DSS pozyskają do 108 mln zł

Dolnośląskie Surowce Skalne sprzedadzą do 2,4 mln akcji po 38–45 zł. Ofertę publiczną chcą zakończyć do 23 grudnia

Od 91,2 mln do 108 mln zł wyniesie wartość oferty akcji Dolnośląskich Surowców Skalnych. Jutro poznamy cenę emisyjną (z przedziału 38–45 zł). Zapisy potrwają od 14 do 17 grudnia. Debiutant liczy na to, że na GPW pojawi się 30 grudnia.

[srodtytul]Pieniądze na przejęcie[/srodtytul]

Spółka spieszy się z emisją, gdyż do końca roku musi zapewnić finansowanie przejęcia Łużyckiej Kopalni Bazaltu Księginki (inaczej wygaśnie umowa zakupu). Za 99,15 proc. akcji zapłaci 91,2 mln zł. 40–50 mln zł ma pochodzić z emisji, reszta – z kredytu. 30–32,4 mln zł debiutant wyda na refinansowanie części kredytu inwestycyjnego, resztę na inwestycje uzupełniające w Kopalni Piława Górna i na zwiększenie kapitału obrotowego. Emisja dojdzie do skutku, jeśli inwestorzy złożą zapisy na co najmniej połowę oferowanych akcji.

W 2008 r. spółka miała 12 mln zł straty netto i 41,7 mln zł obrotów. Zarząd wyjaśnia, że wpływ na wyniki miał fakt, że firma inwestowała w budowę zakładu produkcyjnego (zakończyła się w czerwcu 2009 r.). Prognozy na ten rok to 109,7 mln zł przychodów, 186,2 mln zł zysku EBITDA (wynik operacyjny plus amortyzacja) i 154,9 mln zł czystego zarobku. Około 170 mln zł zysku EBITDA będzie pochodziło z rozliczenia przejęcia ŁKB. Szacunki na 2010 r. to odpowiednio 414 mln zł, 97,2 mln zł i 20,9 mln zł.

[srodtytul]Instytucje kupią?[/srodtytul]

Przy założeniu, że spółka sprzeda wszystkie akcje, jej wycena znajdzie się w przedziale 302,2–357,8 mln zł. Dla prognoz na 2010 r. daje to wskaźnik cena/zysk na poziomie 14,5–17,1. Krzysztof Pado z Beskidzkiego Domu Maklerskiego ocenia, że inwestorzy instytucjonalni będą zainteresowani ofertą, gdyż będzie to jedna z większych tegorocznych emisji. Dodaje, że na korzyść debiutanta działa to, że dostarcza surowców do budowy dróg. – W drugiej połowie 2010 r. ruszy realizacja rozstrzyganych w tym roku dużych przetargów. Wysoki popyt na produkty DSS utrzyma się zatem co najmniej przez najbliższe dwa–trzy lata – mówi.

[srodtytul]Czynniki ryzyka[/srodtytul]

Wśród czynników ryzyka spółka wylicza m.in. to, że część zakładu przeróbki kruszywa znajduje się na terenie dzierżawionym. Jeśli do 6 sierpnia 2010 r. nie dojdzie do zawarcia przyrzeczonej umowy sprzedaży, to firma nie będzie miała tytułu prawnego do korzystania z nieruchomości. Firma ostrzega, że działalność operacyjną rozpoczęła w 2007 r. i przed stosunkowo dużą koncentracją odbiorców. Niebezpieczny jest też poziom zadłużenia (151,5 mln zł zobowiązań kredytowych na koniec półrocza). W razie żądania przedterminowej spłaty firma może mieć problemy z płynnością.