100 spółek wartych giełdy. Wskazujemy firmy, które dobrze pasują do warszawskiego parkietu

Wejście na giełdę to nie tylko możliwość pozyskania kapitału na rozwój, ale również większa wiarygodność i transparentność. Grono potencjalnych debiutantów jest całkiem szerokie.

Rynek pierwotny po kilku latach zastoju w ostatnich miesiącach się ożywił. Październikowy rewelacyjny debiut Allegro zachęcił kolejnych debiutantów. Niektórzy już ujawnili swoje plany, a reszta obserwuje rynek i jeszcze czeka z podjęciem decyzji.

Potencjał do tego, by dołączyć do giełdowej elity, ma całkiem duża grupa krajowych przedsiębiorstw. Przeanalizowaliśmy wyniki finansowe ponad dwóch tysięcy polskich podmiotów. W ten sposób wytypowaliśmy pierwszą setkę i opracowaliśmy listę „100 spółek wartych giełdy". To najdynamiczniej rozwijające się przedsiębiorstwa, które w ostatnich trzech latach wykazują się największą dynamiką wzrostu przychodów ze sprzedaży, mają stabilną sytuację finansową i są rentowne. W swoich branżach zajmują już mocną pozycję, ale nie zamierzają zwalniać tempa rozwoju. Nie jest wykluczone, że myśląc o kolejnych inwestycjach i źródłach ich finansowania, w przyszłości zdecydują się właśnie na rynek publiczny.

Zdrowe fundamenty i dynamiczny rozwój

Wyłonione przez nas przedsiębiorstwa to z reguły firmy średniej wielkości – takie jakie dominują w strukturze emitentów na warszawskim parkiecie. Łączne przychody wytypowanej pierwszej setki przekraczają poziom 34 mld zł. O tym, jak dynamicznie rozwijają się te firmy, świadczy wzrost ich sprzedaży. W stosunku do 2017 r. poszła ona średnio w górę o 89 proc. Rekordzista zwiększył swój obrót aż o 500 proc. Co ważne, analizowane przedsiębiorstwa mogą pochwalić się również solidnymi zyskami. Ich łączna suma za 2019 r. sięga 3,5 mld zł (to wzrost o 40 proc. w ujęciu rok do roku). Bardzo dobrze wyglądają też ich wskaźniki ROA (rentowność aktywów) i ROE (rentowność kapitału własnego), suma ich aktywów na koniec zeszłego roku przekraczała 18 mld zł, a łączne kapitały sięgały 8,2 mld zł. W stosunku do 2018 r. te dwie wielkości urosły odpowiednio o 26 proc. oraz o ponad 27 proc.

Największą grupę wśród wyłonionych przez nas firm stanowią przedsiębiorstwa z Warszawy (kilkanaście procent), ale w zestawieniu znajdziemy reprezentantów praktycznie wszystkich regionów Polski.

Rzut oka na wyłonione firmy

GG Parkiet

Pierwsze miejsce w tegorocznym zestawieniu zajmuje spółka Commercecon. Tuż za nią uplasowały się: Fabryka Mebli Wer-Sal, Flexipower Group, spółka Muniak oraz Euroklimat. Ta ostatnia nie jest pionierem w naszym zestawieniu. W zeszłorocznej edycji to właśnie ona znalazła się na pierwszym miejscu. Jest wykonawcą instalacji sanitarnych i elektrycznych, ma siedzibę w miejscowości Suchy Las. „Znajomych" firm znajdziemy zresztą znacznie więcej. Na liście kolejny raz pojawił się portal OLX, firma eobuwie czy grupa handlowa Terg, do której należy sieć sklepów AGD i RTV Media Expert, a której zeszłoroczne przychody przekroczyły 6,6 mld zł.

Ta powtarzalność jest pozytywnym sygnałem. Świadczy o tym, że wytypowane przez nas firmy rzeczywiście należą do elity polskich przedsiębiorstw i potrafią generować powtarzalne, dobre wyniki finansowe.

