Liderów zwyżek z 2023 roku stać na jeszcze więcej

Kończący się rok na warszawskiej giełdzie przebiegał pod znakiem hossy, co sprawiło, że akcje zdecydowanej większość spółek drożały, przynosząc swoim posiadaczom nierzadko nawet trzycyfrowe zyski.

W tym roku można było sowicie zarobić, zarówno mając w portfelu akcje potentatów z indeksu WIG20, jak i średnich i małych spółek. Sprawdzamy, czy dobra passa tegorocznych liderów zwyżek ma szanse na kontynuację w 2024 roku.

Zyskowne akcje banków

Wśród największych firm z indeksu WIG20 najbardziej okazałe stopy zwrotu przyniosły akcje banków, które należały do największych beneficjentów powrotu zagranicznych inwestorów na nasz rynek akcji po październikowych wyborach. Najlepiej wypadł Alior Bank, zapewniając zysk na poziomie 126 proc. Spore zyski przyniosły też walory Pekao i Santander BP, których akcje które zyskały odpowiednio 106 i 89 proc.. – Banki mają za sobą świetny 2023 r. i koniec sagi z kredytami frankowymi, aczkolwiek nowym ryzykiem jest sankcja kredytu darmowego dotycząca kredytów konsumenckich i potencjalnych wad prawnych w konstrukcjach tych umów. Materializacja takiego ryzyka na pewno położyłaby się cieniem na notowaniach banków, a na razie ciężko wiarygodnie skwantyfikować koszty w negatywnym scenariuszu.

Bez uwzględniania tego ryzyka 2024 r. powinien być kolejnym świetnym rokiem – wysokie stopy procentowe powinny utrzymywać się przez większość roku. Do tego spodziewane jest ożywienie gospodarcze, co także będzie wspierać wyniki banków i potencjał dywidendowy – wskazuje Łukasz Rozbicki, zarządzający w MM Prime TFI. Równocześnie dodaje, że ich wyceny w dużej mierze już to uwzględniają, dlatego szacuje ich obecny potencjał na umiarkowany. – W cenach jest zawartych dużo pozytywnych aspektów, które mają jednak wysoką szansę materializacji. Wyceny sektora bankowego na wskaźniku C/Z jako jednej z niewielu branż są obecnie powyżej wycen europejskich banków i to wyraźnie. Przy wymagających wycenach niestety rosną koszty niespodzianki negatywnej – można wyobrazić sobie miks słabszego otoczenia makro wymuszający szybsze cięcie stóp. Wtedy banki mogą szybko z najlepszych stać się najgorzej performującymi aktywami – zauważa.

Parkiet

Średnie spółki na fali

Na celowniku kupujących znalazły się także średnie spółki z mWIG40. Najwięcej powodów do zadowolenia mają posiadacze akcji Benefit Systems, które w tym roku niemal potroiły swoją wartość. Operator kart sportowych przekonał rynek szybko poprawiającymi się wynikami i perspektywami na dalszy rozwój. Zarząd Benefitu niedawno zapowiedział, że w 2024 roku firma nadal chce dynamicznie się rozwijać, dodając około 150 tys. kart w Polsce i 100 tys. za granicą. Jednocześnie dostrzega istotny potencjał dalszego rozwoju rynku fitness i chcąc go w pełni wykorzystać, stawia na rozwój własnych klubów, zarówno poprzez akwizycje, jak i nowe otwarcia. Plan na 2024 r. to otwarcie 15 nowych obiektów w Polsce oraz ponad 20 na rynkach zagranicznych.

Na celowniku kupujących znalazły się także akcje Budimeksu. Budowlana spółka ma za sobą udany rok, a perspektywy związane z dalszą poprawą wyników wyglądają obiecująco. – Kurs Budimeksu w ostatnich miesiącach systematycznie poprawiał swoje rekordowe poziomy. Jako generalny wykonawca z dużym portfelem spółka jest cyklicznym beneficjentem schłodzenia koniunktury na krajowym rynku budowlanym i spadku presji kosztowej. Dodatkowo kurs wspierany jest przez napływ pozytywnych informacji, które wcześniej nie były uwzględniane w wycenie. Możemy tu wymienić np. pozyskanie kontraktu na Rail Baltica.

Wejście spółki do MSCI Poland, przyciągnęło uwagę inwestorów zagranicznych. Kolejnym ważnym motywem inwestycyjnym stała się także zmiana rządu i potencjał nowego otwarcia na fundusze unijne – wyjaśnia Krzysztof Pado, analityk DM BDM. Podkreśla, że zachowanie kursu w przyszłości będzie zależeć od tego, czy spółka nadal będzie w stanie przebijać oczekiwania rynkowe, co może być sporym wyzwaniem.

