Złoty, DAX i ropa dobrymi inwestycjami na początek roku

Grudzień – choć nieprzewidywalny – przyniósł najwyższą stopę zwrotu w historii naszego portfela. Najlepszy broker zarobił prawie 40 proc. Czy styczeń będzie równie udany?

„Rajd św. Mikołaja opuścił warszawską giełdę" – niczym mantrę powtarzali ostatnio warszawscy inwestorzy, analitycy i rynkowi eksperci. Mieli rację. Tylko w grudniu indeks szerokiego rynku GPW skurczył się o 3,74 proc., a wskaźnik blue chips o 4,63 proc.

Mimo to, można było 2014 r. zakończyć znacznie lepiej. Wystarczyło zagrać zgodnie z prognozami ekspertów portfela foreksowego. Średni wynik grudniowej edycji przyniósł rekordową stopę zwrotu równą aż 6,8 proc., a według nowej metodologii o 2,24 proc. (od listopada wszystkie trzy prognozy składające się na portfel brokera mnożymy przez 0,33). Dla porównania w listopadzie było to 0,3 proc. pod kreską, a w październiku 1,2 proc. na plusie. Niestety, tylko 13 z 30 prognoz okazało się trafionych. W listopadzie zyski przyniosło 17 z 30 typoów ekspertów. Zaskakuje natomiast, że aż sześć prognoz dało zarobić powyżej 10 proc. w skali miesiąca. Tak dobrego rezultatu w naszej zabawie jeszcze nigdy nie było.

Chiny w górę, Rosja w dół

Bezkonkurencyjny pod względem stopy zwrotu okazał się Maciej Jędrzejak z Saxo Banku, który ustanowił jednocześnie najwyższy miesięczny wynik od sierpnia 2013 r., czyli od początku budowania portfela. Ekspert obstawiał umocnienie złotego względem franka szwajcarskiego, spadek cen ropy Brent oraz kontynuację spadków rosyjskiego indeksu RTS (wycenianego w dolarach). Wprawdzie pomylił się co do waluty, ale dwie następne prognozy pozwoliły mu zarobić aż 42,45 proc., czyli 14,01 proc. według nowej metodologii (13,16 proc. dla wszystkich trzech prognoz).

– Gwałtownie taniejąca ropa naftowa oraz sankcje wymierzone w rosyjską gospodarkę, spowodują kolejne zniżki na parkiecie w Moskwie – przekonywał Jędrzejak na początku grudnia. W tym też czasie RTS skurczył się o 21,43 proc., a ropa Brent o 21,02 proc.

Jeszcze większa zmiana wartości indeksu wystąpiła w Chinach. Tamtejszy Shanghai Composite umocnił się w grudniu aż o 22,97 proc. Ruch ten przewidział Marek Wołos z DM TMS Brokers, drugi w grudniowym zestawieniu i jedyny, który może się pochwalić 100-proc. trafnością swoich prognoz.

– Duży wolumen przy ostatnim przyspieszeniu wzrostu wskazuje na dużą przewagę popytu. Złe wiadomości z Chin najwyraźniej są już od dłuższego czasu w cenach – wskazywał Wołos na początku grudnia.

Kolejną udaną prognozą popisała się Dorota Strauch z Raiffeisen Polbanku. Postanowiła ona zagrać na spadki ceny etanolu. Tłumaczyła to koniecznością korekty trendu wzrostowego. Dołożyła tym samym do swojego portfela 22,52 proc., co było drugą najlepszą inwestycją minionego miesiąca.

Kolejne trzy prognozy dotyczą już cen ropy. Krzysztof Wańczyk z ING Securities, Andrzej Kiedrowicz z Easy Forex i wspomniany już Maciej Jędrzejak obstawiali spadek cen ropy (dwaj pierwsi WTI, ostatni – ropy Brent), dokładając do swoich portfeli 19–21 proc. zysku.

– Decyzja OPEC utrzymująca produkcję ropy naftowej na niezmienionym poziomie tworzy potencjał do dalszej obniżki ceny surowca – argumentował na początku grudnia Kiedrowicz.

DAX w górę, euro w dół

W styczniowej edycji portfela udział wzięło ośmiu brokerów. Nieobecność niektórych z nich możemy zrzucić na karb trwającego akurat sezonu urlopowego.

Aż połowa brokerów postanowiła zmierzyć się z eurozłotym. Trzech z nich obstawia spadki, jeden – dalsze umacnianie wspólnej waluty.

– Grudniowy wzrost kursu był nasilony m.in. przez niską płynność. Powinien one zostać przynajmniej częściowo zniesiony w styczniu – uważa Tomasz Regulski z Raiffeisen Polbanku. – Świąteczne zawirowania na rynku złotego nie miały żadnych podstaw fundamentalnych – potwierdza Kamil Maliszewski z DM mBanku, dodając, że argumentem do umocnienia polskiej waluty będzie oczekiwane przez rynek utrzymanie stóp procentowych w styczniu na dotychczasowym poziomie.

