Rynek NewConnect SME Growth Market

W lipcu br. prowadzony przez GPW alternatywny system obrotu (ASO) NewConnect otrzymał odpowiednie zezwolenie KNF i uzyskał status rynku rozwoju małych i średnich przedsiębiorstw, czyli SME Growth Market, i tym samym dołączył do grona zaledwie kilku parkietów, które mogą pochwalić się tym statusem, takich jak m.in.: London Stock Exchange AIM, AIM Italia, Zagreb Stock Exchange, Nex Exchange.

Idea stworzenia nowej kategorii rynku prowadzonego w systemie ASO powstała w toku prac Komisji Europejskiej (KE) nad zmianami w strukturze europejskich rynków kapitałowych. Inicjatywa Komisji Europejskiej jest prowadzona w ramach Capital Market Union (CMU), czyli Unii Rynków Kapitałowych – koncepcji harmonizacji rynków kapitałowych w Europie. I to właśnie KE kładzie szczególny nacisk na kwestie związane ze średnimi i małymi przedsiębiorstwami (SE) w inicjatywie CMU. Jednym z głównych celów CMU jest zapewnienie małym i średnim przedsiębiorstwom nowych źródeł finansowania, w tym głównie poprzez rynki kapitałowe, a także zredukowanie kosztów pozyskiwania przez nie kapitału.

Nowa kategoria rynku – SME Growth Market – została wprowadzona unijną dyrektywą MiFID II. Zgodnie z przepisami krajowymi implementującymi MIFID II o wpisanie do rejestru SME Growth Market, który w ustawie o obrocie instrumentami finansowymi funkcjonuje pod nazwą ASO MŚP, mogą ubiegać się rynki prowadzone w formule ASO (MTF), spełniające kryteria określone w art. 78g ustawy o obrocie instrumentami finansowymi.

Warto wspomnieć, że implementacja postanowień dyrektywy do prawa krajowego nastąpiła w nowelizacji ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, która weszła w życie 21 kwietnia 2018 r.

Uzyskanie statusu SME GM przez dany rynek oznacza, że spółki na nim notowane będą mogły korzystać z udogodnień w wypełnianiu niektórych obowiązków, jakie nakładają na nich przepisy tzw. rozporządzenia MAR i tzw. rozporządzenia prospektowego.

Cieszymy się, że udało nam się uzyskać status SME GM, ponieważ dzięki temu możemy efektywniej uczestniczyć w pracach nad dalszymi rozwiązaniami planowanych dla alternatywnych systemów obrotu.

Status ASO MŚP uzyskaliśmy na miesiąc przed 12. rocznicą powstania NewConnect, który, przypomnę, powstał z myślą o małych, dynamicznie rozwijających się firmach. Dziś nadal pozostaje rynkiem dla małych i średnich przedsiębiorstw o wysokim potencjale wzrostu, który umożliwia ich rozwój, dostarczając kapitał.

Na NewConnect zadebiutowało wiele firm promujących nowatorskie rozwiązania biznesowe, często małych lub będących startupami. Ich właściciele decydowali się na pozyskanie kapitału na rozwój w drodze emisji akcji często także dlatego, że napotykali problemy z pozyskaniem finansowania projektów w tradycyjny sposób. Banki bowiem niechętnie finansowały małe, rozwijające się przedsiębiorstwa. W tę niszę wpisał się NewConnect, który pozostaje ważnym źródłem finansowania młodych przedsiębiorstw, które pozyskały na NewConnect około 5 mld zł z pierwotnych i wtórnych emisji akcji od początku powstania rynku

GG Parkiet

Ważną rolę odegrali i wciąż odgrywają na rynku NewConnect inwestorzy indywidualni, których udział w obrotach na tym rynku wyniósł 84 % w I połowie br.

Wiele spółek notowanych na rynku NewConnect systematycznie dzieli się zyskiem ze swoimi akcjonariuszami. 564 mln zł to kwota, którą spółki z NC wypłaciły łącznie akcjonariuszom w dywidendach od początku istnienia rynku. Ponadto warto zauważyć, że od początku bieżącego roku stopa zwrotu z indeksu rynku NewConnect – NC Index wyniosła blisko 26 proc. Do tego wzrostu przyczyniły się głównie spółki z sektora gier komputerowych, które w ostatnim okresie wchodzą na ten rynek.

