Rynek na rozdrożu

Poranek maklerów: komentarze analityczne w jednym miejscu. Jak eksperci oceniają ubiegły tydzień na rynkach i czego spodziewają się podczas poniedziałkowej sesji?

Piotr Kuczyński, główny analityk DI Xelion

W USA kończyliśmy tydzień z duża liczbą raportów makro z USA i innych krajów. Już w nocy pojawiły się dane o listopadowej produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej w Chinach - były wyraźnie gorsze od oczekiwań. Indeksy PMI publikowane w Europie były zdecydowanie słabsze od oczekiwań – dla całej strefy euro najniższe od czterech lat.

W USA, podobnie jak w Europie, opublikowano wstępne (dla grudnia) indeksy PMI dla sektorów przemysłowego i usług. I tutaj odczyty były słabsze od oczekiwań. Dla przemysłu wyniósł 53,9 pkt. (oczekiwano 55,1 pkt.), a dla usług wyniósł 53,4 pkt. (oczekiwano 54,7 pkt.).

Pojawiły się też dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej. Sprzedaż wzrosła w listopadzie tak jak oczekiwano o 0,2% m/m. Sprzedaż bez samochodów też wzrosła tak jak oczekiwano o 0,2%.

Produkcja przemysłowa w listopadzie wzrosła o 0,6% m/m (oczekiwano 0,3%). Wbrew pozorom nie były to dobre dane, bo weryfikacja z poprzedniego miesiąca obniżyła dynamikę wzrostu z plus 0,1% m/m do minus 0,2%. Wykorzystanie mocy produkcyjnych wyniosło 78,5% (oczekiwano 78,6%).

Akcjom w piątek mogła pomagać informacja o zawieszeniu ceł na auta (na okres 3 miesięcy) przez rząd chiński. Okazało się jednak, że nie pomogła. Indeksy rozpoczęła sesję od niedużych spadków, których skala potem systematycznie do końca sesji się zwiększała. Indeks S&P 500 stracił 1,91%, a NASDAQ 2,26%. Najgorsze jest to, że nie było nowych powodów do przeceny. Po prostu rynek jest w „niedźwiedzim" nastroju.

Indeks S&P 500 utknął na poziomie 2.600 pkt., którego przełamanie tworzyłoby 12. miesięczną formację RGR i generowałoby sygnał sprzedaży z zakresem przynajmniej do 2.260 pkt. Pamiętać jednak trzeba, ze załamanie takiej formacji byłoby sygnałem kupna. Rynek jest na rozdrożu, a dłuższy sygnał może wygenerować posiedzenie FOMC (środa).

GPW rozpoczęła sesję piątkową tak jak rozpoczęły ją inne giełdy europejskie, czyli spadkami indeksów. Bardzo pomagały niedźwiedziom publikowane we Francji i w Niemczech bardzo słabe indeksy PMI. Mimo tego jednak WIG20 zachowywał się nieco lepiej, a mWIG40 dużo lepiej niż inne indeksy europejskie.

Przed południem, kiedy indeksy na innych giełdach zmniejszyły nieco skalę spadku, WIG20 szybko zaczął systematycznie przesuwać się ku poziomowi neutralnemu, a mWIG40 zabarwił się na zielono. Widać było jak zlecenia pakietowe przesuwają indeksy na północ. Powodów dla doskonałej formy GPW nie było (oprócz window dressing i zbliżającego się wygasania kontraktów).

Przed rozpoczęciem sesji w USA ze strat już niewiele zostało. Nawet całkiem mocno spadkowy początek sesji w USA tego nie zmanił. Gołym okiem widać było, że kontynuowana jest niezbyt typowa dla rynków rozgrywka. Sesję zakończyliśmy symbolicznym spadkiem (WIG20 stracił 0,31%).

Krzysztof Pado, analityk DM BDM

Przed nami ostatnie w tym roku siedem dni handlu na parkiecie w Warszawie. Miniony tydzień przyniósł niewielkie wzrosty na szerokim rynku. WIG zyskał +1,0%. Takiej samej skali odczyt odnotował WIG20. Najlepiej poradził sobie mWIG40 (+1,8%, czwarty z rzędu wzrosty tydzień), najsłabiej natomiast sWIG80 (-1,2%). Z indeksów sektorowych na plus wyróżniał się WIG-Telekom, in minus natomiast, targany zamieszaniem wokół cen prądu, WIG-Energia. Ogólnie nasz rynek znów był relatywnie silniejszy niż najważniejsze globalne indeksy. S&P500, głównie przez słabe zamknięcie tygodnia, stracił -1,2% w/w (w cenach zamknięcia indeks zszedł poniżej ostatnich wsparć), natomiast DAX zyskał, ale tylko 0,7%. Bieżący tydzień zapowiada się interesująco. Z jednej strony jest to ostatni w tym roku pełny tydzień handlu. Z drugiej mamy posiedzenie Fed, które prawdopodobnie zdecyduje o kolejnej podwyżce stóp procentowych (środa wieczorem). Tym co może ustawić nastroje na koniec roku będzie konferencja po posiedzeniu oraz projekcje makroekonomiczne. W bieżący piątek przypada natomiast rozliczenie grudniowej serii kontraktów. Spoglądając techniczne WIG20 od października/listopada zaczął poruszać się we wzrostowym, korekcyjnym kanale. Obecnie jego górne ograniczenie znajduje się w okolicach 2400 pkt, natomiast dolne przy ok. 2240-50 pkt.

Konrad Ryczko, analityk DM BOŚ

Początek tygodnia obrotu na rynku FX nie przynosi istotniejszych zmian na wycenie EUR/USD (1.13138 +0.09%) oraz PLN. Złoty kwotowany jest następująco: 4,2894 PLN za euro, 3,7941 PLN wobec dolara amerykańskiego, 3,7994 PLN względem franka szwajcarskiego oraz 4,7699 PLN w relacji do funta szterlinga. Rentowności polskiego długu wynoszą 2,952% w przypadku obligacji 10-letnich.

To będzie ciekawy tydzień na rynku walutowym - głównie z uwagi na środowy FED. Rynek spodziewa się podwyżki stóp o 25pb., co jest już również przez inwestorów zdyskontowane w cenach. Ciekawszym tematem są za to perspektywy na rok 2019r., gdyż wedle wielu obserwatorów obawy o globalny wzrost zmuszą FED do rewizji jastrzębiego założenia. W tle obserwujemy kontrast w zakresie publikacji makro na linii Strefa Euro - USA oraz trwające negocjacje dot. Brexit'u. Lokalnie nie dzieje się zbyt dużo. Część uczestników rynku obserwuje zamieszanie wokół podwyżek cen energii, gdzie wedle najnowszych doniesień podwyżka dla gospodarstw domowych miała być wynosi ok 20%, a nie sygnalizowane wcześniej 30%. Wzrost koszt energii (również dla przedsiębiorstw) wskazywany jest jako jeden z głównych czynników mogących znacząco podbić inflację w 2019r.

W trakcie dzisiejszej sesji poznamy odczyt inflacji bazowej za listopad - rynek spodziewa się wskazania na poziomie 0,7% r/r. Ponadto warto bliżej przyjrzeć się wskazaniu inflacji konsumenckiej dla Strefy Euro.