30 tys. pkt zabrakło mniej niż 50 pkt.

Choć amerykańskie indeksy biły w ostatnich dniach rekordy, to w minionych tygodniach rosły wyraźnie wolniej od wielu indeksów z reszty świata.

Otwarcie na świat

Z wyliczeń agencji Bloomberga wynika, że S&P 500 był we wrześniu najwyżej w historii w stosunku do MSCI World ex. U.S., czyli globalnego indeksu pomijającego akcje amerykańskie. Od tamtego momentu MSCI World ex. U.S. rósł jednak szybciej niż S&P 500. Dystans pomiędzy nimi sięgnął już 4 pkt proc. na korzyść globalnego indeksu.

Ostatnie tygodnie dostarczały inwestorom wielu silnych emocji: niepokoju związanego z drugą falą pandemii, oczekiwań dotyczących wyborów prezydenckich w USA i euforii związanej ze szczepionkami na koronawirusa. W tym środowisku amerykańskie indeksy rosły bardzo umiarkowanie. S&P 500 zyskał od końca sierpnia mniej niż 4 proc., a Dow Jones Industrial około 5 proc. Lepiej od nich radziły sobie choćby brazylijski indeks Bovespa (7,1 proc.), węgierski BUX (7,4 proc.), francuski CAC 40 (10,5 proc.), hiszpański Ibex 35 (13,6 proc.) czy luksemburski indeks LuxX (23,5 proc.).

Foto: GG Parkiet

Jednym z powodów relatywnie mniejszych zwyżek na giełdach w USA może być to, że inwestorzy zaczęli dostrzegać lepsze okazje na innych rynkach, a skłaniają ich do tego wynik wyborów w USA oraz optymizm związany ze szczepionkami. „Szczepionka otwiera perspektywę powrotu do normalności w 2021 r. Towarzyszące jej ożywienie gospodarcze sprawi, że rentowności obligacji pójdą znów w górę, a inwestorzy będą preferować bardziej tradycyjne akcje spółek cyklicznych dominujące w indeksach wartościowych" – piszą stratedzy Citigroup.

Powrót do optymizmu

Optymizm inwestorów widać wyraźnie w ostatnim sondażu przeprowadzonym przez Bank of America wśród zarządzających funduszami. Wśród wskazanych przez nich najlepszych strategii na 2021 r. znalazły się: trzymanie długich pozycji w akcjach na rynkach wschodzących, S&P 500 oraz na ropie. Aż 46 proc. netto przewagi osiągnęły przy tym rekomendacje zalecające przeważenie w portfelach rynku akcji – to najwyższy poziom od stycznia 2018 r. i jednocześnie bliski ekstremalnie „byczemu". 66 proc. zarządzających aktywami uważa, że gospodarka jest na początku cyklu wzrostowego. To największy odsetek takich odpowiedzi od 20 lat.

Udział gotówki w portfelach inwestycyjnych spadł zaś do 4,1 proc., czyli do poziomu sprzed pandemii. Covid-19 nadal jest wskazywany przez zarządzających jako główne ryzyko dla rynków, ale większość z nich spodziewa się, że szczepionka będzie dostępna już w styczniu.

O poważnej zmianie nastrojów wśród inwestorów mówi też liczony przez CNN Indeks chciwości i strachu (Fear and Gread Index). Opiera się on na siedmiu współczynnikach obrazujących nastroje na amerykańskim rynku akcji. W marcu, czyli w szczycie paniki, sięgał on zaledwie 2 pkt i wskazywał na „ekstremalny strach". Tuż przed ogłoszeniem przez koncern Pfizer pozytywnych wyników testów szczepionki wynosił 52 pkt i takie wskazanie było neutralne. Ale już na początku tego tygodnia sięgnął 71 pkt i wskazywał na „chciwość". To poziom bliski „ekstremalnej chciwości", ale wciąż niższy niż rok wcześniej, gdy sięgał 87 pkt.