Prymusi błyszczą na tle rynku

Akcje najbardziej rozchwytywanych spółek wywodzące się z trzech najważniejszych części rynku przyniosły w I kwartale wysokie, dwucyfrowe zyski. Które walory cieszyły się największym wzięciem?

I kwartał upłynął pod znakiem kontynuacji hossy na warszawskiej giełdzie, ale tempo zwyżek głównych indeksów wyraźnie wyhamowało. WIG zyskał raptem ok. 5 proc. Nie zabrakło jednak spółek, które zapewniły swoim posiadaczom dużo atrakcyjniejsze stopy zwrotu.

Banki dały zarobić

Wśród największych firm z WIG20 najbardziej okazałe stopy zwrotu przyniosły akcje banków. To jedyny sektor z indeksu, który był w stanie kontynuować zeszłoroczną hossę. W efekcie banki zostawiły daleko w tyle pozostałe spółki, z których większość jest w tym roku pod kreską. W okresie pierwszych trzech tegorocznych miesięcy najwyższy zysk zapewniły akcje mBanku, który z powodzeniem nadrobił zaległości z poprzedniego roku względem pozostałych banków z indeksu, zyskując ok. 38 proc. Nieco mniej efektowne stopy zwrotu przyniosły także papiery Aliora i PKO BP, zapewniając ok. 28 proc. i 21 proc. zysku ich posiadaczom. Mając na uwadze trwające niemal nieprzerwanie od kilkunastu miesięcy zwyżki, analitycy zalecają większą ostrożność w podejściu do akcji banków. – Inwestorzy otrzymali już bowiem szereg bardzo mocnych danych z sektora. Dodatkowo w ostatnim czasie pojawiło się sporo informacji o prawdopodobnych poziomach najbliższych strumieni dywidend. I w kursach banków widać już bardzo dużo optymistycznych założeń na przyszłość – wskazuje Maciej Bobrowski, dyrektor wydziału analiz DM BDM.

Średnie spółki na celowniku

Po I kwartale najwięcej powodów do zadowolenia mają posiadacze akcji spółek z mWIG40, gdzie dodatnią stopą zwrotu może się pochwalić ponad połowa uczestników indeksu. Gwiazdą, która najjaśniej świeci w tym segmencie, jest Synektik, choć do indeksu awansował dopiero podczas marcowej rewizji. Wiara inwestorów w spółkę, która w 2023 r. prawie potroiła wartość, a w tym roku dołożyła 78 proc. wzrostu, zdaje się nie mieć końca. W efekcie jej wycena giełdowa zbliżyła się już do 1,3 mld zł. Rynek docenił dynamiczny rozwój biznesu dostawcy zaawansowanych urządzeń dla medycyny. Synektik jest beneficjentem szybko rozwijającego się rynku chirurgii robotycznej (co jest efektem m.in. poszerzania listy refundowanych zabiegów). Grupa jest wyłącznym dystrybutorem systemu chirurgii robotycznej da Vinci w Polsce, Czechach i na Słowacji. – W 2023 r. Synektik znacznie zwiększył liczbę dostarczonych systemów medycznych i usług serwisowych. W naszej opinii kolejny rok powinien także pokazać silne przychody z trzema–pięcioma robotami da Vinci instalowanymi kwartalnie – zakłada Katarzyna Kosiorek, analityk Trigona DM. Spodziewa się, że rosnąca liczba zainstalowanych urządzeń i ich wykorzystanie przełożą się na wzrost przychodów powtarzalnych w kolejnych latach. Dodatkowy wpływ, jej zdaniem, mogą mieć dostawy innych wysokomarżowych systemów, jak również ekspansja geograficzna. Do tego dochodzi dalszy rozwój projektu kardioznacznika w ramach III fazy badań klinicznych z potencjalną transakcją partnerską w latach 2024–2025.

