Murapol podtrzymuje kurs na GPW, o emisji akcji ani obligacji nie myśli

W IPO sprzedawana ma być pokaźna część pakietu należącego do funduszu Ares. Amerykanie pozostaną strategicznym partnerem – także jako nabywcy mieszkań do platformy PRS.

W oczekiwaniu na zatwierdzenie złożonego w sierpniu prospektu ogólnopolski deweloper mieszkaniowy podał szczegóły planowanej oferty publicznej. IPO obejmie wyłącznie akcje należące do funduszu z rodziny Ares Management Corporation. Amerykanie pozostaną strategicznym inwestorem, pozostała część pakietu będzie objęta 360-dniowym lock-upem. Oferta obejmie do 14,28 mln papierów, czyli 35 proc. kapitału.

Strategia Murapolu zakłada sprzedaż mieszkań klientom indywidualnym oraz instytucjonalnym. Motorem napędowym mają być strukturalny deficyt lokali w Polsce, a także wysoka inflacja i wciąż niskie stopy. Jeśli chodzi o PRS, spółka ma umowę ramową ze swoim akcjonariuszem, funduszem Ares: do połowy 2026 r. ma przygotować 10 tys. mieszkań na potrzeby PRS (chodzi zarówno o lokale oddane, jak i w budowie oraz zabezpieczone).

Co prawda na GPW deweloperów jest bez liku, ale prezes Nikodem Iskra zaznacza, że tylko Murapol działa w kilkunastu miastach, a nie tylko największych aglomeracjach. Ma też pod jednym dachem wszystkie kompetencje – od zakupu ziemi przez projektowanie po budowę – wliczając hurtownię materiałów budowlanych.

GG Parkiet

Silna pozycja finansowa Murapolu ma umożliwić wypłacanie dywidend w wysokości co najmniej 75 proc. skonsolidowanego zysku netto. Zarząd zapowiedział, że już w przyszłym roku będzie rekomendować wypłatę 170 mln zł dywidendy.

Dostępny produkt

W III kwartale, według danych JLL, sprzedaż mieszkań w sześciu największych miastach wyhamowała względem rekordowego I półrocza. Z kolei RPP rozpoczęła podnoszenie stóp, co rodzi pytania o popyt.

– Oferujemy produkt relatywnie odporny na wahania czynników makro. Nasze mieszkania wyróżnia przystępność cenowa, co ma swoje źródło głównie w ich strukturze (lokale kompaktowe) oraz lokalizacji (middle rings – czyli ani centra, ani też peryferia, kilkanaście miast). Najwięcej ludzi w Polsce „stać" na mieszkania właśnie w takim segmencie, na takie największa grupa klientów ma zdolność kredytową. Dlatego ruch stóp procentowych w górę nie powinien raczej zachwiać potencjałem sprzedaży grupy. Może natomiast spowodować większe zainteresowanie naszą ofertą tych osób, które normalnie rozważałyby zakup trochę większych lokali. Ponadto inflacja w dalszym ciągu przewyższa stopy procentowe, stąd motywacje klientów pozostają aktualne – zaznacza Iskra.

GG Parkiet

Co z ryzykiem PRS – fundusze są dziś obwiniane o zabieranie podaży Kowalskim, a rynkowi przygląda się resort rozwoju.

– Rynek PRS oceniamy jako bardzo perspektywiczny z uwagi na deficyt mieszkań w Polsce, stare zasoby lokali na wynajem i wciąż ograniczoną liczbę profesjonalnych operatorów. Aktualnie zasoby PRS i skala udziału funduszy na rynku nieruchomości mieszkaniowych w Polsce jest niezwykle mała – szacuje się, że na ok. 1,2 mln mieszkań przeznaczonych na wynajem w Polsce w posiadaniu funduszy znajduje się zaledwie około 7 tys. mieszkań. Fundusze zakupują mieszkania w celu ich późniejszego wynajmu, co moim zdaniem nie stanowi o konkurowaniu, lecz wzbogaca ofertę mieszkaniową dla obywateli – mówi Iskra.

Stabilność finansowa

IPO nie przewiduje podwyższenia kapitału. Czy po debiucie Muarpol planuje wejść na rynek obligacji, jak inni duzi deweloperzy? – Profil finansowy grupy charakteryzuje się generowaniem znaczących operacyjnych przepływów pieniężnych, co umożliwia nam prowadzenie strategii opartej na zrównoważonym rozwoju i daje możliwość podzielenia się zyskami z akcjonariuszami. Mamy zoptymalizowaną strukturę sprzedaży, a nasz model biznesowy, głównie ze względu na przyjęty model nabywania gruntów, w ograniczonym stopniu angażuje kapitał własny – mówi Iskra. – W tej chwili nie widzimy potrzeby dodatkowego finansowania, możemy realizować naszą strategię rozwoju ze środków własnych i posiadanego kredytu konsorcjalnego. Jeśli pozwolą na to warunki rynkowe, naszym priorytetem jest IPO i wejście na rynek główny GPW, a w dalszej kolejności potencjalnie skorzystanie z atrybutów spółki giełdowej, które w razie potrzeby mogą otworzyć dodatkowe perspektywy pozyskania finansowania na korzystnych warunkach – podsumowuje.