NewConnect to 600 debiutów od początku powstania tego rynku i 381 obecnie notowanych spółek (w tym sześć zagranicznych) o łącznej kapitalizacji wynoszącej ponad 9 mld zł (dane na koniec sierpnia 2019 r.). Tylko w tym roku zadebiutowało na nim dziewięć spółek. NewConnect pełni ważną rolę również dla Głównego Rynku GPW, który zasila w emitentów. W całej historii rynku NewConnect notowania swoich akcji na Główny Rynku GPW przeniosło 69 spółek. Wzmacnianie tego trendu jest jednym z naszych priorytetów – chcemy nie tylko pozyskiwać wielu ciekawych i perspektywicznych emitentów z sektora małych i średnich przedsiębiorstw, którzy mogą znacząco podnieść jakość i wartość rynku NC, ale również sprawić, aby coraz więcej spółek znajdowało drogę na główny rynek akcji.

Aktualne pozostają także korzyści spółek płynące z upublicznienia na NC – poza pozyskaniem kapitału – są to: możliwość uzyskania rynkowej wyceny spółek, zapewnienie obrotu akcjami i podtrzymywanie tej płynności przez domy maklerskie – animatorów rynku, transparentność i wiarygodność, wzrost rozpoznawalności i prestiżu spółki, otwarcie na nowe rynki i nowych klientów, finansowanie potencjalnych akwizycji akcjami nowej emisji czy możliwość przejścia na rynek regulowany na preferencyjnych warunkach.

Rynek NewConnect, dzięki uzyskaniu statusu SME Growth Market, wszedł do wyższej ligi europejskiej.

Jaką część polskiego rynku obejmie SME Growth Market?

Zgodnie z założeniami przyjętymi w MIFID II rynkiem typu SME Growth Market może zostać wyłącznie rynek prowadzony w formule alternatywnego systemu obrotu. Nie ulega wątpliwości, że to właśnie grupa małych i średnich firm mocno odczuła zmiany regulacyjne wprowadzone przez UE w ostatnich latach (m.in. na skutek regulacji w rozporządzeniu MAR) i stąd też wynikają planowane ułatwienia, które mają pomóc firmom z sektora MŚP.

Jakie korzyści wynikają z utworzenia SME Growth Market? Od kiedy zmiany te wchodzą w życie?

Z faktem uzyskania przez rynek NewConnect statusu ASO MŚP/ SME Growth związane są określone rozwiązania prawne, mające co do zasady skutkować mniejszymi obciążeniami regulacyjnymi dla spółek notowanych na tym rynku. Jako korzyści dla emitentów papierów wartościowych notowanych na rynku ASO MŚP aktualnie należy wskazać przede wszystkim uproszczone obowiązki w zakresie: zwolnienia emitentów z ASO MŚP z obowiązku sporządzania listy osób mających dostęp do informacji poufnych – jednakże pod warunkiem zapewnienia, że te osoby potwierdzą znajomość związanych z tym obowiązków i będą świadome możliwych sankcji, a także pod warunkiem, że emitent będzie w stanie udostępnić listę osób posiadających dostęp do informacji poufnej na żądanie właściwego organu nadzoru oraz umożliwienia zamieszczania informacji poufnych na stronie internetowej organizatora obrotu zamiast na stronie internetowej emitenta – o ile organizator obrotu zapewni taką możliwość (art. 17 ust. 9 rozporządzenia MAR).

Korzyścią dla emitentów będzie także ułatwienie związane z przygotowaniem prospektu, który ma być publikowany w związku z ofertą publiczną papierów wartościowych lub dopuszczeniem ich do obrotu na rynku regulowanym. Emitent będzie mógł sporządzić uproszczony prospekt, jeżeli od pierwszego dopuszczenia do obrotu w ASO MŚP danej klasy papierów wartościowych emitenta upłynęło nie mniej niż 18 miesięcy, a emitent opublikował w tym czasie co najmniej jedno roczne sprawozdanie finansowe.

Trwające obecnie w Unii Europejskiej prace nad projektem rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady zmieniającego regulacje dotyczące rynków SME Growth przyniosą dalsze ułatwienia dla emitentów z rynków ASO MŚP. Na podstawie obecnego stanu prac można zakładać, że przyszłe ułatwienia będą dotyczyć m.in. uproszczonego prospektu na przejście z ASO MŚP na rynek regulowany, a także pewnych ograniczeń obowiązków wynikających z MAR, np. trybu opóźniania informacji poufnych czy zasad sporządzania list dostępu do informacji poufnych. Na forum europejskim toczy się dyskusja na temat nadmiernych obowiązków wynikających z obecności na rynku kapitałowym, zwłaszcza spoczywających na małych i średnich przedsiębiorstwach. Z tego względu należy się spodziewać, że zakres ułatwień dla emitentów z rynków o statusie SME Growth Market będzie się powiększać.

Akademia inwestycyjna