Protokół Fedu przerwał czas euforii na rynkach

Publikacja sprawozdania z lipcowego posiedzenia amerykańskiego banku centralnego stała się bezpośrednim impulsem do wzrostu awersji na ryzyko.

„Większość uczestników spotkania uznała, że jeśli sytuacja gospodarcza będzie się zmieniać ogólnie tak, jak oczekują, to będzie właściwym zacząć ograniczać skup aktywów przed końcem tego roku" – to fragment protokołu z lipcowego posiedzenia Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) Rezerwy Federalnej. Jego publikacja wywołała w środę wieczorem przecenę na giełdach amerykańskich, która rozlała się w czwartek na resztę świata. Część europejskich indeksów giełdowych traciła z tego powodu podczas czwartkowej sesji po ponad 2 proc. Umacniał się za to dolar. Amerykańska waluta zyskiwała 0,8 proc. wobec polskiej, a za 1 USD płacono nawet 3,93 zł.

Czekając na wrzesień

Z protokołu FOMC wynika, że członkowie Komitetu podkreślali, że ograniczenie skupu aktywów nie będzie automatycznie prowadziło do podwyżki stóp procentowych. (Rynek kontraktów terminowych wycenia 50 proc. ryzyko, że do pierwszej podwyżki dojdzie we wrześniu 2022 r.). Część z nich wskazywała natomiast, że wysokie ceny wielu aktywów mogą stanowić zagrożenie dla stabilności systemu finansowego.

– Rynek oczekuje, że Fed ogłosi swój plan redukcji zakupów na posiedzeniu we wrześniu, a pewne sugestie mogą paść już w przyszłym tygodniu, na sympozjum w Jackson Hole – twierdzi Konrad Ryczko, analityk DM BOŚ.

– Protokół z lipcowego posiedzenia FOMC pokazuje, że Fed jest dosyć podzielony w wielu kwestiach, ale dostrzega to, że zbliża się do momentu ograniczania QE. Oficjele z Fedu w ostatnich dniach dawali werbalne wsparcie dla wcześniejszych działań i spodziewamy się ich ogłoszenia we wrześniu. Wzrost infekcji na Covid-19 może jednak to opóźnić – wskazuje James Knightley, ekonomista ING.

Czas przeceny

Czy mamy do czynienia z początkiem większej korekty na giełdach?

– Rynek długu w USA od dawna ostrzega o ryzyku związanym z inwestowaniem w akcje. Nowe szczyty DJIA oraz S&P 500, osiągnięte w sierpniu, nie zostały poparte przez odpowiednio niskie wyceny 30-letnich obligacji amerykańskich. Tego typu rozbieżność rodzi obawy związane z korektą czy nawet zmianą trendu włącznie. W ostatnich dniach Dow Jones Industrial wrócił z historycznych szczytów do wcześniejszej konsolidacji, co ma prawo skutkować cofnięciem się indeksu w okolice 33 000 pkt. Na uwagę zasługuje formacja klina widoczna na wykresie S&P 500, którego podstawa przebiega tuż powyżej 4000 pkt. Ten poziom mógłby zostać wykorzystany przez niedźwiedzie do ewentualnej korekty w kierunku psychologicznego poziomu 4000 pkt – wskazuje Piotr Neidek, analityk Biura Maklerskiego mBanku.

– To, czy obecna korekta jest chwilowa, czy bardziej długotrwała, to oczywiście czas pokaże. Ale na razie widać chyba więcej czynników wskazujących na kontynuację korekty. Po pierwsze, rynki w USA znajdują się blisko historycznych szczytów, tak więc można powiedzieć, że jest z czego spadać. Po drugie, jesteśmy już po sezonie wyników i aktualnie brak jest wyraźnych tematów, pod które może grać rynek – twierdzi Konrad Księżopolski, szef działu analiz rynków akcji Europy Środkowo-Wschodniej w Haitong Banku. Jego zdaniem protokół Fedu włączył na rynkach tryb awersji na ryzyko, dodatkowo wzmacniany przez wieści z Afganistanu oraz obawy przed kolejną falą pandemii.