Siwko jako szef Energi podpisze się pod Ostrołęką

Rynek kapitałowy czeka na pierwsze słowa nowego szefa gdańskiej Energi, ale diametralnej zmiany polityki inwestycyjnej raczej się po nim nie spodziewa.

Arkadiusz Siwko został wybrany na stanowisko szefa energetycznej spółki z Gdańska. Sprawdziły się więc informacje „Parkietu". Nasze źródła najczęściej wskazywały byłego prezesa Polskiej Grupy Zbrojeniowej i Operatora Logistycznego Paliw Płynnych jako murowanego kandydata do fotela prezesa Energi.

Ostrołęckie wyzwanie

To raczej gorący stołek, bo Siwko jest już siódmym z rzędu szefem tej grupy od czasów objęcia przez PiS władzy. – Częste zmiany na najwyższych stanowiskach menedżerskich negatywnie odbijają się na spółkach giełdowych, zwłaszcza jeśli działają one w kluczowych dla gospodarki sektorach – zauważa Marek Buczak, dyrektor ds. rynków zagranicznych w Quercus TFI. W jego ocenie największym wyzwaniem nowego prezesa Energi jest konieczność podpisania się pod decyzją w sprawie Ostrołęki. Chodzi o inwestycję w rozbudowę tamtejszej elektrowni o blok węglowy na 1 tys. MW. Projekt mają wspólnie realizować Energa z Eneą.

Część ekspertów jest zdania, że uruchomienie rozbudowy nie ma ekonomicznego sensu. Bo choć w tej części Polski nie ma elektrowni na miarę potrzeb tych regionów, to konkurencję stanowi napływ tańszego prądu ze Skandynawii przez łącznik LitPol Link.

Co więcej produkcja z czarnego paliwa staje się coraz mniej opłacalna. W przyszłości będzie generować jeszcze wyższe koszty, ze względu m.in. na drożejące uprawnienia do emisji CO2. Jakimś ratunkiem dla ich rentowności mogą być przychody z tzw. rynku mocy, czyli mechanizmu wsparcia wytwórców. Ostrołęka C zamierza walczyć o taki kontrakt w grudniowej aukcji.

Jak zauważa Kamil Kliszcz z DM mBanku, od jej efektów zależeć będzie to, czy inwestycja będzie rentowna. – Więcej możemy wiedzieć już w sierpniu po ogłoszeniu przez Polskie Sieci Elektroenergetyczne parametrów aukcji. Wtedy okaże się, ile mocy potrzebuje operator systemu i czy Ostrołęka C będzie miała szanse na przychody z rynku mocy – tłumaczy Kliszcz. Analityk nie oczekuje nagłych zwrotów akcji w przypadku decyzji dotyczącej ostrołęckiego projektu. Zwłaszcza że zwolennikiem realizacji jest minister energii Krzysztof Tchórzewski.

Ważne expose dla detalu

Kolejnym – obok flagowej inwestycji – wyzwaniem nowego prezesa będzie to dotyczące sporów z właścicielami farm wiatrowych. Były już prezes Energi Daniel Obajtek (obecnie stojący na czele zarządu PKN Orlen) rozpoczął z nimi batalię, zaprzestając realizacji długoterminowych kontraktów na zakup tzw. zielonych certyfikatów (stanowią wsparcie dla odnawialnych źródeł energii). Na razie gdańska grupa przegrywa wszystkie sprawy (nieprawomocnie, bo zamierza się odwoływać do kolejnej instancji), a tylko z nielicznymi zawiera ugody.

Tu analitycy nie spodziewają się nagłych rozstrzygnięć. Ważniejsze dla rynku kapitałowego będzie expose nowego szefa Energi w sprawie nastawienia do akcjonariuszy mniejszościowych. – Pierwsze wypowiedzi będą miały znaczenie. Pokażą, czy polityka ignorowania interesów drobnych właścicieli będzie kontynuowana, czy też nastąpi zwrot – zauważa Kliszcz. Jak dodaje, nie chodzi przy tym tylko o kwestie wypłaty dywidendy, ale przede wszystkim o to, czy kolejne decyzje dotyczące rozwoju spółki będą podejmowane z myślą o dostarczeniu im zwrotu z zakupu akcji. – Dziś notowania Energi i innych energetycznych firm są na minimach nie ze względu na kiepskie wyniki. Zarówno bieżące rezultaty finansowe, jak i perspektywy dla sektora poprawiają się. Ciągle jednak nad branżą ciążą ryzyka, które nie pozwalają odbić się notowaniom mimo rosnących cen energii, nadchodzącego rynku mocy czy informacji URE o niekaraniu dystrybutorów za huragany przy ocenianiu jakości ich usług – tłumaczy analityk DM mBanku.