Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Trzymaj" Gino Rossi

Pekao Investment Banking obniżył rekomendację Gino Rossi do „trzymaj" z „kupuj". Cena docelowa akcji spółki została obniżona do 2,8 zł z 4,1 zł wcześniej.

„Kupuj" Monnari

Pekao IB podniósł cenę docelową akcji Monnari do 23 zł z 19 zł i utrzymał dla nich rekomendację „kupuj".

„Kupuj" Comp

Analitycy DM BDM w raporcie z 23 września rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla spółki Comp od zalecenia „kupuj" z ceną docelową 69,5 zł za akcję. Eksperci uważają, że obecne słabsze zachowanie kursu wywołane pogorszeniem wyników Compu za II kwartał jest dobrą okazją do zwiększenia zaangażowania w walory spółki. W ich ocenie należy mieć na uwadze, że baza porównawcza dla spółki była w II kwartale bardzo wymagająca w obszarze retail, a perspektywy dla grupy na kolejne lata są wg nich budujące. W całym 2015 r. słabsze dane prawdopodobnie pokaże segment retail (brak istotnych nowych fiskalizacji) – twierdzi broker. Analitycy wskazali, że w 2015 r. zdecydowanej poprawie powinien ulec wynik segmentu IT, w którym spółka zaprezentowała rekordowy portfel zamówień. Spodziewają się, że EBITDA za 2015 r. wyniesie około 64,3 mln zł i będzie porównywalna rok do roku. Analitycy prognozują, że przychody spółki w 2015 r. wyniosą 630,2 mln zł i wzrosną w roku następnym do 641,7 mln zł. Ich zdaniem zysk netto w roku bieżącym i kolejnym wyniesie odpowiednio 29,9 mln zł i 33,6 mln zł.

„Kupuj" Atal

Analitycy Raiffeisen Centrobank w raporcie z 24 września rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla spółki deweloperskiej Atal od zalecenia „kupuj" i wyznaczenia ceny docelowej na 26,50 zł. Broker zwraca uwagę m.in. na wyższą marżę Atala w porównaniu do największych konkurentów w Polsce, wyższy w porównaniu do konkurentów zwrot z kapitału (ROE) historycznie, jak również w okresie szczegółowej prognozy w latach 2015-2018, niskie koszty ogólnego zarządu i sprzedaży. Atal w opinii Raiffeisen Centrobank ma atrakcyjny portfel projektów zapewniający znaczące zyski w latach 2015-2018 (działki często kupione po cenach dziś już nieosiągalnych na rynku, większość powierzchni nowych projektów skupiona w dwóch największych miastach w Polsce). Eksperci wskazują również na historycznie wysokie marże osiągane na różnych rynkach, także tam, gdzie konkurenci nie potrafili osiągać wysokiego zwrotu z inwestycji, równoczesne prowadzenie z sukcesem projektów w wielu miastach. W opinii Raiffeisen Centrobank plusem Atala jest ponadto integracja pionowa (generalny wykonawca w spółce, sprawdzeni podwykonawcy), co pozwala na szybkie realizowanie projektów i zamrożenie kapitału na okres krótszy niż średnia rynkowa. Analitycy prognozują, że w 2015 r. zysk netto Atala wyniesie 51 mln zł, a przychody 294 mln zł. W przyszłym roku zysk netto spółki ma wzrosnąć do 85 mln zł, a przychody zwiększą się do 481 mln zł.

„Neutralne" PKO BP

Goldman Sachs podwyższył rekomendację dla PKO BP do „neutralnie" ze „sprzedaj".

„Sprzedaj" Orange Polska

Haitong Bank w raporcie z 28 września podtrzymał rekomendację „sprzedaj" dla Orange Polska, obniżając cenę docelową akcji spółki do 6,2 zł z 7,1 zł. Cena docelowa została obniżona ze względu na znacznie wyższy niż wcześniej oczekiwano budżet LTE (3,5 mld zł, wcześniej 2,2 mld zł), co zdaniem analityków Haitong Bank może spowodować obcięcie dywidendy w 2016/17 do zera. Minister Administracji i Cyfryzacji podpisał w zeszłym tygodniu rozporządzenie, które zmienia zasady aukcji LTE w ten sposób, że w ostatniej rundzie aukcji usuwa jakiekolwiek górne ograniczenie licytowanej ceny. W ocenie ekspertów z Haitong Bank wydaje się to bardzo niekorzystne dla wszystkich operatorów uczestniczących w wyścigu po LTE, ponieważ nie tylko umożliwia wzrost i tak bardzo już wysokiej ceny za LTE (EUR 0,25/osobę), ale także niesie wysokie ryzyko dalszej eskalacji cen w ostatniej rundzie. W rezultacie analitycy Haitong Bank ponownie podnieśli szacowany budżet LTE do poziomu 8,2 mld zł (z 5,8 mld zł). Według modelu NPV LTE przygotowanego przez Haitong Bank, na zakładanym poziomie cenowym zakup pasma LTE jest nieopłacalny i obniża wartość Orange Polska o 1 mld zł (0,8 zł na akcję).

