Agora prezentuje słabe prognozy dla rynku reklamy

Pesymistyczne założenia dla rynku reklamy spowodowały, że inwestorzy przyjęli raport za IV kwartał chłodno. Po sesji Agora poinformowała, że chce współtworzyć telewizję

Spadające w piątek notowania mediowej grupy nie były skutkiem słabych wyników osiągniętych w czwartym kwartale. Agora wykazała mały zysk, choć analitycy oczekiwali kilkumilionowej straty netto.

Lepiej od prognoz

Przychody grupy w IV kwartale 2012 r. wyniosły 309,6 mln zł (co oznacza ich spadek rok do roku o 7,8 proc.). Strata operacyjna sięgnęła 3,1 mln zł (rok wcześniej było 7,4 mln zł zysku), a zysk netto zamknął się kwotą 0,6 mln zł (rok wcześniej 9,7 mln zł). Analitycy pięciu domów maklerskich (DM IDMSA, KBC Securities, ING Securities, Reiffeisen Centrobank i Ipopema Securities), których „Parkiet" pytał o prognozy wyników Agory, wskazywali, że przychody mogą wynieść 307,16 mln zł. Spodziewali się straty operacyjnej na poziomie 5,26 mln zł i straty netto w wysokości 5,12 mln zł.

Spółka podała też, że jej koszty w IV kwartale w porównaniu z tymi sprzed roku spadły o 4,8 proc., do 312,7 mln zł. W 2013 r. oszczędności na kosztach wynagrodzeń i świadczeń na rzecz pracowników (skutek zwolnień grupowych) mogą wynieść około 18 mln zł.

Słabe prognozy zaniepokoiły inwestorów

Powodem, dla którego analitycy nie widzą szans na poprawianie rekomendacji dla akcji Agory, nie są jednak wyniki, ale najnowsze szacunki dla rynku reklamy w Polsce w tym roku, jakie podała mediowa grupa. Według jej szacunków cały rynek reklamy w ubiegłym roku skurczył się o około 5 proc., do 7,5 mld zł, ale w tym roku może spaść jeszcze bardziej – od 5 do 8 proc. – Ubiegłoroczne wydatki były na poziomie tych z 2007 i 2009 r. i rynek nie odbija się, co jest związane z sytuacją makroekonomiczną panującą w Polsce – mówił Grzegorz Kossakowski z zarządu Agory.

Według szacunków kierownictwa spółki w tym roku wzrost wpływów z reklamy odnotuje tylko Internet (patrz wykres). To zakładające 22–25-proc. spadek szacunki wpływów dla rynku gazet w tym roku zmroziły analityków. Ubiegłoroczne spadki reklamowe segmentu gazet wynosiły bowiem mniej niż te szacowane na ten rok (20 proc.). Część branży spodziewa się, że w drugiej połowie roku rynek reklamy zacznie się odbudowywać. – My na razie nie mamy poczucia, że coś by się mogło na rynku zacząć zmieniać, chociaż oczywiście wolelibyśmy, by nasze szacunki okazały się konserwatywne – mówił Kossakowski.

Agora spróbuje sił na rynku telewizyjnym

W tej sytuacji spółka, której większość EBITDA jest generowana przez spadkowy segment prasowy, planuje dalsze cięcia kosztów i chce się rozwijać także poza nim. Po piątkowej sesji spółka Kino Polska TV poinformowała, że wspólnie z Agorą będzie się ubiegać o koncesję na kanał filmowy nadawany w ramach  naziemnej telewizji cyfrowej (trwa konkurs m.in. na taki kanał). O koncesję będzie się ubiegać Stopklatka (jej większościowym udziałowcem jest Kino Polska TV). Agora i Kino Polska zobowiązały się, że jeśli Stopklatka dostanie koncesję na kanał filmowy, to dokapitalizują  ją co najmniej 20 mln zł (na tyle branża szacuje koszty związane z pierwszym rokiem działania tego typu stacji) oraz będą wspólnie finansować rozwój kanału.

Agora wciąż dopuszcza możliwość przejęć. – Bardzo gruntownie skanujemy sytuację na rynku akwizycyjnym, internetowym także, ale nie chciałbym komentować pytań o Wp.pl – mówił Kossakowski, pytany o to, czy w zakresie zainteresowań firmy jest wystawiony na sprzedaż wyceniany na około 500 mln zł portal. Zaprzeczył natomiast pogłoskom o planach wyprzedania niektórych linii biznesowych grupy. – Nie mamy intencji rozprzedawania aktywów – powiedział.

Na koniec 2012 r. Agora miała 223,7 mln zł środków pieniężnych, dysponuje też otwartą linią kredytową w wysokości 150 mln zł.

Kossakowski nie chciał szerzej komentować niedawnych zmian w zarządzie (dość niespodziewanie ustąpił z niego prezes Piotr Niemczycki). – To jest naturalny proces, wszyscy wiemy, że kadencja obecnego zarządu wygasa w czerwcu, pytania o te zmiany to pytania do właścicieli spółki, a nie do zarządu – mówił.

Kierownictwo Agory nie podało na razie żadnych rekomendacji w sprawie wypłaty dywidendy z zysku za 2012 r.

[email protected]

Opinie

Waldemar Stachowiak analityk, Ipopema Securities

Wyniki nie są optymistyczne. Wypadły nieco lepiej od oczekiwań, ale to z uwagi na ścięte koszty. Moglibyśmy mówić o innej sytuacji, gdyby podane przez spółkę prognozy dla rynku reklamy na ten rok nie były takie słabe. Zaskakujące jest dla mnie to, że wydatki inwestycyjne Agory w tym roku znowu, jak zapowiedział zarząd, sięgną około 110 mln zł, przy czym przepływy gotówkowe z działalności operacyjnej z całą pewnością będą niższe niż 90 mln zł. Jeśli tak się stanie, spółka będzie zmuszona opłacić CAPEX z kredytu, a to z kolei rodzi pytanie, czy zostanie wypłacona dywidenda za 2012 r.

Dominik Niszcz analityk, Raiffeisen Centrobank

Wyniki finansowe w czwartym kwartale były zgodne z oczekiwaniami. Zawiodły natomiast prognozy, jakie podała Agora, zwłaszcza dla rynku prasowego na ten rok. Spodziewany 22–25-proc. spadek rynku reklamy w dziennikach w tym roku oznacza, że Agora zarobi na „Gazecie Wyborczej" i „Metrze" o 55–60 mln zł mniej niż w ubiegłym roku. Oszczędności poczynione na grupowych zwolnieniach, 18 mln zł w skali roku, to wciąż mniej niż spodziewane spadki w segmencie prasowym. Dlatego prognoza jest tym, co negatywnie wpływa na postrzeganie spółki przez rynek.