Zmienne szczęście firm z WIG20

Analitycy szacują, że KGHM miał w III kwartale rekordowy wynik. Gorzej poradziły sobie spółki paliwowe, czyli Orlen i Lotos

Łączne przychody 13 niefinansowych spółek z WIG20 wzrosły w minionym kwartale w porównaniu z tym samym okresem 2010 r. o 26 proc., do 64,6 mld zł. Ich wynik operacyjny zwiększył się w tym czasie o 69,3 proc. i sięgnął 6,6 mld zł. Zysk netto obniżył się za to o 21,8 proc., do 3,4 mld zł – wynika z obliczeń „Parkietu" na podstawie prognoz biur maklerskich (w podsumowaniu nie uwzględniamy JSW, gdyż nie dysponujemy wynikami spółki za III kwartał 2010 r.)

Zmiennie w surowcach

Największą poprawę wyniku netto w ujęciu bezwzględnym zanotował KGHM, na co wpłynęły wysokie ceny miedzi oraz zyski z hedgingu. Eksperci szacują, że miedziowy koncern zanotował najwyższy kwartalny wynik w historii (ponad 2,3 mld zł). Duża poprawa (o 935 mln zł) nastąpiła w Telekomunikacji Polskiej. Ubiegłoroczne straty wynikały jednak z przegranej w sporze z DPTG.

Zobacz tabelę:

Wyniki niefinansowych spółek z WIG20 w III kwartale 2011 r. (średnia prognoz analityków)

Na drugim biegunie znalazły się PKN Orlen oraz Grupa Lotos, których wyniki netto spadły po ponad 1,4 mld zł. Firmom pomagał wzrost cen ropy naftowej, dzięki któremu mogły przeszacować jej zapasy, ale zdaniem analityków obie zanotowały jednak straty. Odpowiedzialność za to ponoszą przede wszystkim kredyty denominowane w obcych walutach (w związku z osłabieniem złotego konieczne było ich przeszacowanie). Paweł Olechnowicz, prezes Lotosu, powiedział wczoraj Agencji Reutera, że osłabienie złotego obniżyło wynik za III kwartał o około 400 mln zł.

Co z kursami?

Niebawem rozpocznie się sezon publikacji wyników. Czy rezultaty odbiegające od prognoz będą miały wpływ na kursy? Zdaniem Zbigniewa Obary z BM Alior Banku ewentualny efekt zaskoczenia inwestorów wynikami spółek za III kwartał zostanie ograniczony czynnikami zewnętrznymi, czyli głównie rozgrywką wokół kryzysu zadłużenia w strefie euro. – Obstawiłbym, że szansę na przebicie się z dobrymi wynikami i zachowanie lepsze od rynku mają przede wszystkim największe spółki z sektora chemicznego – dzięki korzystnemu otoczeniu makro i opóźnionemu względem innych branż cyklowi ożywienia, oraz eksporterzy, z których największym jest oczywiście KGHM – mówi analityk.

Maciej Bobrowski z DM BDM ocenia, że większa fala wzrostowa na GPW możliwa będzie nie wcześniej niż późną jesienią. Wszyscy czekają bowiem na rozwiązanie kwestii zadłużenia krajów strefy euro oraz kolejne odczyty danych makro. – Przy założeniu, że Grecja i strefa euro nie będą dawały powodów do kolejnej fali paniki, skłaniamy się ku opinii, że jest za wcześnie na kolejne spadki. Nie oznacza to jednak, że droga do wzrostu jest otwarta i usłana różami – mówi analityk. – W naszym scenariuszu bazowym do końca 2011 r. nie liczymy na trwały wzrost indeksu WIG20 ponad pułap 2,45 tys. pkt.

Eksperci niechętnie podejmują się typowania sektorów,?które mogą wyróżnić się w najbliższych miesiącach pod względem notowań. – Według nas w IV?kwartale trudno będzie jednoznacznie wskazać?branżę, której przedstawiciele będą się zachowywać najlepiej, choć do liderów nie będą już raczej należały spółki surowcowe – mówi Bobrowski. – Zwracamy uwagę, że skala spadków na szerokim rynku w krótkim terminie była tak duża, że wiele akcji ciągle nie jest w stanie równowagi i ich wycena jest różna od wartości godziwej.

Paweł Puchalski z DM BZ WBK mówi, że kluczowym czynnikiem dla wyników spółek w IV kwartale będą zmiany cen surowców oraz kursu złotego. – Pierwszy z czynników szczególnie istotny jest w segmencie olejowym. Drugi z kolei dotknie wielu spółek niezależnie od branż, w których działają – kluczem będzie tu otwarta pozycja walutowa – dodaje.

[email protected]