Roczny zysk Cyfrowego Polsatu w dół, ale kwartalny wyższy od konsensusu

Premia dla zarządu w wysokości 9,4 mln zł obniżyła o 7,6 mln zł się ubiegłoroczny zysk netto satelitarnej platformy Zygmunta Solorza-Żaka. Tym samym ostatecznie grupa zarobiła w 2009 roku 230,3 mln zł

Tak wynika ze skorygowanego dziś raportu rocznego [link=http://www.parkiet.com/instrument/103412,4.html]Cyfrowego Polsatu[/link]. Korekta in minus - choć sygnalizowana przez zarząd - może być czynnikiem hamującym wzrost kursu akcji spółki. Z drugiej strony inwestorów na pewno mile zaskoczą dziś wyniki platformy za I kwartał 2010 roku. Są o kilka milionów złotych wyższe niż prognozowali analitycy i sporo lepsze niż rok temu. Przychody grupy Cyfrowego Polsatu zamknęły się kwotą 373,9 mln zł, zysk operacyjny 106,9 mln zł, EBITDA (wynik operacyjny plus amortyzacja) 122,9 mln zł, a czysty zysk 86,13 mln zł.

Średnia prognoz analityków ankietowanych przez PAP mówiła natomiast o 359 mln zł przychodów, 101 mln zł zysku netto, 117 mln zł EBITDA oraz 82 mln zł zysku netto.

W sprawozdaniu Cyfrowego Polsatu uwagę zwraca zmiana poziomu przychodów z w I kwartału 2009 roku. Pierwotnie wynosiły one 337 mln zł, a obecnie 308 mln zł i wzrost sprzedaży prezentuje się o wiele lepiej, niż w poprzedniej wersji: 21,4 proc. wobec 10,7 proc.

Pozostałe historyczne dane platformy nie zmieniły się. I tak prezentowany dziś zysk operacyjny jest o 25 proc. lepszy niż rok wcześniej gdy wynosił 85,4 mln zł, EBITDA podskoczyła o 31,3 proc. z 93,6 mln zł, a zysk netto o 18,6 proc. z 72,6 mln zł.

Na koniec marca grupa miała w sumie ponad 3,239 mln abonentów, z czego większość – ponad 2,6 mln – korzystała z jej droższego pakietu programowego „Pakietu Familijnego”, a około 631,6 tys. z tańszego „Mini”.

[b]Churn[/b] – wskaźnik rezygnacji z usług platformy – wzrósł w I kw. do 9,1 proc. z 6,6 proc. rok wcześniej. Spółka tłumaczy to m.in. zmianą regulaminu, większą konkurencja na rynku platform cyfrowych, oraz „wewnętrznym churnem” wynikającym ze sprzedaży w IV kwartale.

W drugiej połowie roku zarząd zapowiada stabilizację churnu.

Podtrzymuje też, że w drugim kwartale spółka wystartuje z ofertą zintegrowaną trzech usług (z internetem). Na koniec marca operator miał też 29 tys. klientów usługi telefonii komórkowej (60 proc. stanowili klienci kontraktowi) oraz 5 tys. abonentów internetu.

[ramka]

[b]Piotr Grzybowski, analityk DI BRE Banku:[/b]

Wyniki Cyfrowego Polsatu za I kwartał wydają mi się bardzo dobre. To co jest widoczne, to słaby przyrost bazy abonenckiej ogółem i ujemna dynamika w porównaniu z końcem 2009 roku jeśli chodzi o abonentów Pakietu Familijnego.

Nie jest to jednak zaskoczeniem, bo o tym, że I kwartał przyniesie rewizję danych z końca roku, mówiło się już wcześniej. Niektórzy abonenci: ci, którym jednocześnie kończyła się umowa, a podpisali nowe - byli liczeni podwójnie (liczba abonentów Pakietu Familijnego na koniec grudnia była wyższa o około 1,4 tys. - red.). Sądzę jednak, że moja prognoza mówiąca, że w 2010 r. Cyfrowy Polsat pozyska 200 tys. abonentów jest jak najbardziej aktualna.

Niewykluczone, że w kolejnych kwartałach wyniki się poprawią: w I kwartale na poziom zysku operacyjnego miały wpływ odpisy na należności handlowe. To, jakie będą dla Cyfrowego Polsatu kolejne kwartały zależeć będzie w dużym stopniu od kursu złotego. To bardzo ważny czynnik, a należy zwrócić uwagę, że złoty jest w ostatnim czasie bardzo wrażliwy na różnego rodzaju informacje.

[/ramka]