„Sprzedaj" lub „trzymaj" JSW

Analitycy DM BZ WBK w raporcie z 28 września obniżyli cenę docelową dla JSW do 8,5 zł z 12 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację „sprzedaj". DM BZ WBK jest pozytywnie zaskoczony skalą wynegocjowanych ze związkami zawodowymi oszczędności w kosztach pracy JSW w latach 2016-18. Wskazuje jednak, że w ostatnich miesiącach ceny koksu i węgla koksowego spadły o ponad 20 proc. Z wyliczeń brokera wynika, że nawet duże redukcje OPEKSU nie pozwolą JSW na wygenerowanie zysku EBIT czy dodatnich wolnych przepływów pieniężnych w perspektywie kilku lat. Eksperci prognozują, że w 2015 r. JSW będzie mieć 845 mln zł straty netto i 846 mln zł straty EBIT przy 450 mln zł zysku EBITDA. W przyszłym roku strata netto może wynieść 581 mln zł, strata EBIT 504 mln zł, a zysk EBITDA 696 mln zł. Według szacunków DM BZ WBK w kolejnych latach JSW będzie nadal na minusie - w 2017 r. strata netto sięgnie 513 mln zł, a w 2018 r. 230 mln zł. Zdaniem analityków banki przedłużą JSW obecne linie kredytowe, ale mimo to spółka będzie potrzebować w ciągu kolejnych sześciu miesięcy dopływu świeżego kapitału zewnętrznego.

Analitycy Raiffeisen Centrobank w raporcie z 29 września obniżyli cenę docelową jednej akcji JSW do 9,2 zł z 9,7 zł. Nadal rekomendują „sprzedaj". Broker radzi inwestorom, by wykorzystali ostatnie wzrosty na akcjach spółki, związane z osiągnięciem porozumienia w sprawie oszczędności w grupie, do wyjścia z tej inwestycji.

Jest jeszcze jedna sugestia dla posiadaczy walorów JSW. Analitycy DM PKO BP w raporcie z 24 września podwyższyli rekomendację dla JSW do „trzymaj" ze „sprzedaj", ustalając cenę docelową na poziomie 14,7 zł. JSW w reakcji na wciąż spadające ceny (benchmark na IV kwartał na poziomie 89 USD/t) udało się porozumieć ze związkami i na trzy lata efektywnie obniżyć koszty pracy o 17 proc. Pozwoli to obniżyć koszty jednostkowe (

„Sprzedaj" Bogdankę

Analitycy Haitong Bank w raporcie z 25 września podnieśli cenę docelową akcji Bogdanki do 31,94 zł z 23,87 zł, podtrzymując rekomendację „sprzedaj". Eksperci oceniają, że ogłoszenie wezwania Enei dało impuls wzrostowy dla ceny akcji Bogdanki i jest to okazja do wyjścia z ryzykownego sektora węglowego. Dobre perspektywy na II połowę 2015 r. i lepsza niż oczekiwano umowa z PGNiG na rok 2016, a także na razie zapewnione dostawy do elektrowni Kozienice na lata 2016-2017 sprawiają, że Haitong podniósł prognozy zysku netto za okres 2015-2017 dla Bogdanki.

„Kupuj" KGHM

Analitycy Haitong Bank w raporcie z 29 września obniżyli cenę docelową akcji KGHM do 112,31 zł ze 156,7 zł. Nadal rekomendują „kupuj". Eksperci zakładają, że KGHM może przedstawić uaktualnioną informację na temat swojego flagowego projektu Sierra Gorda w lutym 2016 r., przy okazji publikacji prognozy na 2016 r. Ich zdaniem koszt gotówkowy C1 operacji Sierra Gorda za 2016 wyniesie 1,20 USD/funt, a w dłuższym okresie sięgnie 1,28 USD/funt. Haitong oczekuje, że począwszy od II połowy 2016 r. KGHM zapłaci mniejszy podatek górniczy od swojej działalności w Polsce. Analitycy banku szacują, że wpływ ewentualnej likwidacji 100 proc. podatku, którą zapowiada PiS, wyniósłby 58,65 zł na jedną akcję KGHM, co oznacza podniesienie wartości godziwej o 29,32 zł na akcję KGHM.

