Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze zalecenia analityków dla spółek notowanych na warszawskiej giełdzie.

„Trzymaj" PKP Cargo

DM BZ WBK obniżył rekomendację PKP Cargo do „trzymaj" z „kupuj", ustalając cenę docelową akcji spółki na poziomie 51 zł.

„Akumuluj" Wirtualną Polskę

Analitycy DM mBanku podnieśli cenę docelową akcji Wirtualnej Polski do 60 zł z 50 zł, utrzymując rekomendację „akumuluj".

„Trzymaj" PGNIG

Analitycy DM BDM w raporcie z 17 listopada podnieśli rekomendację PGNiG do „trzymaj" z „redukuj", a cenę docelową jednej akcji spółki do 4,66 zł z 4,52 zł.- Po dobrym I kwartale 2016 r. oczyszczone wyniki II i III kwartału były już nieco niższe od oczekiwań rynkowych. Obawy o wykorzystanie dobrej pozycji bilansowej spółki znalazły odzwierciedlenie w rzeczywistości, a część ryzyk w tym zakresie może się jeszcze zmaterializować w 2017 r. (podatek od konwersji kapitału czy akwizycje w energetyce) – wskazano w raporcie. Zdaniem DM BDM presja na bilans spółki - ze względu na możliwą zmianę struktury portfela dostaw gazu - jest prawdopodobnie bardziej długoterminowa.

- Nie spodziewamy się, by PGNiG angażował się w budowę infrastruktury, ale dywersyfikacja w kierunku norweskim może wiązać się ze znaczną rozbudową własnego potencjału wydobywczego. O ile miejsce do poprawy wyników w dystrybucji czy w obrocie jest naszym zdaniem w krótkim terminie ograniczone, to jednocześnie spodziewamy się, że w okresie 2017-18 spółka ma szansę na wzrost skonsolidowanej EBITDA w oparciu o lepsze warunki makro dla segmentu wydobywczego – twierdzą analitycy. - Szansy na pozytywną niespodziankę upatrywalibyśmy także w pojawieniu się nowej formuły cenowej w umowie z Gazpromem, co powinno skutkować płatnością retroaktywną – dodano.

„Akumuluj" Kernel

Analitycy DM mBanku w raporcie z 15 listopada podwyższyli rekomendację dla Kernela do „akumuluj" z „trzymaj", podnosząc jednocześnie cenę docelową do 64,6 zł z 55 zł. - Wyższe o 12 proc. rok do roku plony zbóż w grupie Kernel w 2016 r. naszym zdaniem pozwolą w sezonie 2016/17 na utrzymanie wysokich wyników w segmencie produkcji rolnej (150 mln USD EBITDA). Dodatkowo, wyższe o 17,2 proc. rok do roku zbiory słonecznika, przy nowych mocach produkcyjnych jakie włączono w ubiegłym roku, przełożą się na stabilizację marży na tłoczeniu słonecznika przy wyższych wolumenach produkcji – twierdzą eksperci. Zakładają, że w efekcie wzrostu przerobu słonecznika w grupie o 8 proc. rok do roku i przejęciu tłoczni od Creative Group w sezonie 2016/17 EBITDA segmentu produkcji oleju luzem i butelkowanego wzrośnie o 30 proc. rok do roku. Wskazują, że na koniec sezonu 2015/16 Kernel miał wskaźnik zadłużenia netto do EBITDA na poziomie 0,8x, co pozwala spółce na dalszą konsolidację rynku produkcji oleju na Ukrainie oraz rozbudowę potencjału eksportowego i produkcyjnego zbóż. - Alternatywnie, spółka w perspektywie dwóch kolejnych lat jest w stanie zwiększyć wielkość wypłacanej dywidendy, w wyniku czego według naszych prognoz stopa dywidendy wzrosłaby powyżej 7 proc. – wskazano. DM mBanku szacuje, że wskaźnik FCF/EBITDA Kernela w najbliższych dwóch latach utrzymywać się będzie na poziomie 13-18 proc.

