Maj niezwykle łaskawy dla wielu indeksów

Na zachowaniu akcji w czerwcu mogą w największym stopniu zaważyć oczekiwania dotyczące polityki pieniężnej w Stanach Zjednoczonych.

Inwestorzy tym razem wyraźnie nie zastosowali się do powiedzenia: „sprzedawaj w maju i uciekaj". Maj przyniósł bowiem zwyżki na znacznej większości światowych giełd, a szczególnie solidne były one na rynkach wschodzących. Pozytywnie wyróżnił się polski indeks WIG20, który zyskał w miesiąc prawie 10 proc. Mocniej od niego zyskiwały w tym okresie tylko główny indeks giełdy w jordańskim Ammanie (+14 proc.) i argentyński Merval (+21 proc.).

Regionalne odbicie

W maju dobrze rodziły sobie indeksy z rynków wschodzących, także te z naszego regionu. Rosyjski RTS, denominowany w dolarach, wzrósł prawie o 8 proc., węgierski BUX zyskał blisko 7 proc., a czeski PX 6 proc. Indyjski Sensex wzrósł o ponad 6 proc., brazylijski Bovespa o ponad 5,5 proc., a chiński Shanghai Composite prawie o 5 proc.

Ożywienie widać było też na niektórych rynkach Europy Zachodniej. Włoski FTSE MIB oraz hiszpański Ibex 35 urosły o blisko 5 proc., a francuski CAC 40 o 3,5 proc. Paneuropejski Stoxx Europe 600 wzrósł w maju o ponad 2 proc. i niedawno ustanowił rekord. Słabiej radziły sobie za to akcje amerykańskie. S&P 500 zyskał w maju zaledwie 0,6 proc., ale dzielił go tylko 1 proc. od rekordu.

– Akcje europejskie zwykle radzą sobie lepiej, gdy rosną rentowności obligacji. Dużo ważą wśród nich branże i sektory, które korzystają z reflacji, takie jak banki, spółki przemysłowe, firmy oferujące produkty konsumenckie czy surowcowe – twierdzi Frederique Carrier, strateg z RBC Wealth Management.

GG Parkiet

Są też jednak indeksy, dla których maj okazał się słabym miesiącem. Kiepsko poradził sobie amerykański Nasdaq Composite, spadając w ciągu miesiąca o ponad 2 proc. Inwestorzy w ramach rotacji w portfelach sprzedawali bowiem akcje spółek technologicznych. Singapurski Straits Times stracił w ciągu miesiąca 1,7 proc., a tajwański Taiex zniżkował o 2,8 proc., do czego przyczyniła się nowa fala zachorowań na Covid-19. Najgorszy spośród głównych indeksów z całego świata był wskaźnik giełdy w Ghanie, który stracił w maju 5,5 proc.

Klucz w rękach Fedu

Czy po solidnych zwyżkach w maju (a w szerszym ujęciu – od jesieni 2020 r.) da się jeszcze znaleźć paliwo do dalszego wzrostu na giełdach? Analitycy twierdzą, że to będzie w dużym stopniu zależało od oczekiwań dotyczących polityki Fedu. Jeśli przed czerwcowym posiedzeniem Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) pojawią się sygnały wskazujące na szybszą normalizację polityki pieniężnej, może to negatywnie wpływać na giełdy.

– Ton na rynkach może nadać piątkowy raport z amerykańskiego rynku pracy. Jeśli będziemy mieć mocny wzrost liczby etatów, w okolicach 800 tys.–1 mln, to wątpliwości mogą zakiełkować w umysłach inwestorów. To mogłoby spowodować, że kapitał nie płynąłby na rynki wschodzące tak szerokim strumieniem i mielibyśmy spadki lub wahliwe rynki w trendzie bocznym – uważa Konrad Białas, główny ekonomista TMS Brokers. Jego zdaniem, jeśli obawy przed zacieśnianiem polityki pieniężnej w USA nie dadzą mocno o sobie znać, to inwestorzy nie powinni się martwić o sytuację w czerwcu.

Część analityków wskazuje, że na korzyść wielu rynków akcji może w dłuższym terminie działać odbicie zysków spółek po pandemii.

– Zyski za I kwartał spółek z indeksu S&P 500 przebiły oczekiwania aż o 24 proc. Spodziewamy się, że w tym roku wzrost zysków dla tego indeksu wyniesie 40 proc., a zyski sięgną 200 USD na akcję, w 2022 r. wzrosną zaś do 215 USD na akcję. Jeszcze większego odbicia spodziewamy się w strefie euro, gdzie zyski mogą w 2021 r. wzrosnąć o 50 proc., a w 2022 r. o 12 proc. W Azji (poza Japonią) i ogólnie na rynkach wschodzących oczekujemy wzrostu zysków odpowiednio o 31 proc. i o 35 proc. w tym roku – wskazuje Mark Haefle, dyrektor inwestycyjny w UBS Global Wealth Management.