Vistula w II kwartale miała 154 mln zł przychodów, o 16,4 proc. więcej niż rok temu. Zysk brutto na sprzedaży urósł o 16,6 proc., do 82,8 mln zł (marża bez zmian na poziomie 53,6 proc.). Zysk netto ze sprzedaży spadł jednak o 0,6 proc., z powodu wyższych kosztów (o tym poniżej). Zysk operacyjny urósł o 1,4 proc., zaś netto o 0,8 proc., odpowiednio do 17,7 mln zł i 12,2 mln zł. Wynik operacyjny i netto okazały się o 8 proc. i 11 proc. niższe od średniej prognoz. Kurs akcji spada o 2 proc., do 3,46 zł.
- Informację o wynikach II kwartale odbieramy lekko negatywnie, gdyż były gorsze od konsensusu. Winę za to ponosi znaczący (+22 proc.) kosztów funkcjonowania przy 16-proc. dynamice przychodów i 9-proc. wzroście powierzchni handlowej. Większe koszty funkcjonowania to po części efekt kampanii marketingowej marki Vistula – zwraca uwagę Marcin Stebakow, dyrektor działu analiz w DM BPS. Wskazuje, że średni wskaźnik kosztów sprzedaży, ogólnych i administracji w przeliczeniu na mkw. na miesiąc wyniósł 765 zł wobec 671 zł rok temu (+14 proc. r/r), co spowodowało że zyski na poziomie operacyjnym i netto były niższe niż oczekiwano.
- Od strony przepływów sytuacja również nie prezentuje się najlepiej. W całym I półroczu nastąpił spadek do -17,9 vs. -7,3 mln zł rok wcześniej spowodowany wzrostem zapasów i mniejszym wzrostem zobowiązań. Niebagatelne znaczenie miał też zapłacony podatek dochodowy w kwocie 6,5 mln zł vs. 1,7 mln zł w analogicznym okresie rok wcześniej. Wydatki inwestycyjne finansowane wzrostem zadłużenia sprawiły, iż stan środków pieniężnych na koniec czerwca ukształtował się na poziomie 8,2 mln zł, a dług netto wynosił 117,6 mln zł, co daje stosunek DN/EBITDA 1,92x vs 1,65x na koniec 2015 r. – dodaje Stebakow.
W całym 2016 r. planowane jest zwiększenie powierzchni handlowej o 10 proc.. Podobne tempo zaplanowane jest na 2017. Tym samym inwestycje na bieżący rok w nowe otwarcia i inwestycje odtworzeniowe wyniosą ok. 15 mln zł. Spółka szacuje, że w związku z wprowadzonym od września podatkiem od sprzedaży detalicznej koszt w 2016 r. nie przekroczy 0,5 mln zł.