Kilka firm z wytypowanej przez nas setki ma już pośrednio związek z rynkiem finansowym. Mowa tu chociażby o wspomnianym eobuwiu, należącym do giełdowego CCC. Niewykluczone, że w strukturze kapitałowej grupy dojdzie do przetasowań kapitałowych: CCC w tym roku ogłosiło, że szuka dla eobuwia inwestora. W tegorocznym zestawieniu znalazł się również deweloper Victoria Dom, znany już inwestorom jako emitent obligacji. Jego papiery dłużne zadebiutowały na Catalyst w styczniu 2016 r.

Nie tylko po kapitał

Zdecydowana większość wyłonionych przez nas firm działa aktualnie w formie spółki z ograniczoną odpowiedzialnością, ale jest też kilka spółek akcyjnych.

Obecnie na rynku głównym warszawskiej giełdy notowane są 433 spółki, w tym 384 krajowe i 49 zagranicznych. Łączna kapitalizacja wszystkich emitentów przekracza 1 bln zł, z czego połowa przypada na firmy krajowe. W ostatnich latach na rynku głównym liczba debiutów wprawdzie wyhamowała, ale na NewConnect nowych spółek nie brakuje. Obecnie jest ich w sumie niemal 380, z czego w tym roku przybyło kilkanaście.

Przez prawie trzy dekady istnienia warszawskiej giełdy przedsiębiorstwa dzięki IPO pozyskały ponad 131 mld zł. Do tego należałoby doliczyć środki, jakie emitenci zdobyli dzięki wtórnym emisjom akcji. Obecność na giełdzie przekłada się również na wymierne korzyści związane z pozyskiwaniem finansowania dłużnego. Instytucje finansowe chętniej udzielają kredytów podmiotom posiadającym status giełdowy. Wiąże się on bowiem z większą transparentnością takiej spółki. To z kolei przekłada się na niższą premię za ryzyko, co w praktyce oznacza, że spółki giełdowe mogą liczyć na korzystniejsze warunki pozyskiwanych kredytów czy emitowanych obligacji. Status spółki publicznej pomaga również w pozyskiwaniu wykwalifikowanej kadry (prestiż, możliwość zaproponowania programów motywacyjnych bazujących na akcjach).

W obliczu trwających już od marca pandemicznych zawirowań zdecydowana większość przedsiębiorstw w Polsce koncentruje się teraz na utrzymaniu ciągłości biznesu i poziomu zatrudnienia, ale nie oznacza to, że inwestycje stanęły. Za kilka miesięcy, gdy sytuacja się uspokoi, a PKB zacznie odbijać, przedsiębiorstwa znów zaczną walczyć ostro o udziały rynkowe, inwestując w rozwój organiczny, nowe technologie i przejmując konkurentów. To może być dobry czas, żeby pomyśleć o rynku publicznym. Jedno jest pewne: reprezentanci naszego zestawienia mogą bez żadnych kompleksów dołączyć do giełdowej elity.

Jak wyłoniliśmy setkę firm?

Nasze zestawienie powstało na podstawie raportów finansowych spółek. Wzięliśmy pod uwagę ponad 2000 podmiotów (spółki z polskim kapitałem) i dane z ostatnich trzech lat, z czego nasze kryteria – wzrost przychodów w okresie 2017–2019, dodatni wynik netto oraz dodatni kapitał własny – spełniło ponad 800 przedsiębiorstw. I to je poddaliśmy ocenie. Ocenialiśmy każdy z poniższych wskaźników z przypisaną mu wagą:

- wzrost przychodów 2017/2019 – waga 40 proc. - ROA (wskaźnik zysku do przychodów) w 2019 – waga 20 proc. - ROA w 2018 – waga 10 proc. - ROE (wskaźnik zysku do kapitału własnego) w 2019 – waga 20 proc. - ROE w 2018 – waga 10 proc.

Szeregowaliśmy spółki pod względem wartości każdego ze wskaźników, przyznając za pierwsze miejsce 100 pkt, za ostatnie 0 pkt, a pozostałym firmom liczbę punktów proporcjonalną do zajętego miejsca (zatem np. firma z okolic 400. miejsca, czyli połowy stawki, otrzymywała ok. 50 pkt). Następnie pomnożyliśmy punktację przez właściwe wagi i ją zsumowaliśmy. Sumy punktów są podane w tabeli.