„Trzymaj" Amikę

Analitycy Trigon DM rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Amiki od zalecenia „trzymaj" i wyznaczyli cenę docelową na 195 zł. Broker szacuje, że w 2016 r. spółka wypracuje 119 mln zł zysku netto, 209 mln zł EBITDA przy przychodach na poziomie 1,6 mld zł. W 2017 r. EBITDA może wzrosnąć do 213 mln zł, a w 2018 r. do 225 mln zł. Eksperci wśród czynników ryzyka mogących mieć niekorzystny wpływ na rozwój spółki wymienią: duży udział Amiki w segmencie grzejnym w Polsce na tle innych graczy ograniczający potencjał sprzedażowy na tym rynku, wzrost cen surowców, w mniejszym stopniu kosztów wynagrodzeń, osłabienie złotego względem chińskiego juana negatywnie wpływające na rentowość sprzedaży towarów oraz osłabienie funta szterlinga negatywnie wpływające na popyt na rynku brytyjskim. Wyżej cenią Selvitę

Firma analityczna Edison w raporcie z 22 listopada podniosła wycenę akcji Selvity do 32 zł z 28 zł. Edison prognozuje, że w 2016 r. przychody Selvity wyniosą 67,6 mln zł, EBITDA 7,6 mln zł, a zysk netto bez zdarzeń jednorazowych 5,1 mln zł. W 2017 r. przychody mają wzrosnąć do 76,9 mln zł, EBITDA do 10,7 mln zł, a znormalizowany zysk netto do 5,9 mln zł.

Szansa na dywidendę w Odlewniach Polskich

Analitycy z Noble Securities DM w raporcie z 22 listopada wycenili akcję Odlewni Polskich na 6,15 zł. - Wyniki operacyjne za pierwsze trzy kwartały 2016 r. oceniamy bardzo dobrze. Spółka korzysta ze stabilnej koniunktury w przemyśle, dywersyfikacji działalności i niskich cen wsadu surowcowego. Mimo odbicia cen złomu, rentowność III kwartału 2016 r. była bardzo dobra. Szacujemy, że wyniki spółki na poziomie EBITDA będą w tym roku po oczyszczeniu o zdarzenie jednorazowe z 2015 r. zdecydowanie lepsze w ujęciu rocznym – twierdzą eksperci. Wskazują, że pokrycie strat z lat ubiegłych dokonane przez spółkę w kwietniu tego roku otwiera drogę do wypłaty dywidendy w przyszłym roku. Ich zdaniem wypłata dywidendy może być dla niektórych inwestorów zachętą do zainwestowania w akcje spółki.

„Trzymaj" Ciech

Analitycy DM mBanku obniżyli wycenę akcji producenta sody do 61,60 zł z 74,35 zł i utrzymali zalecenie „trzymaj". W ocenie autorów rekomendacji największe wyzwanie dla wyników Ciechu w przyszłym roku stanowią rosnące ceny surowców energetycznych oraz podaż sody z nowych instalacji. - Według naszych szacunków koszty zakupu węgla (koksowego i energetycznego) w 2017 r. wzrosną o 94 mln zł , a koszty zakupu pary technologicznej w fabryce w Govorze wzrosną o 43 mln zł- wyliczają analitycy brokera. Prognoza DM mBanku zakłada, że zysk netto Ciechu wyniesie 490,2 mln zł w tym roku przy przychodach sięgających 3,37 mld zł. W 2017 r. czysty zarobek spółki obniży się do 276,6 mln zł, a przychody wyniosą 3,27 mld zł.

Zalecenia dla sektora energetycznego

Analitycy DM BZ WBK w raporcie z 22 listopada podwyższyli rekomendację dla Energi do „kupuj" z „trzymaj" i podtrzymali zalecenie „sprzedaj" dla PGE, Tauronu i Enei.Cena docelowa dla Energi została podniesiona do 10,2 zł z 9,2 zł wcześniej. Wycena PGE została obniżona o 29 proc., do 7,2 zł, Tauronu o 18 proc., do 2,31 zł, a Enei o 26 proc., do 6,6 zł.

- Nie zmieniło się dużo w temacie polskiej energetyki - dywidend nie ma, prawa mniejszościowych inwestorów są zagrożone, zwiększa się obciążenie wydatkami inwestycyjnymi – czytamy w raporcie. Analitycy wskazali, że od sierpniowego raportu DM BZ WBK kursy spółek energetycznych spadły średnio o 21 proc., zachowując się znacząco gorzej od rynku. - Sugerujemy zajęcie długiej pozycji na akcjach Energi, najtańszej polskiej spółki energetycznej, z najmniejszą ekspozycją na wytwarzanie – zaleca broker.

DM BZ WBK nie spodziewa się w najbliższych latach wypłaty dywidendy z Tauronu, Enei i Energi. - Zakładana stopa dywidendy na poziomie 2,6 proc. w przypadku PGE nikogo nie zadowoli – podkreślono. Analitycy prognozują, że w 2017 r. EBITDA grupy PGE spadnie o 9 proc. rok do roku, do 5,7 mld zł. - Wyniki PGE trochę się poprawiły po słabej pierwszej połowie roku, ale zmniejszająca się marża w wytwarzaniu i brak rekompensat KDT powinny obniżyć EBITDA spółki w przyszłym roku – dodano.

