Dzisiejsze dane makro zaskoczyły spadkową dynamiką - produkcja przemysłowa spadła o 2,7% r/r wobec 1,4% spadku w poprzednim odczycie i oczekiwanej poprawy do -0,6%. Spowolnienie w przemyśle częściowo odzwierciedliły dziś wyniki spółki Cognor, której marża netto spadła z blisko 18% do nieco ponad 3% w II kw. 2023 roku! Płace realnie wykazują spadek (dynamika niższa od inflacji) - odczyt pokazał 10,4% w lipcu wobec 11,1% oczekiwań i 11,9% poprzednio. Zmiana zatrudnienia wykazała 0,1% - zgodnie z oczekiwaniami. Tymczasem PPI okazała się -1,7% niższa r/r choć rynki oczekiwały spowolnienia w okolicach 1% na tle 0,3% poprzedniego odczytu. Presja inflacyjna w polskiej gospodarce prawdopodobnie będzie się osłabiać - patrząc na dynamikę płac ale warto podkreslić, że na tle ostatnich lat 10,4% wzrost płac r/r wciąż robi wrażenie.
Tymczasem Ludowy Bank Chin jest daleki od 'desperackiego' rzucania się na ratunek gospodarki. Inwestorzy, którzy oczekiwali silnego stimulusa w Państwie Środka mogą czuć się zawiedzeni. Dziś PbOC utrzymał 5 roczne stopy procentowe bez zmian na poziomie 4,20% przy niższej od prognoz obniżce stopy rocznej, do 3,4%. Według Economic Observer Chiny rozważają od 1 do 2 mld pożyczek dla deweloperów. Indeks Hang Seng przedłużył dziś spadki ale nastroje na europejskiej i aktualnie amerykańskiej sesji były dziś nieznacznie lepsze.
Wall Street otworzyło tydzień wzrostami, w oczekiwaniu na wyniki finansowe Nvidia i coroczną konferencję przedstawicieli banków centralnych w Jackson Hole, która rozpocznie się w czwartek. Akcjom Nvidia pomogła dziś wyższa rekomendacja analityków HSBC. Walory zwyżkują niemal 6%, przy 1% wzrośnie Nasdaq. Patrząc na obecną sytuację w globalnej gospodarce istnieje niewielka szansa na piątkowego Powella przemawiającego w równie jastrzębim tonie, co rok temu. Jednocześnie istnieje niemal równie niska szansa na przesadnie gołębi przekaz. Z pewnością zarówno wyniki Nvidia jak i ogólny wydźwięk Jackson Hole będą stanowiły istotny sygnał dla polskiej giełdy, który być może zostanie uruchomiony z istotnego pscyhologicznego poziomu 2000 pkt. To czego zdecydowanie nie chcą byki to rozczarowanie raportem Nvidia, która w I kw. wysoko postawiła sobie poprzeczke podnosząc prognozy o 50% i jastrzębi, zwięźle przemawiający w piątek Jerome Powell.
Eryk Szmyd Analityk rynków finansowych XTB
