Tylko 149 zł za rok czytania.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Europa nie jest gotowa na reflację
Europejski Bank Centralny nie może sobie pozwolić na szybki wzrost rentowności obligacji państw Eurolandu. Kraje te są zbyt zadłużone. Musi więc dać rynkom sygnał do uspokojenia.
Europejski Bank Centralny musi znów pokazać, że potrafi zbić rentowności obligacji państw strefy euro. Ich szybki wzrost utrudniłby bowiem ożywienie gospodarcze.
Rynkowym wykresem, który w ostatnich tygodniach zajmował najwięcej uwagi inwestorów, był wzrost rentowności amerykańskich obligacji dziesięcioletnich. O ile na początku lutego rentowność ta zbliżała się do 1,1 proc., o tyle pod koniec miesiąca sięgała 1,6 proc. Wróciła więc do poziomu sprzed pandemii, choć sama pandemia i kryzys się jeszcze nie skończyły.
Fed sprawiał wrażenie, że bagatelizuje ten rynkowy ruch i uznaje go wyłącznie za zdrowy objaw ożywienia gospodarczego. Istotnie, gospodarka USA przechodzi teraz ożywienie, a wkrótce dostanie nowy impuls wzrostowy w postaci pakietu stymulacyjnego wartego 1,9 bln USD. Wzrost rentowności obligacji dotknął jednak też Europy. W przypadku włoskich dziesięciolatek rentowność wahała się w lutym od 0,45 proc. (po ogłoszeniu, że Mario Draghi, były szef Europejskiego Banku Centralnego, stworzy nowy włoski rząd) do 0,8 proc. w końcówce miesiąca. Wzrost rentowności francuskich papierów dziesięcioletnich przebiegał od minus 0,25 proc. na początku lutego do plus 0,02 proc. w jego ostatnim tygodniu. Rentowność niemieckich dziesięciolatek wzrosła w ciągu miesiąca o około 50 pkt baz., sięgając minus 0,23 proc. Rykoszetem dostały też polskie obligacje, których rentowność skoczyła z 1,2 proc. do 1,57 proc.
Pozostało jeszcze 85% artykułu
