Stali bywalcy rejestru krótkiej sprzedaży. Co z ich notowaniami?

Zagraniczne instytucje finansowe już od dłuższego czasu obstawiają spadki cen akcji takich spółek, jak CD Projekt, Allegro czy CCC. Każda z nich w tym roku zachowuje się gorzej niż szeroki rynek. Ale niektórzy „faworyci" funduszy radzą sobie lepiej niż WIG.

Podczas czwartkowej sesji WIG oscylował w okolicach środowego zamknięcia, czyli 56 tys. pkt. Od początku roku stracił 20 proc. Z kolei WIG20 spadł o 22 proc., do obecnych niespełna 1,8 tys. pkt. To właśnie z grona blue chips wywodzi się najwięcej spółek, których akcjami na krótko grają aktualnie zagraniczne fundusze. To m.in. CD Projekt, Allegro, Dino i CCC.

CD Projekt: brak impulsów do odbicia

Na przestrzeni ostatnich lat najpopularniejszą spółką w rejestrze krótkiej sprzedaży był CD Projekt i to się nie zmieniło. Przed premierą „Cyberpunka" (grudzień 2020 r.) kurs studia poruszał się w mocnym trendzie wzrostowym, na przekór oczekiwaniom grających na krótko. Jednak po premierze wycena akcji drastycznie spadła. Sprzedaż gry i zyski, jakie dzięki niej wypracowuje spółka, są niższe, niż oczekiwał rynek. Zdaniem Bank of America obecny konsensus dotyczący wyników polskiego studia nadal jest zawyżony. To właśnie rekomendacja tej instytucji z ceną docelową wynoszącą zaledwie 55 zł była przyczyną mocnej przeceny akcji CD Projektu podczas czwartkowej sesji. Walory taniały o ponad 6 proc., spadając poniżej psychologicznego poziomu 100 zł. Po południu wyceniano je na 96,9 zł, czyli najniżej od grudnia 2017 r.

Szacunki Bank of America to najniższa z wydanych w ostatnim czasie rekomendacji dla polskiego studia. Analitycy nie widzą czynników, które mogłyby pozytywnie wpłynąć na notowania spółki w najbliższym czasie. Wskazują m.in. na brak dużych premier w perspektywie kilku lat.

Pozostałe firmy pod lupą

Akcjami CD Projektu obecnie na krótko grają trzy fundusze, z których każdy ma ponad 0,5-proc. pozycję netto. Z kolei dwie instytucje obstawiają dalsze spadki notowań Allegro. To Marshall Wace (0,59 proc.) oraz AQR (0,7 proc.). W czwartek za akcję handlowej spółki trzeba było zapłacić nieco ponad 21 zł, czyli o połowę mniej niż w ofercie publicznej w 2020 r. Od jesieni 2021 r. kurs Allegro porusza się w mocnym trendzie spadkowym. Wtedy przekraczał 70 zł. O ile jednak w przypadku CD Projektu zdecydowanie dominują negatywne rekomendacje, o tyle w przypadku Allegro sytuacja wygląda już inaczej. Średnia cena docelowa dla akcji z wydanych w tym roku zaleceń o ponad połowę przekracza obecną rynkową.

Foto: GG Parkiet

W rejestrze krótkiej sprzedaży znajdziemy też dwie inne spółki handlowe: Dino oraz CCC. Notowania tej ostatniej w tym roku spadły o ponad połowę. Obecnie oscylują w okolicach 48 zł. W przypadku tej spółki – podobnie jak w Allegro – dominują opinie analityków o niedowartościowaniu akcji. Średnia cena docelowa z tegorocznych wycen o prawie jedną trzecią przewyższa obecną rynkową.

Z kolei akcje Dino od czasu debiutu w 2017 r. do jesieni 2021 r. drożały – mimo że analitycy zgodnie twierdzili, że walory są przewartościowane. W ostatnich miesiącach notowania spadały (ale mniej niż WIG). Zdaniem niektórych ekspertów przecena jest za głęboka i można ją wykorzystać do zakupów. Przy obecnej cenie akcji Dino jest warte 30 mld zł. Trzy razy więcej niż CD Projekt i więcej niż takie blue chips, jak KGHM, PZU, Pekao czy wspomniane już Allegro.

Najmniejszą spółką w rejestrze krótkiej sprzedaży jest obecnie technologiczny LiveChat, wyceniany na 2,5 mld zł. Za jego walor trzeba zapłacić 95 zł. W stosunku do tegorocznej wyceny autorstwa Haitong Banku kurs ma 31-proc. potencjał wzrostowy.

Od zeszłorocznego maksimum kurs LiveChatu spadł o 34 proc. Ostatnie spadki nie wymazały jednak pocovidowych zwyżek. Kurs najmocniej urósł w okresie marzec–sierpień 2020 r. – z niespełna 50 zł przed wybuchem pandemii do prawie 100 zł w sierpniu 2020 r. Teraz jest właśnie ma tym poziomie.