W ramach realizacji układu PBG zamierza wyemitować 535 mln nowych akcji

Upadła firma do końca sierpnia chce podpisać umowy restrukturyzacyjną i finansowe.

535 mln akcji wyemituje PBG dla swoich wierzycieli finansowych i handlowych – wynika z przedstawionych w piątek zaktualizowanych propozycji układowych, do których dotarł „Parkiet". Źródło zbliżone do procesu poinformowało nas, że jeśli układ zostanie zrealizowany zgodnie z tymi warunkami, to wierzyciele budowlanej firmy będą kontrolowali 75 proc. jej kapitału zakładowego. Dotychczasowy największy inwestor również zachowa jednak znaczący udział w akcjonariacie.

Ważna rola Wiśniewskiego

Jerzy Wiśniewski aktualnie kontroluje akcje uprawniające do 42,23 proc. głosów na walnych zgromadzeniach akcjonariuszy PBG. Po emisji dla wierzycieli oraz zamianie należących do tego akcjonariusza akcji uprzywilejowanych co do głosu na papiery zwykłe jego udział spadnie do 0,5 proc., a pozostałych akcjonariuszy do 1,5 proc. – wynika z naszych informacji. Na akcje zamieniona zostanie jednak również pożyczka udzielona PBG przez Wiśniewskiego, co podniesie jego udział o 4,2 pkt proc. Dodatkowo ma on otrzymać około 18,8 proc. akcji spółki w zamian za przeprowadzenie jej przez proces restrukturyzacji. W efekcie po wspomnianych emisjach kontrolował będzie 23,5 proc. papierów. Będzie miał też wpływ na wybór prezesa spółki (patrz rozmowa obok).

Kluczowe finansowanie

Fedele Di Maggio, doradca zarządu PBG, informuje, że zaktualizowana propozycja nie zmieniła się w zakresie sprzedaży aktywów oraz podejmowania działań w celu minimalizacji roszczeń wobec PBG. – Nowością jest jednak to, że pozwoli ona zachować spółce zdolność kredytową. Głównym jej elementem jest bowiem dążenie do zapewnienia nowego finansowania w zakresie gwarancji i kredytów. W tym celu przygotowaliśmy ofertę stałych płatności, które otrzymają wierzyciele udzielający nowego finansowania – mówi. – Wierzyciele, którzy zgodzą się podjąć to dodatkowe ryzyko, zostaną zaspokojeni w większym stopniu, a dodatkowo większą część spłaty otrzymają w gotówce. Stopień zaspokojenia wierzycieli finansowych bez uwzględnienia stałych płatności przekroczyłby 36 proc. Po zastosowaniu tego mechanizmu zwiększy się do 53 proc. – tłumaczy.

Spółka nie komentuje innych szczegółów układu. – Propozycje przekazaliśmy wierzycielom. Teraz mają oni czas, by się z nimi zapoznać i do nich ustosunkować. Dlatego, poza naszą ogólną oceną przedstawionych propozycji i stanowiskiem dotyczącym głównego akcjonariusza, na tym etapie prac nad układem nie chcemy publicznie dyskutować o wszystkich szczegółach – ucina Jacek Balcer, rzecznik firmy.

Większe zaspokojenie

Zarząd PBG zakłada, że w wyniku zawarcia układu wierzyciele zostaną zaspokojeni średnio w około 47,7 proc. (przy założeniu, że wyemitowanych dla nich zostanie 535 mln akcji). Gdyby zaś papiery nie zostały wyemitowane, to otrzymaliby oni zwrot około 29,9 proc. należności. Szefowie firmy przekonują, że układ to najlepsza z punktu widzenia wierzycieli opcja. W wypadku układu likwidacyjnego stopień zaspokojenia spadłby bowiem do nieco ponad 16 proc. a w razie likwidacji do 4,7–7,7 proc.

Kiedy możliwe zawarcie układu?

