Roczna subskrypcja parkiet.com za 149 zł
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Pytania do... Bartłomieja Chyłka, dyrektora zespołu analiz, NN Investment Partners TFI
Początek roku jest zgodny z waszymi przewidywaniami sprzed kilku miesięcy – zyskuje szeroki rynek surowców, a wraz z nimi indeksy krajów wschodzących, napędzane spółkami chińskimi. Silne pozostają także rynki rozwinięte. Wszystko idzie zgodnie z planem?
W poprzednim roku przewidywaliśmy, że kraje z Azji będą w stanie nadrabiać spowolnienie gospodarcze szybciej niż Europa. Jesienią widać było, że świat podzielony jest na dwie części, jeśli chodzi o kwestię pandemii – Europę wraz ze Stanami Zjednoczonymi oraz Azję. W Azji w tym czasie mieliśmy już praktycznie pełną swobodę przemieszczania się, działała większość zakładów przemysłowych i większość usługowych. W Europie firmy produkcyjne jeszcze się jakoś trzymały, ale usługowe były w bardzo kiepskiej sytuacji. Założyliśmy więc, że obostrzenia potrwają do kwietnia czy maja tego roku. Przyjęliśmy, że do tego czasu pandemia powinna wyhamować wraz z lepszą pogodą. Obserwowane odrodzenie przemysłu przełożyło się na silny popyt na surowce, które pociągnęły w górę rynki wschodzące. Fakt, że w indeksach rynków wschodzących około jednej trzeciej stanowią Chiny, gdzie największymi przedsiębiorstwami są w istocie firmy technologiczne. Inwestorzy wciąż jednak postrzegają kraje EM w sposób tradycyjny i widać wyraźną korelację np. z notowaniami miedzi. Surowce przemysłowe zwyżkują m.in. przez problemy z podażą, z kolei popyt się poprawia. Co do rynków rozwiniętych, to Nasdaq nadal jest jednym z najsilniejszych indeksów, jednak widać już zadyszkę. W Stanach Zjednoczonych spodziewamy się spadków PKB w I kwartale. Podobnie w Polsce, jednak w całym 2021 r. PKB powinien wzrosnąć o około 4 proc. Ryzykiem w naszym kraju jest powrót do szerszych restrykcji, coraz częściej zapowiadanych przez rząd. Jak na razie indeksy akcji rynków wschodzących są w tym roku w ścisłej czołówce i nie widzę powodów, by miało się to zmienić w ciągu najbliższych trzech miesięcy.