Innego zdania jest Andrzej Kiedrowicz. – Na złotym ciąży kryzys rosyjski, odwrót kapitału od rynków wschodzących i spodziewana obniżka stóp procentowych – przekonuje. Warto tu przypomnieć, że według ekspertów BoA Merrill Lynch już w kwietniu RPP może się zdecydować na cięcia stóp o kolejne 50 pb, co sprowadzi stopę referencyjną do poziomu zaledwie 1,5 proc.

Większa zgodność pojawia się przy prognozach dla pary walutowej USD/CHF. Dwaj brokerzy wierzą, że dojdzie do umocnienia się amerykańskiego dolara. – Trend wzrostowy trzyma się dobrze – podkreśla Marcin Kiepas z Admiral Markets. – Sprzyja temu EUR/USD, który wyznacza dziewięcioletnie maksima – dodaje Ashraf Laidi z City Index.

Wśród prognoz surowcowych, podobnie jak w grudniu przeważają typy dla ropy. Co ciekawe, dwaj eksperci wierzą we wzrost cen. – Taka dynamika spadków jest nie do utrzymania – przekonuje Marcin Kiepas. – Spodziewam się zamykania zyskownych spekulacyjnych kasowych pozycji krótkich i korekty wzrostowej – dodaje Zbigniew Obara z BM Alior Banku.

Innego zdania jest Krzysztof Wańczyk z ING Securities. - Nadpodaż surowca i słabe zapotrzebowanie ze strony konsumentów sugerują dalszy spadek ceny – uważa.

Na światowych rynkach akcji utrzymuje się lekka przewaga byków. Pięciu ekspertów zdecydowało się na prognozy wzrostu wartości notowań, trzech kolejnych postanowiło zagrać na spadki. Eksperci się zastanawiają m.in. nad zachowaniem wskaźnika 20 największych spółek warszawskiego parkietu.

– Słabość naszego rynku może doprowadzić do kontynuacji spadków, czemu sprzyja niemoc w pokonaniu poziomu 2350 pkt – zaznacza Andrzej Kiedrowicz. – Kontrakty na WIG20 zostały w ciągu ostatnich trzech miesięcy przecenione o ponad 10 proc. – zauważa jednak Michał Pietrzyca z DM BOŚ. – Wykres ma techniczne podstawy do odreagowania w stronę oporów na poziomie 2460–2493 pkt – przyznaje.

Eksperci podkreślają, że dla rynków walut i akcji istotny będzie 22 stycznia, kiedy to EBC może się zdecydować na wprowadzenie programu luzowania ilościowego. Na fali takiej decyzji sporo może zyskać niemiecki DAX.

[email protected]

Andrzej Kiedrowicz

Easy Forex

EUR/PLN

Wybicie pary górą z ponadrocznego trendu bocznego sprzyja dalszemu osłabieniu polskiej waluty. Do tego na złotym ciąży kryzys rosyjski, odwrót kapitału od rynków emerging markets oraz spodziewana obniżka stóp procentowych.

złoto

Wzrost napięcia geopolitycznego na świecie ze względu na kryzys gospodarczy Rosji i polityczną niestabilność Grecji sprzyjają wycenie złota. Do tego obecna cena jest atrakcyjna dla banków centralnych zwiększających rezerwy w tym szlachetnym kruszcu.

WIG20

Słabość naszego indeksu giełdowego dobrze widoczna w grudniu, może doprowadzić do kontynuacji spadków, czemu sprzyja niemoc w pokonaniu długoterminowej linii trendu wzrostowego wypadającej w okolicy 2350 punktów.

Marcin Kiepas

Admiral Markets

USD/CHF

Trend wzrostowy trzyma się dobrze, a po prawdopodobnym przekroczeniu parytetu, czemu sprzyjają czynniki fundamentalne, może nawet  dodatkowo przyspieszyć.

ropa WTI

Słabość rynku ropy poraża. Jednak ta dynamika spadków jest nie do utrzymania. Szczególnie że rynek jest już mocno wyprzedany. W styczniu liczymy na korekcyjne odbicie.

DAX

Oczekujemy, że prawdopodobna decyzja Europejskiego Banku Centralnego o uruchomieniu programu QE już na styczniowym posiedzeniu wesprze niemiecki rynek akcji, wypychając go na nowe maksima.

Ashraf Laidi

City Index

USD/CHF

Kurs EUR/USD spada, wyznaczając 9-letnie minima, co wynika m.in. z sytuacji w Grecji i ryzyka dezinflacji. W związku z tym Narodowy Bank Szwajcarii musi kontynuować wyprzedaż franka. W efekcie kurs USD/CHF będzie się zbliżał do 100-miesięcznej średniej ruchomej przy poziomie 1,0120-1,0130.

miedź

Coraz to nowe aktualizacje prognoz przez firmy z sektorów miedziowego i żelaznego oraz związane z tym spowolnienie gospodarcze w Chinach mogą doprowadzić do dalszego spadku cen miedzi. Nowe 5-letnie minimum powinno ukształtować się na poziomie 6100–6050USD za tonę metryczną.

