Wyniki Marvipolu, zaksięgowane w III kw. 2014 r. przekroczyły oczekiwania analityków DM BDM, co było rezultatem większej liczby oddanych do użytku mieszkań oraz bardzo dobrego miksu sprzedażowego w segmencie motoryzacyjnym. -Dosyć dobrych wyników spodziewamy się także w IV kw. 2014 r. Zakładamy, że Marvipol wypracuje w 2014 r. ok. 753,7 mln zł przychodów oraz blisko 52 mln zł zysku netto, co będzie najlepszym wynikiem w historii spółki. Dobrych rezultatów należy też oczekiwać w 2015. Wzrost sprzedaży w segmencie automotive do ok. 1,3 tys. szt. i przekazania ponad 610 mieszkań, powinny pozwolić na osiągnięcie 731,8 mln zł przychodów i 69,7 mln zł EBITDA – wyliczają w raporcie analitycy DM BDM. Podkreślają, że Marvipol ogranicza zadłużenie netto, które na koniec III kw. 2014 r. wynosiło 253,8 mln zł, o 65,5 mln zł względem IV kw. 2013 r. - Na koniec 2014 r. dług netto może być bliski 181,4 mln zł – prognozuje DM BDM.
Na korzyść spółki wpływają również plany względem segmentu motoryzacyjnego (mocna rozbudowa sieci dilerskiej – planowane otwarcie trzech salonów w bieżącym roku). - Zarząd ogłosił oficjalnie rozdzielenie segmentów oraz wprowadzenie działalności motoryzacyjnej na giełdę w III kw. 2015 r., dzięki czemu struktura grupy będzie znacznie bardziej przejrzysta. Dlatego też podtrzymujemy nasze pozytywne nastawienie do Marvipolu i ponawiamy zalecenie „Kupuj", podnosząc jednocześnie cenę docelową do poziomu 9,99 zł za akcję. Według naszych założeń spółka jest obecnie handlowana przy P/E na lata 2014-2015 rzędu 6,0-7,5x, co oznacza że jest ona znacznie tańsza od podmiotów z branży deweloperskiej i automotive – tłumaczą analitycy DM BDM. W ich opinii segment deweloperski Marvipola jest niedoszacowany, co wynika z wąskiego banku ziemi. - Należy jednak wziąć pod uwagę, że Marvipol posiada pozwolenie na zabudowę całej działki przy ul. Kłobuckiej, dzięki czemu może przyspieszyć wprowadzanie do sprzedaży kolejnych etapów inwestycji, a tym samym uzupełnić ewentualną lukę w wynikach segmentu. Obecnie spółka prowadzi intensywne rozmowy w celu rozbudowy posiadanego banku ziemi, a pierwsze efekty powinny być widoczne w I kw. 2015 r. – podaje DM BDM. Jednocześnie pozytywnie jest postrzegany rozwój segmentu automotive. -Rozbudowa sieci dilerskiej, wprowadzenie nowych modeli do oferty oraz ich niższe ceny, powinny pozwolić na dalsze zwiększenie wolumenu sprzedaży - zakładamy ponad 1,1 tys. sztuk w 2014 r. oraz powyżej 1,3 tys. w 2015 r). W optymistycznym scenariuszu spółka celuje w sprzedaż nawet 2 tysięcy aut w 2016 r. Szansę na wzrost wolumenów sprzedaży dostrzegamy m.in. w rozpoczęciu w 2015 sprzedaży modelu Jaguara XE (konkurencja np. dla BMW 3) oraz rozszerzaniu palety modeli Land Rovera – twierdzą analitycy DM BDM.
W kolejnych latach spodziewamy się także ustabilizowania wyników operacyjnych Marvipola. Według ich założeń, spółka będzie utrzymywać poziom kontraktacji i przekazań w okolicach 700-800 mieszkań, głównie dzięki inwestycji Central Park, a sprzedaż hurtowa samochodów będzie stopniowo zwiększać się do ponad 1,6 tys. szt. Rocznie. W dłuższej perspektywie spółka zacznie dzielić się zyskiem z akcjonariuszami.