– Rynek w obecnej wycenie uwzględnia już znaczną poprawę wyników w kolejnych dwóch, trzech latach i utrzymanie bardzo wysokich marż jak na sektor budowlany w długim terminie – zauważa.

Niesłabnącym popytem w 2023 r. cieszyły się akcje Develii, będącej jedną z najmocniej pożądanych spółek z indeksu. Podobnie jak dla całej branży deweloperów mieszkaniowych, wsparciem dla notowań spółki było sprzyjające otoczenie na rynku nieruchomości. – Wolumeny sprzedaży lokali w mijającym roku pozostają na poziomach z rekordowych lat. Popyt był napędzany nie tylko przez programy rządowe, ale również dzięki dobrej sytuacji na rynku pracy, poluzowaniu warunków kredytowych wraz zakończeniem cyklu podwyżek stóp procentowych. To, przy jednocześnie niskiej ofercie, przełożyło się na dynamiczny wzrost cen mieszkań. Wraz z relatywnie stabilnymi kosztami podwykonawców oraz materiałów oczekiwania na wysoką rentowność w branży wzrosły. Jednocześnie w przypadku Develii wcześniej mieliśmy do czynienia z dyskontem do konkurencji z uwagi na ekspozycję na segment komercyjny.

Konsekwentna realizacja strategii zwiększania zaangażowania w segmencie mieszkaniowym poprzez przejęcie Nexity oraz systematyczne zbywanie aktywów komercyjnych już w 2023 roku przyniosło wyraźny wzrost wolumenów, co zostało pozytywnie przyjęte przez rynek – zauważa Adam Anioł, analityk BNP Paribas. Oczekuje, że otoczenie w 2024 roku powinno nadal sprzyjać notowaniom deweloperów, chociaż jego zdaniem trudno oczekiwać podobnych stóp zwrotu.

Hossa nie ominęła małych

Z hossy na szerokim rynku akcji w skorzystały także małe spółki z indeksu sWIG80. Dwu- czy nawet trzycyfrowe stopy zwrotu w tym segmencie nie należały do rzadkości, biorąc pod uwagę, że zwyżki objęły aż 68 spółek (85 proc.).

Tegorocznym hitem w tym segmencie były papiery Rainbow Tours, które przyniosły aż 230 proc. zysku, wynosząc akcje spółki na nienotowane wcześniej poziomy. Touroperator był beneficjentem wysokiego popytu na wycieczki zagraniczne po wygaśnięciu pandemii, co przełożyło się na wynikowe żniwa w 2023 r. W ocenie analityków perspektywy na przyszły rok rysują się obiecująco dla spółki, co nadal może być czynnikiem wspierającym jej notowania. – Wyższa inflacja w turystyce krajowej w porównaniu z turystyką zagraniczną zwiększa konkurencyjność cenową wyjazdów zagranicznych i powinna dodatkowo wspierać wolumen sprzedaży wycieczek zorganizowanych. Wysoki poziom przedsprzedaży na kolejny sezon letni wskazuje na kontynuację bardzo silnych trendów na rynku turystycznym. Umocnienie złotego względem EUR i USD oraz obecne ceny paliwa lotniczego sprzyjają rentowności, choć przewidujemy jej normalizację marż w stosunku do roku 2023 r. – wskazuje Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM.

Dużym powodzeniem cieszyły się akcje Synektika, które obecnie są warte niemal trzykrotnie więcej niż na początku stycznia tego roku. Producent radiofarmaceutyków i dostawca zaawansowanych rozwiązań dla medycyny pozytywnie zaskoczył rynek efektownym rozwojem biznesu. W okresie kilku ostatnich kwartałów znacząco zwiększył liczbę dostarczanych systemów medycznych i usług serwisowych, co przełożyło się na skokową poprawę wyników. W roku obrotowym 2022/2023 (od października do września) miał 447 mln zł przychodów, o 168 proc. więcej niż rok wcześniej, a znormalizowana EBITDA potroiła się do 98,3 mln zł. Dzięki znaczącemu wzrostowi nowych umów w segmencie robotyki chirurgicznej Synektik może się pochwalić bogatym portfelem zamówień, co dobrze wróży przyszłym wynikom. Z aktualnych rekomendacji wynika, że akcje spółki wciąż mają przestrzeń do wzrostu.

Trzycyfrową stopę zwrotu w 2023 r. przyniosły akcje Kogeneracji (174 proc.). Należąca do grupy PGE spółka przekonała do siebie inwestorów lepszymi od oczekiwań wynikami finansowymi, które wypadły dużo lepiej niż rok wcześniej. W końcówce tego roku zwyżki akcji Kogeneracji mocno przyspieszyły, co zbiegło się z informacją o zatwierdzeniu polityki dywidendowej. Nowa strategia zakłada dzielenie się zyskiem z akcjonariuszami od przyszłego roku.