FTSE100

Po pierwszych grudniowych zniżkach od 2002 r., spodziewamy się dalszej wyprzedaży FTSE100 w styczniu. Kontynuacja spadków wiąże się z koncentracją w wiodącym indeksie londyńskiej giełdy firm surowcowych i towarowych.

Kamil Maliszewski

DM mBanku

EUR/PLN

Świąteczne zawirowania na rynku złotego nie miały żadnych podstaw fundamentalnych i powinny zostać szybko zniwelowane przez rynek w pierwszych tygodniach 2015 r., szczególnie jeżeli Rada Polityki Pieniężnej po raz kolejny nie zdecyduje się na obniżki stóp procentowych.

kawa

Najwięksi przetwórcy kawy dysponują obfitymi zapasami surowca. Co więcej, intensywne opady deszczu w Brazylii znacznie złagodziły obawy o powrót suszy oraz poprawiły jakość i wydajność upraw. Dlatego w najbliższych tygodniach można się spodziewać przeceny (Szymon Zajkowski).

DAX

Indeks giełdy niemieckiej powinien się okazać jednym z głównych beneficjentów programu luzowania ilościowego, o ile zostanie on wprowadzony przez Europejski Bank Centralny. Dlatego też przed styczniowym posiedzeniem EBC otwieramy pozycję długą na DAX.

Zbigniew Obara

BM Alior Banku

EUR/PLN

Posiedzenie EBC 22 stycznia dostarczy najprawdopodobniej argumentów za wyprzedażą europejskiej waluty. Jednocześnie z końcem roku na złotym powstało „dyskonto za region". Obstawiam jego zniwelowanie w ciągu najbliższego miesiąca.

ropa

Spodziewam się po Nowym Roku zamykania zyskownych spekulacyjnych kasowych pozycji krótkich i korekty wzrostowej. Krótkoterminowo nie ma dna dla cen ropy, ale średnio i długoterminowo, jak wynika przynajmniej z większości sell-side'owych analiz, cena surowca powinna być wyższa niż obecnie.

MSCI FM

Zakładam wzrostową korektę cen ropy, co w połączeniu z prawdopodobnym wzrostem udziałów rynkowych krajów Bliskiego Wschodu w globalnej produkcji tego surowca powinno przynieść poprawę nastrojów konsumentów w regionie i wzrost kursów akcji spółek w MSCI FM.

Tomasz Regulski

Raiffeisen Polbank

EUR/PLN

Grudniowe zwyżki kursu były nasilone m.in. przez niską płynność. Powinny one zostać przynajmniej częściowo zniesione w styczniu, czemu po stronie fundamentów będzie sprzyjać oczekiwanie na nowe działania EBC.

cukier

Ostatni dość duży spadek wartości cukru do historycznie niskich poziomów powinien spowodować ożywienie popytu, który mimo dość dużych zapasów tego surowca prawdopodobnie wystarczy do korekcyjnego wzrostu ceny (Dorota Strauch).

BSE SENSEX

Oczekiwana poprawa kondycji gospodarki Indii m.in. dzięki spadającym cenom ropy naftowej i reformom powinna wspierać tamtejszy parkiet, na którym przestrzeń do zwyżek zwiększyła grudniowa korekta spadkowa.

Marek Rogalski

DM BOŚ

EUR/GBP

Kurs znajduje się na sześcioletnich minimach. Ruch powinien być napędzany przez różnice w polityce ECB i Banku Anglii. W drugim przypadku rynek wciąż ma podstawy do oczekiwania podwyżki stóp jesienią 2015 r.

bawełna

Notowania bawełny od połowy listopada delikatnie rosły, jednak cały czas poruszając się w długoterminowym trendzie spadkowym. Zniżkowemu scenariuszowi sprzyjają fundamenty, więc ostatni ruch prawdopodobnie był tylko krótkoterminową korektą (Dorota Sierakowska).

WIG20

WIG20 został w ostatnich trzech miesiącach przeceniony o nieco ponad 10 proc. i ma teraz podstawy techniczne do odreagowania w stronę oporów 2460–2493 pkt. Z kolei przełamanie wsparcia 2256 pkt powinno odnowić impuls spadkowy i dać opcję zniżki do 2189–2094 pkt (Michał Pietrzyca).

Krzysztof Wańczyk

ING Securities

USD/RUB

Działania Banku Rosji w obronie rubla nie przyniosły spodziewanych efektów. Trudno dziś oczekiwać, że uczestnicy rynku się przekonają, iż rubel jest niedowartościowany.

ropa

Nadpodaż surowca i wciąż słabe zapotrzebowanie ze strony konsumentów na paliwo sugerują kontynuację spadków cen ropy.

RTS

Dane makro z rosyjskiej gospodarki, gdzie PKB skurczył się po raz pierwszy od 2009 r., a indeks PMI dla przemysłu wieszczy recesję, sugerują odpływ kapitału z rynku akcji.