Przedstawiciele grupy nie chcą spekulować, kiedy realne może być zawarcie układu. Dużo zależało będzie bowiem chociażby od tego, ile protestów złożonych zostanie do sporządzonej przez nadzorcę sądowego listy wierzytelności. Znalazły się na niej zobowiązania PBG na łączną kwotę blisko 2,78 mld zł. Zarząd spółki przygotowywał propozycje układowe przy założeniu, że jej zobowiązania to około 3 mld zł. W tej kwocie znalazły się dodatkowe zobowiązania wobec partnerów na obecnie realizowanych kontraktach.

Z naszych informacji wynika, że za kilkanaście dni PBG będzie chciało przekazać wierzycielom przygotowany we współpracy z kancelarią Weil, Gotshal & Manges wstępny projekt umowy restrukturyzacyjnej. Wierzyciele finansowi mają zaś otrzymać do końca miesiąca wstępny projekt umowy finansowej. Umowy restrukturyzacyjną i finansowe firma chciałaby podpisać do końca sierpnia.

[email protected]

Pytania do Agenora Gawrzyała, koordynatora procesu restrukturyzacji PBG

Grupa PBG przedstawiła w piątek zaktualizowane propozycje układowe. Czy mógłby je pan streścić?

Najbardziej istotną kwestią jest to, że układ w zaproponowanej formie pozwoli na zaspokojenie wierzycieli, w naszej ocenie w najwyższym możliwym stopniu, a jednocześnie umożliwi dalsze funkcjonowanie uzdrowionej dzięki restrukturyzacji spółce. Wierzyciele skorzystają ponadto na wzroście jej wartości, gdyż część ich należności zostanie zamieniona na akcje.

Z naszych informacji wynika, że spółka wyemituje dla wierzycieli 535 mln akcji po 1 zł za sztukę. Mają oni objąć 75 proc. w podwyższonym kapitale zakładowym, a Jerzy Wiśniewski będzie kontrolował 23,5 proc. papierów. Czy zechciałby się pan odnieść do tych informacji?

Na tym etapie wolałbym nie ujawniać szczegółów. Mogę jednak potwierdzić, że w razie zaakceptowania przez wierzycieli propozycji przewodniczący rady nadzorczej spółki pozostanie jej znaczącym akcjonariuszem.

Jak powoływane będą władze PBG?

Przy zachowaniu istotnej roli Jerzego Wiśniewskiego jako akcjonariusza to wierzyciele będą powoływać władze spółki. Prezesa wybierał będzie wprawdzie dotychczasowy największy akcjonariusz, ale z kandydatów wskazanych przez firmę headhunterską. Pozostali członkowie zarządu będą powoływani w normalnym trybie przez RN. Jerzy Wiśniewski będzie też wybierał przewodniczącego nadzoru. Pozostałych członków tego organu wskazywać będzie WZA, ale w głosowaniu udział brał będzie też przewodniczący. Chodziło nam o to, żeby Jerzy Wiśniewski zachował istotną rolę w PBG, gdyż to on nadaje spółce charakter, decyduje o jej strategii, jest prawdziwym liderem. To dzięki jego staraniom grupa pozyskała chińskiego partnera, dzięki któremu będzie mogła liczyć na gwarancje.

W jakiej perspektywie liczycie na zawarcie układu?

Zależy nam na tym, by PBG jak najszybciej mogło powrócić do udziału w przetargach publicznych. Warunkiem koniecznym, by było to możliwe, jest zawarcie układu. Niestety nie wszystko zależy od nas, gdyż znaczący wpływ na tempo procesu będzie miało to, ile protestów wpłynie do ogłoszonej przez nadzorcę listy wierzytelności. Proces zatwierdzania układu chcemy uprościć i przyspieszyć poprzez przedstawienie gotowych propozycji w formie porozumienia. Będziemy je chcieli ujawnić w lipcu.