„Kupuj" LPP

Analitycy DM BZ WBK w raporcie z 29 września podnieśli rekomendację dla LPP do „kupuj" z „trzymaj" i cenę docelową do 9.211 zł z 7.926 zł wcześniej. Zdaniem ekspertów jak dotąd LPP nie może tego roku zaliczyć do udanych, ale uważają oni, że najgorsze może już stopniowo mijać. Broker podniósł prognozy zysku netto grupy w przyszłym roku o 6 proc. do 681 mln zł i o 12 proc. do 836 mln zł w 2017 roku, powyżej konsensusu rynkowego. W ocenie analityków, w drugiej połowie tego roku powinna zmniejszyć się presja spowodowana wysokimi zapasami, powinno być też więcej miejsca na przeniesienie kosztu mocniejszego dolara na cenę sprzedaży, a negatywny wpływ słabszego kursu rubla na sprzedaż powinien być mniejszy.

Sprzedaj akcje Infovide-Matrix w wezwaniu

Analitycy DM BOŚ rekomendują sprzedaż akcji Infovide-Matrix w wezwaniu ogłoszonym przez Asseco Poland. Zdaniem brokera informacja o wezwaniu jest neutralna dla Asseco Poland i pozytywna dla Infovide-Matrix. Eksperci są zdania, że biorąc pod uwagę ich dwunastomiesięczną cenę docelową na poziomie 5,1 zł za akcję, cena w wezwaniu wydaje się być godziwa, z 18-proc. premią za kontrolę. Twierdzą ponadto, że Asseco Poland nie będzie mieć problemów ze sfinansowaniem tej transakcji.

Pod koniec września Asseco Poland wezwało do sprzedaży 12.476.705 akcji Infovide-Matrix, dających 100 proc. głosów na walnym spółki, po 6,01 zł za akcję. Przyjmowanie zapisów rozpocznie się 13 października, a zakończy 12 listopada 2015 r. Warunkiem nabycia akcji jest złożenie minimalnej liczby zapisów w wezwaniu w wysokości co najmniej 8.734.941 akcji, uprawniających do co najmniej 70,01 proc. ogólnej liczby głosów. Asseco podało, że zawarło z głównymi akcjonariuszami Infovide-Matrix porozumienia dotyczące zbycia akcji, dających łącznie 70,82 proc. udział w kapitale i taką samą liczbę głosów.

DM BZ WBK podwyższa rekomendację dla Lotosu i Orlenu do „trzymaj"

Cena docelowa Lotosu została podwyższona do 32 zł z 23,9 zł, a dla Orlenu do 72 zł z 50,8 zł. Broker zaleca również „kupno" papierów MOL-a, z ceną docelową 15.180 HUF.

Warimpeks niedowartościowany

Analitycy Vestor DM w raporcie z 2 października wyznaczyli cenę docelową jednej akcji Warimpex na poziomie 3,65 zł. W piątek po południu za papiery spółki płacono 2,8 zł. Zdaniem brokera wyniki spółki, jak również wycena portfela nieruchomości w ostatnich kwartałach były pod presją ze względu na kryzys na Ukrainie. W rezultacie spółka przyspieszyła proces sprzedaży nieruchomości, korzystając jednocześnie z wysokiego popytu szczególnie w Europie Zachodniej. Analitycy po sprzedaży hotelu Andel's w Berlinie oraz wcześniej biurowca Jupiter 1&2 w St. Petersburgu oczekują sprzedaży dwóch hoteli w Paryżu. Uważają, że dalsza sprzedaż aktywów, zmniejszanie poziomu zadłużenia oraz potencjalna poprawa wskaźników operacyjnych hoteli w Rosji oraz Czechach są kluczowe dla zmniejszenia dyskonta wyceny spółki do wartości NNNAV (spółka obecnie wyceniana jest z 59 proc. dyskontem do porównywalnych spółek europejskich). Eksperci prognozują, że przychody spółki w 2015 r. wyniosą 64,5 mln euro i wzrosną w roku następnym do 71,6 mln euro. Ich zdaniem EBITDA na koniec tego roku wyniesie 14,4 mln euro, a na koniec 2016 r. 16,3 mln euro. Z kolei strata netto - według Vestor DM - wyniesie w latach 2015 i 2016 odpowiednio: 15 mln euro i 3,5 mln zł.