Creotech i Scanway. Czyli kosmiczne spółki w przełomowym momencie

Zmniejszająca się zależność UE od amerykańskich technologii oraz wzrost wydatków na obronność będą wsparciem dla polskich spółek zajmujących się obserwacją satelitarną, produkcją urządzeń kosmicznych i systemów bezzałogowych.

O ponad 3 proc. drożały w poniedziałek akcje Creotechu. Po południu wyceniano je na 229 zł. Na rynek trafiła rekomendacja Trigon DM, w której cenę docelową oszacowano na 320 zł. To implikuje 40-proc. przestrzeń do wzrostu.

Nowe projekty mocno zwiększają skalę biznesu

Wiele wskazuje, że obecny rok będzie dla spółki przełomowy. Tak jak na łamach „Parkietu” dwa miesiące temu zapowiadał prezes Grzegorz Brona.

– Próg rentowności przekroczymy już z pierwszą płatnością wynikającą z realizacji flagowego kontraktu – sygnalizował.

Chodzi o kontrakt Mikroglob na stworzenie satelitarnego systemu obserwacji Ziemi. Zdaniem analityków przenosi on spółkę na wyższy poziom działalności, a wartość umowy pozwoli nie tylko osiągnąć dodatni wynik netto w 2025 r., ale również wypracować zysk skorygowany w wysokości odpowiednio 21 mln zł, 25 mln zł i 51 mln zł w 2025 r., 2026 r. i 2027 r. Z kolei tegoroczne przychody Creotechu mogą wynieść ponad 160 mln zł wobec około 34 mln zł w zeszłym roku. EBITDA może być w okolicach 35 mln zł, a zysk operacyjny sięgnie 25 mln zł. W poprzednich latach wyniki na każdym z tych poziomów były ujemne.

Znaczący wpływ na wyniki Creotechu może mieć również projekt Camila realizowany dla Europejskiej Agencji Kosmicznej. Wieści w tej sprawie napłynęły na rynek kilka dni temu. Wartość projektu wynosi 51,9 mln euro, z czego 25,6 mln euro przypada na Creotech. Będzie pełnił rolę lidera projektu oraz dostawcy platform satelitarnych wyposażonych w ładunki optyczne i radarowe wybranych partnerów. Projekt będzie realizowany od kwietnia 2025 r. do grudnia 2027 r. Piotr Chodyra, ekspert z Trigon DM, uważa, że wysoce prawdopodobne jest rozszerzenie kontraktu na czwartego satelitę, co zwiększyłoby budżet projektu do ponad 72 mln euro.

Jakie są tendencje

Narastające napięcia geopolityczne sprawiają, że przestrzeń kosmiczna staje się coraz ważniejsza w kontekście bezpieczeństwa narodowego. Zdaniem analityków konieczność zredukowania zależności UE od amerykańskich technologii kosmicznych, a także zlikwidowania transatlantyckiej luki w potencjale przemysłowym będą napędzać wzrost finansowania programów kosmicznych w państwach członkowskich UE i poprzez budżet Europejskiej Agencji Kosmicznej.

Ostatnie miesiące obfitują w wyjątkowo dużo wieści na temat przemysłu kosmicznego. Oprócz wspomnianych dużych kontraktów warto też odnotować, że Creotech i Thorium Space kilka dni temu ogłosiły strategiczne partnerstwo na rzecz satelity komunikacyjnego. Celem jest zapewnienie Polsce suwerenności w zakresie łączności satelitarnej.

Creotech zadebiutował na NewConnect w 2021 r. Kurs odniesienia wynosił 61 zł. W 2022 r. spółka przeniosła się na rynek główny. Wycena Creotechu wynosi 650 mln zł. Na giełdzie notowana jest też druga spółka kosmiczna – Scanway. Jej wycena na NewConnect sięga 90 mln zł. W planach jest przeprowadzka na rynek główny. Strategicznymi kierunkami rozwoju Scanwaya są m.in. konstelacje i większe instrumenty optyczne, sektor obronny, eksploracja Księżyca oraz duże programy publiczne. – Wzrost nakładów na obronność to rosnący od kilku lat trend, który zauważamy i w którym zamierzamy jako Scanway partycypować – deklaruje prezes Jędrzej Kowalewski.

Beneficjentem tego trendu jest też giełdowe Vigo, którego notowania kilka dni temu szybowały na wieść o umowie z PCO dotyczącej dostaw matryc podczerwieni do kamer termowizyjnych dla armii. Szacunkowa minimalna wartość umowy sięga 192 mln zł. Umowa obowiązuje do końca 2031 r., a do końca 2025 r. Vigo ma dostarczyć partie testowe. Produkcja seryjna ruszy w 2026 r. Wycena Vigo na GPW przekracza 0,4 mld zł. Kurs wynosi ok. 470 zł. Maksimum notował na początku 2022 r., przekraczając 800 zł.