To zapewne dlatego, że kurs Agory w ostatnim czasie zyskiwał, zwłaszcza od chwili, gdy dobre wyniki za IV kwartał 2009 r. podał TVN. To rozbudziło oczekiwania inwestorów. – Wyniki były dobre, ale być może rynek oczekiwał wyśmienitych – mówi Piotr Grzybowski, analityk DI BRE. Zdaniem Waldemara Stachowiaka z Ipopema Securities powodem spadku kursu mimo dobrych rezultatów może być też to, że Agora w przeciwieństwie do TVN nie podała ani informacji na temat polityki dywidendowej, ani prognoz dotyczących sytuacji na rynku.
– Zdołaliśmy poprawić marżę EBIT i marżę EBITDA, co udało się w dużej mierze dzięki realizacji planu kontroli kosztów. W IV kwartale 2009 r. koszty są rok do roku niższe, nawet jeśli wyeliminujemy z wyników za ostatni kwartał 2008 r. wpływ odpisu aktualizacyjnego związanego z zakupem Tradera – podkreślał Piotr Niemczycki, prezes Agory, na telekonferencji. Koszty operacyjne netto Agory w 2009 r. spadły o 14,3 proc., do 1 057,2 mln zł, a w samym czwartym kwartale obniżyły się o 24,8 proc., do 271,6 mln zł (spadały wydatki na reklamę, koszty wynagrodzeń i usług druku). W ubiegłym roku Agora ograniczyła też zatrudnienie. Na koniec ubiegłego roku wynosiło 3 143 etaty, o 530 mniej niż rok wcześniej.
W tym roku zarząd Agory planuje kontynuować program poprawy efektywności operacyjnej i politykę kontroli kosztów. Wciąż nie wyklucza też przejęć na rynku mediów, choć dotąd nie udało się wykorzystać kryzysu gospodarczego do żadnej takiej transakcji. – W spółce widać pewne rozczarowanie sytuacją, bo nie udało się zrealizować żadnego przejęcia, podczas gdy w poprzednim kryzysie Agora przejęła czasopisma i grupę AMS – przypomina Piotr Grzybowski.
Choć zarząd nie poinformował, czy będzie rekomendował wypłatę dywidendy, zdaniem Grzybowskiego pozycja gotówkowa spółki jest dobra. Inwestorzy mogą więc spodziewać się wynagrodzenia za 2009 rok w formie skupu akcji lub dywidendy. Inne zdanie ma na ten temat Waldemar Stachowiak: – Nie spodziewałbym się dywidendy za 2009 rok, biorąc pod uwagę ostrożność zarządu i powtarzane argumenty dotyczące niepewności odnośnie do sytuacji na rynku – mówi analityk Ipopema Securities.
Agora szacuje, że w 2009 roku wydatki na całym rynku reklamy wyniosły 7,11 mld zł (co oznacza spadek rok do roku o prawie 13 proc.). Piotr Niemczycki nie chciał jednak podać, jak rynek reklamy może się zachować w tym roku. Spółka skomentowała tylko, że nie dostrzega elementów uzasadniających istotną poprawę na rynku reklamy w 2010 r.