DM BZ WBK szacuje, że Energa wypracuje w przyszłym roku prawie 2 mld zł EBITDA, porównywalnie rok do roku. Wynik EBITDA Enei może wynieść 2,36 mld zł wobec 2,39 mld zł prognozowanych na ten rok, a Tauron może - według prognoz brokera - zanotować w 2017 r. 3,13 mld zł EBITDA wobec 3,17 mld zł w 2016 r.

„Trzymaj" Orbis

DM BDM w raporcie z 21 listopada podwyższył rekomendację dla Orbisu z „trzymaj" do „akumuluj", podnosząc cenę docelową akcji spółki do 71,7 zł. - Oceniamy, że spadek kursu spółki w ostatnich tygodniach stworzył dobrą perspektywę do zwiększenia zaangażowania w walory Orbisu. Czynnikami wspierającymi poprawę klimatu inwestycyjnego powinna być dobra ścieżka wzrostu wyników w latach 2017-2018 – argumentują eksperci. - W obecnych warunkach spółka jest w stanie generować wysokie poziomy przepływów pieniężnych i należy mieć na uwadze, że ambitny plan wzrostu bazy własnych hoteli będzie wykorzystywał także mechanizm akwizycji lub odkupu hoteli z leasingu. Dlatego mamy nadzieję, że w perspektywie kolejnych lat Orbis będzie zapewniał akcjonariuszom mniejszościowym trwałą budowę wartości przez wzrost EBITDA – dodano.

„Kupuj" Vistula

DM BDM w raporcie z 21 listopada rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Vistuli od zalecenia „kupuj". Cenę docelową ustalił na 3,87 zł. - Walory Vistuli stanowią w naszej opinii ciekawą propozycję inwestycyjną. Przede wszystkim wskazujemy na zdrowe fundamenty dwóch filarów grupy. W segmencie odzieżowym przyrosty z metra kwadratowego w minionych miesiącach prezentują wysokie, dwucyfrowe dynamiki, z kolei w części jubilerskiej brak rozdrobnienia rynku sprzyja utrzymywaniu marży na stałym poziomie w długim terminie – wskazano. Analitycy zwrócili uwagę na to, że spółka wciąż ma potencjał do zwiększenia wielkości sieci. Dodatkowo rentowność operacyjną odzyskała marka Deni Cler, która w poprzednich latach mocno obciążała wyniki skonsolidowane.Według DM BDM, pozytywnie prezentuje się ścieżka wynikowa w nadchodzących okresach, co powinno podtrzymywać pozytywny sentyment do walorów spółki. - W modelu zakładamy, że w latach 2017-18 grupa będzie się cały czas intensywnie rozwijać, co (w przypadku realizacji naszych założeń) może pozwolić na wzrost EBITDA z 59,4 mln zł w 2015 r. do 78,7 mln zł w 2018 r. – czytamy w raporcie.

„Kupuj" CD Projekt

Analitycy Trigon DM w raporcie z 24 listopada wznowili wydawanie rekomendacji dla CD Projektu od zalecenia „kupuj". Cena docelowa jednej akcji spółki została ustalona na 61 zł.W ocenie analityków implikowany średnioroczny zysk CD Projektu w latach 2015-2017 r., bez uwzględniania „Gwint", to 221 mln zł, co daje wskaźnik P/E na poziomie 18, czyli 11-proc. dyskonto do spółek porównywalnych. - W konsekwencji wydaje się, że obecna wycena spółki dyskontuje porównywalny sukces „Cyberpunk 2077" do „Wiedźmin 3" i nie uwzględnia ewentualnego wpływu „Gwint" na wyniki – wskazują eksperci. W ich ocenie nowy dla spółki segment, do którego należy „Gwint", może stać się uzupełnieniem i stabilizatorem wyników, a w przypadku dużego sukcesu bardzo istotnym ich elementem.

„Kupuj" Apator

Analitycy DM BZ WBK podnieśli rekomendację dla Apatora do „kupuj" z „trzymaj". Cena docelowa została ustalona na 31,8 zł.

„Kupuj" JSW

Wood & Company rozpoczął wydawanie rekomendacji dla JSW od zalecenia „kupuj" i ceny docelowej na poziomie 103 zł.