Akcje prymusów na dobrej drodze ku nowym szczytom

Wśród spółek z warszawskiej giełdy można znaleźć perełki, których wyceny rynkowe w ostatnim czasie osiągnęły rekordowe poziomy. Czy mają szanse kontynuować dobrą passę?

Mimo sporych zawirowań na warszawskiej giełdzie i dużej niepewności są spółki, których akcje cieszą się niesłabnącym zainteresowaniem inwestorów, a ich kursy ustanawiają historyczne rekordy notowań. Pod lupę wzięliśmy te, których ceny akcji wspięły się na szczyty w ostatnich tygodniach.

Końca zwyżek nie widać

Niesłabnącym popytem niemal od początku 2022 roku cieszą się akcje Arctic Paper. Kurs papierniczej grupy jest już o ponad 180 proc. wyższy niż na początku stycznia, wyznaczając w ostatnich dniach nowe historyczne maksima. Dzięki dobrej koniunkturze na rynku papieru i celulozy Arctic wszedł w okres wynikowych żniw, a perspektywy na kolejne okresy w ocenie analityków wyglądają obiecująco. – Obecne bardzo korzystne otoczenie cenowe zarówno na rynku papieru, jak i celulozy przekłada się na rekordowe w historii spółki raportowane wyniki, a sygnały o dalszych podwyżkach cenowych na rynku dają przestrzeń do pozytywnych zaskoczeń także w II półroczu 2022 r. – oczekuje Łukasz Rudnik, analityk Trigon DM. Co istotne, spółka nie ma problemów z przenoszeniem rosnących kosztów na ceny produktów końcowych, a dzięki rozwijanym własnym źródłom energii ma przewagę nad konkurencją.

Duże nadzieje rozbudziły w tym roku wśród inwestorów akcje ZE PAK-u. Notowania energetycznej spółki wyraźnie odbiły za sprawą sprzyjającego otoczenia rynkowego dla energetyki konwencjonalnej, które stworzyło doskonałe warunki do poprawy marż i zysków. – Rekordowe ceny energii implikują rekordowe wyniki w obszarze wytwarzania, szczególnie w sytuacji integracji pionowej z kopalniami węgla brunatnego. Nawet jeśli założymy, że sytuacja ma charakter przejściowy, to skala gotówki, jaką spółka może wygenerować z tego tytułu w najbliższym roku, jest relatywnie bardzo wysoka w stosunku do kapitalizacji. W tym kontekście dobry sentyment do akcji ZE PAK powinien się utrzymywać – uważa Kamil Kliszcz, analityk BM mBanku. – Głównym ryzykiem pozostaje ewentualne wprowadzenie podatku od zysków nadzwyczajnych, ale na razie polski rząd nie sygnalizował takich zamiarów – dodaje.

Kilkudziesięcioprocentowe zwyżki w tym roku, które wyniosły kurs na nowe maksima, mają za sobą także walory Polenergii. Oprócz wysokich cen energii wynikowe żniwa w tym roku zapewniły spółce wyższy rok do roku wolumen produkcji energii na skutek dobrych warunków wietrznych i wzrostu mocy wytwórczych. Jak podaje spółka, produkcja netto zielonej energii z lądowych farm wiatrowych Polenergii od stycznia do czerwca 2022 roku osiągnęła rekordowy poziom 431 GWh, co oznacza rok do roku wzrost o 35 proc. Dobre wyniki w segmencie wiatrowym częściowo skompensowane zostały przez niższy rezultat segmentu gazu i czystych paliw – spowodowany m.in. przez niższą marżę na sprzedaży ciepła wskutek wyższych cen gazu i uprawnień do emisji CO2. Sam II kwartał br. pod względem wyników nie prezentuje się jednak tak efektownie jak poprzedni, ponieważ dały o sobie znać skutki zmienności cen energii elektrycznej i gazu ziemnego oraz trudnej sytuacji w systemach elektroenergetycznych w Europie.

Na celowniku kupujących

Stabilnie rosnącymi wynikami skutecznie przekonuje inwestorów do siebie Dino, co znajduje odzwierciedlenie w długoterminowym trendzie wzrostowym kursu. Dynamiczny wzrost przychodów zapewnia wysokie tempo rozwoju sieci sklepów oraz inflacja. – Ze względu na oczekiwania inflacyjne zakładamy utrzymanie się do III kwartału 2022 r. wysokich dynamik sprzedaży porównywalnej. Czwarty kwartał natomiast może być pod tym względem bardziej wymagający ze względu na wyższą bazę z poprzedniego roku – uważa Dariusz Dadej, analityk Noble Securities. Równocześnie zwraca uwagę na rosnącą presję kosztów oraz ryzyko pogorszenia ogólnej sytuacji gospodarczej, zmniejszające siłę nabywczą ludności. Zdaniem eksperta wycena giełdowa właściciela sieci supermarketów jest już wymagająca, co oznacza, że potencjał do dalszych zwyżek w perspektywie najbliższych miesięcy jest ograniczony.

Pozytywnie zaskakują notowania Torpolu, co w tym roku zaowocowało kolejnymi rekordami kursu akcji. Jak zauważa Krzysztof Pado, analityk DM BDM, kapitalizacja budowlanej spółki jest obecnie zbliżona do posiadanej przez nią gotówki netto, co jest rzadko spotykanym ewenementem. – Można więc paradoksalnie powiedzieć, że inwestorzy bardzo sceptycznie oceniają perspektywy spółki mimo rekordowego kursu akcji. Posiada ona przecież także znaczny majątek trwały, udziały rynkowe i kompetencje. Wyniki za ostatnie okresy przebijają oczekiwania rynkowe, spółka generuje znakomite marże na posiadanym backlogu (portfelu zleceń – red.) – zauważa. Jego zdaniem niska wycena wskaźnikowa może wynikać z dwóch czynników. – Po pierwsze, PLK w ostatnich kwartałach rozstrzyga bardzo mało przetargów ze względu na brak pewności co do ich finansowania (przetargi kolejowe w dużej mierze zależą od środków z UE). To rodzi obawy o poziom backlogu na lata 2023–2024, a także obawy o poziom marż w przypadku wysypu przetargów w krótkim okresie. Po drugie, inwestorzy mogą przyjmować założenie, że gotówka netto w spółce nie utrzyma się na obecnych poziomach i nie trafi do nich w postaci przyszłych dywidend, np. spółka w poszukiwaniu nowych rynków będzie próbowała akwizycji, które mogą się okazać nietrafione – wskazuje.

Na przychylność inwestorów może też liczyć XTB. To w dużej mierze zasługa wynikowych żniw brokera, które są efektem powrotu wysokiej zmienności na rynkach finansowych i rosnącej bazy klientów. – Nasze prognozy na ten rok wymagają podniesienia o 15–20 proc. Spółka może osiągnąć zysk netto na poziomie co najmniej 650–700 mln zł w 2022 r. Negatywnie może być odebrane to, że spółka nie spełniła wymaganego przez KNF współczynnika kapitałowego na koniec czerwca 2022, więc nie będzie mogła wypłacić 100 proc. dywidendy. Maksymalna wypłata wyniesie prawdopodobnie 75 proc. Tym samym stopa dywidendy w przyszłym roku może sięgnąć aż 20 proc. – wskazuje Maciej Marcinowski, analityk Trigon DM.