Analitycy DM BOŚ podwyższyli rekomendację dla akcji Alior Banku do "kupuj" z "trzymaj" wcześniej. Szacowaną wartość godziwą akcji zwiększono 58,9 zł z 22,3 zł, kurs w dniu wydania raportu oscylował wokół 33,1 zł, dzisiaj za sztukę inwestorzy są skłonni płacić 33,9 zł.
"Po serii rozczarowujących wyników finansowych i strat ponoszonych w ubiegłym roku Alior powrócił do dobrej formy. W ostatnich kwartałach poprawiła się rentowność, a kolejne kwartały potwierdzają, że nie jest to przypadek. Wydaje się, że kluczowy problem dotyczący jakości portfela kredytowego został skutecznie opanowany i uważamy, że ta zmiana na lepsze powinna być trwała, a poprawie efektywności powinien sprzyjać wdrażany przez bank program oszczędności kosztów. Naszym zdaniem Alior może w dalszym ciągu imponować solidnym wolumenem, tym bardziej że wejście na rynek kredytów hipotecznych okazało się strzałem w dziesiątkę, w momencie dobrej koniunktury i ożywienia w segmencie kredytów konsumenckich" – napisali analitycy DM BOŚ.
Dodają, że ponadto ultra luźna polityka pieniężna, prowadzona by łagodzić skutki pandemii, przynosi silną inflacyjną, która zdaje się zjawiskiem globalnym, a to oznacza możliwe rychłe zacieśnienie polityki (czyli podwyżki stóp). „Taki scenariusz może już być dyskontowany zarówno przez rynek pieniężny, jak i rynek obligacji, co – w naszej ocenie – jest kolejnym argumentem na korzyść sektora bankowego. Alior jest szczególnie wrażliwy na podwyżki, ponieważ ultra niskie stopy procentowe zmieniły korzystnie strukturę finansowania (klienci przesunęli środki na rachunki bieżące), co umożliwiło takim bankom jak Alior obniżenie kosztów finansowania do rekordowo niskich poziomów, a dodatkowo także bank ma wyższy niż średnia rynkowa udział kredytów konsumenckich w portfelu, które mocniej reagują na podwyżkę stóp procentowych" – czytamy w raporcie.
Eksperci DM BOŚ są przekonani, że po trudnym czasie Alior wraca na dobry tor, wolny od dawnych problemów korporacyjnych. „Ponadto uważamy, że charakteryzująca się wysokimi marżami działalność banku zorientowana na segment consumer finance daje szansę na wzrost marż pod wpływem przyszłych podwyżek stóp procentowych" – dodano. Podtrzymano krótkoterminową rekomendację relatywną „neutralnie". Analitycy oczekują, że kurs akcji Aliora będzie się poruszał zgodnie z indeksem giełdowym i sądzą, że w najbliższym okresie powinna się utrzymać równowaga między ryzykiem a stopą zwrotu.
Analitycy oczekują stopniowej poprawy wyników kwartalnych. Prognozują, że zysk netto banku wyniesie w tym roku 452 mln zł, a w 2022 i 2023 r. wzrośnie do 508 mln zł i 771 mln zł. To dałoby wskaźnik rentowności kapitału własnego (ROE) na poziomie odpowiednio 6,7 proc., 7,1 proc. i 10 proc.
