Reklama

USA. Akcje dużo mniej zmienne niż obligacje

Niska zmienność na amerykańskim rynku akcji wyraźnie kontrastowała w ostatnich tygodniach z szybko rosnącą zmiennością na rynku obligacji rządowych USA.

Publikacja: 04.11.2021 05:06

USA. Akcje dużo mniej zmienne niż obligacje

Foto: Bloomberg

VIX, czyli tzw. indeks strachu, odzwierciedlający oczekiwaną zmienność indeksu S&P 500 na podstawie zachowania rynku opcji, wynosił w środę zaledwie 16 pkt, a w końcówce października dochodził nawet do 15 pkt, czyli najniższego poziomu od początku pandemii. Tymczasem indeks Move, pokazujący oczekiwaną zmienność na rynku amerykańskich obligacji rządowych, wynosił w środę 71 pkt, a na początku tygodnia sięgał 78 pkt. Z reguły im te indeksy są wyżej, tym inwestorzy spodziewają się większej zmienności. Różnica pomiędzy VIX a Move stała się największa od ponad dekady.

Analitycy Bank of America ostrzegają, że tak duża przepaść między oboma indeksami może być złym prognostykiem dla rynku akcji. O ile bowiem inwestorzy z rynku obligacji już wyrazili niepokój związany z przewidywanym ograniczaniem programu skupu aktywów przez Fed, o tyle rynek akcji jak na razie został w niewielkim stopniu dotknięty tymi obawami. – Akcje oraz zmienność na ich rynku nigdy nie były tak zależne od Fedu, a Fed nigdy nie był tak zależny od danych gospodarczych, które nigdy wcześniej nie były tak zmienne – twierdzi Riddhi Prasad, analityk BofA.

Foto: GG Parkiet

Inwestorzy oczekiwali w środę na decyzję Komitetu Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej (FOMC). Do zamknięcia tego wydania „Parkietu" nie została ona jeszcze ogłoszona, ale powszechnie się spodziewano, że Fed ogłosi początek tzw. taperingu, czyli ograniczania skupu aktywów. (Skup ten opiewał dotychczas na 120 mld USD miesięcznie). Oczekiwano również, że amerykański bank centralny da wyraźniejsze wskazówki co do swojej polityki pieniężnej na nadchodzące kwartały. Sygnałem modyfikacji polityki może być to, że Jerome Powell, prezes Fedu, oraz inni członkowie FOMC rzadziej ostatnio określają skok inflacji jako „tymczasowy".

– Rynek już wycenił stosunkowo szybkie ograniczanie skupu aktywów i podwyżki stóp procentowych w drugiej połowie przyszłego roku – uważa Bill English, ekonomista z Yale School of Management i zarazem były doradca Fedu. Kontrakty terminowe wyceniały przed środowym posiedzeniem Fedu, że do pierwszej podwyżki stóp w USA może dojść w czerwcu 2022 r. (65 proc. szans), a do drugiej – we wrześniu 2022 r. (51 proc. szans).

Reklama
Reklama

Napięcie związane z oczekiwaniem na decyzję Fedu nie dawało o sobie mocno znać w środę na rynkach. Nowojorski indeks Dow Jones Industrial zaczął sesję od spadku o 0,2 proc., po tym jak dzień wcześniej ustanowił rekord i po raz pierwszy zamknął się powyżej poziomu 36 tys. pkt. Rentowność amerykańskich obligacji dziesięcioletnich rosła po południu, zwyżkując z 1,52 proc. do 1,57 proc. Jeszcze na początku sierpnia była ona poniżej 1,2 proc. HK

Gospodarka światowa
Gospodarka Japonii uniknęła recesji
Gospodarka światowa
Kreml wciąż ma środki do trwonienia na wojnie
Gospodarka światowa
Brytyjski PKB wzrósł o 1,3 proc. w 2025 roku
Gospodarka światowa
Sezon wyników firm jak na razie dobry, ale inwestorzy są dalecy od euforii
Gospodarka światowa
Amerykański rynek pracy pozytywnie zaskoczył
Gospodarka światowa
Rekord w Tokio po zwycięstwie wyborczym Takaichi
Reklama
Reklama
REKLAMA: automatycznie wyświetlimy artykuł za 15 sekund.
Reklama
Reklama