Dobrą passę kontynuował Benefit Systems, którego kurs napędzały oczekiwania związane z dalszą poprawą wyników. W I kwartale przełożyło się to na 45-proc. stopę zwrotu, ale warto zauważyć, że notowania rosną niemal nieprzerwanie od połowy 2022 r. – Benefit Systems cieszy się zaufaniem inwestorów ze względu na znakomite wyniki finansowe, przejrzyste działania zarządu i obiecujące perspektywy wzrostu w przyszłości. Choć poprawę marż spółki mamy już za sobą, to wyniki w 2024 r. powinny dalej rosnąć z powodu rosnącej skali działalności – przewiduje Mikołaj Stępień, analityk DM BOŚ. – W IV kwartale 2023 r. liczba aktywnych kart urosła o ponad 100 tys., a w 2024 r. zarząd spodziewa się wzrostu o 250 tys. Do tego dochodzi wyraźne przyspieszenie ekspansji własnej sieci klubów fitness, która w ubiegłym roku, ku uciesze inwestorów, stała się rentowna – dodaje. Chcąc wykorzystać rosnący rynek, zarząd Benefitu dynamicznie rozwija sieć własnych klubów zarówno poprzez akwizycje, jak i nowe otwarcia.

Niesłabnącym popytem, który znalazł odzwierciedlenie w wysokich stopach zwrotu, cieszyły się także walory XTB. Za brokerem przemawiają wyniki. – Wydaje się, że szacunki wyników za IV kwartał 2023 r. w końcu przekonały inwestorów do powtarzalności w XTB, stąd przyśpieszenie kursu od początku lutego. Głównym czynnikiem dobrych wyników była wysoka rentowność przypadająca na lot. Rynek wcześniej obawiał się, że XTB dobre wyniki finansowe może generować tylko w rynkowej bessie. Tymczasem spółka pokazała, że może dobrze zarabiać na wzrostowym rynku. Firma bardzo dynamicznie rozwija bazę klientów – wyjaśnia Mateusz Chrzanowski, analityk Noble Securities. Jego zdaniem wyniki za I kwartał ponownie powinny zadowolić inwestorów. – Nasza ostatnia rekomendacja z listopada wyznacza cenę docelową 68,8 zł, tak że wydaje się, że jest jeszcze przestrzeń do zwyżek, natomiast musimy pamiętać, że ruch wzrostowy bez większych korekt trwa już od października, zaś od lutego jeszcze przyśpieszyliśmy i wykres stał się wręcz stromy, trzeba zatem liczyć się z korektą – wskazuje.

Maluchy dały zarobić

Małe spółki z indeksu sWIG80 w I kwartale poradziły sobie ze zmiennym szczęściem, ale i w tym gronie nie brakowało firm, które wybiły się ponad przeciętność. Duże nadzieje inwestorzy pokładają w Torpolu, co w I kwartale znalazło odzwierciedlenie w najwyższej stopie zwrotu (69 proc.) i rekordowej kapitalizacji (prawie 900 mln zł). Budowlana spółka na dobre wróciła do łask po jesiennych wyborach. Wówczas to pojawiła się nadzieja na odblokowanie środków z KPO, co zaczęło się materializować w kolejnych miesiącach. Inwestorzy upatrują w Torpolu beneficjenta napływu środków unijnych, które będą wspierały m.in. inwestycje infrastrukturalne (inwestycje kolejowe).

Duże umowy realizowane przez spółkę dla służb mundurowych i perspektywa pozyskania kolejnych intratnych zleceń rozbudziły z kolei oczekiwania związane z Lubawą. Popyt na papiery spółki, będącej m.in. producentem sprzętu dla służb mundurowych, wyraźnie ożywił się po publikacji z początkiem lutego szacunkowych wyników finansowych za 2023 r., które pozytywnie zaskoczyły rynek. Równocześnie zarząd zaznaczył, że spółka jest aktualnie w trakcie realizacji dużych zleceń, które będą widoczne w tegorocznych przychodach.

Udanie 2024 r. rozpoczęło także Sygnity. Akcje informatycznej spółki już od wiosny 2022 r. pozostają w trendzie wzrostowym. Firma przekonuje do siebie inwestorów wyraźną poprawą wyników i pozyskaniem nowych kontraktów. Sygnity ma za sobą także kilka przejęć podmiotów posiadających własne produkty i usługi, które dają nadzieję na zwiększenie skali biznesu.