Tauron: kwartał był udany, ale idą gorsze czasy

Przychody grupy za trzy kwartały 2012 r. wyniosły 18,2 mld zł i były o 20 proc. wyższe niż rok temu

O ile opublikowane wczoraj dane Tauronu za III kwartał przekroczyły oczekiwania rynku, o tyle już perspektywy na przyszły rok są słabsze. Zarząd firmy potwierdził oczekiwania analityków, o których pisaliśmy wczoraj w „Parkiecie".

Bieżący rok korzystny

Wyniki działalności za pierwsze dziewięć miesięcy są w ujęciu rok do roku bardzo korzystne w głównej mierze ze względu na ubiegłoroczne przejęcie aktywów od szwedzkiego Vattenfalla. W III kwartale Tauron miał 420 mln zł czystego zysku (przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej) wobec 290 mln zł w takim samym okresie rok wcześniej. Zysk operacyjny wyniósł 589,5 mln zł i był o 54 proc. wyższy niż rok temu. Przychody Tauronu za III kwartał wyniosły 5,9 mld zł, czyli w porównaniu z analogicznym okresem 2011 r. wzrosły o 22 proc.

Od początku tego roku do końca września Tauron sprzedał o 24,3 proc. więcej energii niż w takich samych miesiącach 2011 r. i miał o 28 proc. więcej klientów.

Jednak w 2013 r. spółka nie będzie już jednak mogła odnosić się do rzeczywistości sprzed przejęcia, które w skokowy sposób powiększyło liczbę jej odbiorców. A jest?to tylko jeden z czynników wpływających na oczekiwane osłabienie dynamiki zysków Tauronu.

Dalej będzie już trudniej

– Trend spadkowy widoczny teraz na rynku energii w 2013 r. raczej się utrzyma. Może pojawić się dalszy kilkuprocentowy spadek cen – mówi Dariusz Lubera, prezes Tauronu. Wyjaśnia, że jeśli popyt na prąd spadnie w 2013 r. o 1–2 proc., to nie odbije się to mocno na przychodach grupy. Ale jeśli zapotrzebowanie tąpnie o 5 proc., Tauron na pewno to odczuje. Problem w tym, że 2013 r. może być trudny dla krajowej gospodarki, a więc i dla energetyki. – Przychody raczej spadną – przyznaje Dariusz Lubera.

Tauron nie publikuje prognoz finansowych i zarząd spółki niechętnie wypowiada się o perspektywach na przyszłość. – Pracujemy nad planem rzeczowo-finansowym na 2013 r. i będzie on znany w grudniu. Do tego czasu możemy powiedzieć tyle, że jeśli spadek zapotrzebowania na energię przekroczy 2 proc., to zacznie się to odbijać na wynikach spółki – potwierdza Krzysztof Zawadzki, wiceprezes Tauronu do spraw finansowych.

Zależność od przemysłu

Katowicka grupa jest bardziej wrażliwa na wahania na rynku niż jej konkurenci, np. PGE czy Enea. Bardzo dużą część energii sprzedaje bowiem odbiorcom przemysłowym, w tym firmom chemicznym i hutniczym. Jej odbiorcami są m.in. ArcelorMittal i KGHM. – Wystarczy, że jeden duży odbiorca odczuwa skutki spowolnienia w swojej branży, przez co musi ograniczyć zakupy u nas, a to już widać w naszych wynikach – podsumowuje Lubera.

Restrukturyzacja trwa

Na koniec września stan zadłużenia Tauronu spadł z 1,28 do 1,21-krotności EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja). Wynik EBITDA za trzy kwartały przekroczył zaś 3 mld zł i był wyższy niż w całym 2011 r.

Tauron zrealizował też niemal w całości trzyletni, kończący się w grudniu 2012 r., plan, który miał przynieść 1 mld oszczędności. Na koniec III kwartału wyniosły one 987 mld zł.

– W 90 proc. zaawansowane są prace nad planem finansowym na 2013 r. Przygotowujemy też program oszczędności do 2015 r. – zapowiada Krzysztof Zawadzki. Największych cięć kosztów spółka oczekuje w wytwarzaniu i dystrybucji.

Jednocześnie katowicka grupa pracuje nad nową strategią rozwoju. Będzie ona uwzględniała m.in. przyspieszony rozwój odnawialnych źródeł energii. Jak jednak deklaruje zarząd, publikacja dokumentu nastąpi dopiero po wprowadzeniu nowej ustawy o OZE. Przepisy te zostały zapowiedziane na styczeń 2013 r., ale trzeba się liczyć z poważnymi opóźnieniami.

[email protected]