JSW oczekuje wzrostu cen węgla

Jastrzębska Spółka Węglowa zarobiła w ubiegłym roku 0,9 mld zł wobec ponad 2 mld zł w 2011 r. Na mniejszy zysk wpłynęły głównie niższe ceny węgla koksowego i zawiązane rezerwy. Górnicza firma liczy jednak na odbicie rynku.

W IV kwartale JSW zanotowała 39,7 mln zł straty netto, kiedy rok wcześniej miała 981 mln zł zysku. Wpływ na gorszy wynik miał głównie spadek w tym okresie cen węgla koksowego o prawie jedną piątą (kwartał do kwartału).

Produkcja węgla wyniosła w 2012 r. 13,46 mln ton, o 6,8 proc. więcej niż w 2011 r. W tym roku JSW chce  zwiększyć produkcję o 0,5 proc., do 13,5 mln ton. – Technicznie kopalnie przygotowane są na większy wolumen. Możemy zrobić lekką nadwyżkę – mówi Jarosław Zagórowski, prezes JSW.

Dywidenda nie wstrzyma inwestycji

– Będziemy rekomendować wypłatę akcjonariuszom 30 proc. wyniku netto grupy za 2012 r. Według zarządu to optymalny poziom przy obecnych zamierzeniach inwestycyjnych i niepewności rynku

– mówi Zagórowski. Podobnie jak przed rokiem JSW wyda w tym roku 1,8 mld zł na inwestycje zapewniające wzrost produkcji. Prezes dodaje, że gdyby Skarb Państwa jednak zażądał większej dywidendy, nie skomplikowałoby to programu inwestycyjnego JSW, bo spółka ma rezerwy gotówkowe, jednak zmniejszyłoby to bufor bezpieczeństwa.

– Mając na uwadze kontrolę kosztów stałych, musimy dbać o wolumen i wielkość produkcji. Dla nas bardzo ważna jest maksymalna produkcja zarówno w części górniczej, jak i koksowniczej. Więc jeśli dzisiaj zmniejszylibyśmy nakłady inwestycyjne na zwiększenie bazy zasobowej i w przyszłości nie produkowalibyśmy więcej, wtedy koszty jednostkowe wydobycia automatycznie poszłyby w górę – zaznacza Zagórowski.

Ceny benchmarkowe węgla koksowego w I kwartale wynosiły między 160 a 170 USD. Na II kwartał nie zostały jeszcze ustalone, ale zarząd spodziewa się, że mogą nieznacznie wzrosnąć, do 170–175 USD. – Obserwując rynek, spodziewamy się, że przez cały rok benchmark powoli będzie rósł. Do końca roku może dotrzeć do 200 USD. Ceny sprzedawanego przez nas węgla powinny za nim podążać – zaznacza Zagórowski. JSW oczekuje, że ceny węgla energetycznego mogą w tym roku spaść o kilkanaście procent.

W tym kwartale jest lepiej

Zagórowski przypomina, że przygotowywany pod koniec 2012 r. budżet na ten rok powstał przy założeniach skrajnie negatywnych. – Dlatego kiedy rynek się poprawi, powinno się to pozytywnie przełożyć na przychody i wynik firmy, bo nasze koszty dostosowane są do niskich cen. Ale jest za wcześnie na to, aby zaryzykować tezę, że ten rok będzie lepszy niż ubiegły – mówi.

Według zarządu po dwóch miesiącach JSW jest powyżej planów technicznego i finansowego na poziomie przychodów i zysków. – I kwartał będzie dużo lepszy od czwartego, jeśli chodzi o wynik z działalności operacyjnej – zaznacza szef jastrzębskiej firmy.

Na koniec grudnia 2012 r. zapasy węgla w JSW sięgnęły 1,5 mln ton. Do końca lutego zmniejszyły się do 1,3 mln ton. Zapasy koksu zmalały z 366 tys. ton do 277 tys. ton. – Przewidujemy, że tendencje te w pierwszym półroczu zostaną podtrzymane – dodaje Zagórowski.

Od tygodnia trwa konkurs na prezesa JSW. Zagórowski z całym zarządem weźmie w nim udział, ale swoich szans oceniać nie chce. – To, co zrobiliśmy przez sześć lat, pokazuje, że potrafimy dobrze zarządzać powierzonym majątkiem. Jest dużo wyzwań przed firmą, które możemy zrealizować, wykorzystując jej potencjał – mówi. Prezes wybrany zostanie 8 kwietnia, pozostali członkowie zarządu dwa tygodnie później.

[email protected]

Opinia

Krzysztof Zarychta, analityk DM?BDM

Wyniki JSW za IV kwartał nie są zaskoczeniem. Zarząd przygotował rynek na to, że spółka może zanotować stratę netto i operacyjną. Te wyniki są już od dawna w cenie akcji. Wpływ na stratę w IV kwartale miał bardzo mocny spadek cen produktów spółki oraz zawiązanie rezerw na świadczenia pracownicze i przeszacowanie rezerw aktuarialnych. Kluczowe jest jednak to, że maleją zapasy zarówno węgla kamiennego, jak i koksu. To dobra wiadomość, bo widać, że popyt się poprawia i nie występuje już sytuacja z 2012 roku, kiedy zapasy niepokojąco rosły. Kolejne kwartały powinny być lepsze i firma ma szansę powrotu do zysków. Prognozujemy, że w tym roku JSW może osiągnąć około 365 mln zł zysku netto. To wyraźnie mniej niż w ubiegłym roku, ale nie powinno być kwartału ze stratą. Porozumienie ze związkami zawodowymi obowiązuje do III kwartału 2015 r. Trudno dziś się też spodziewać przeszacowań rezerw aktuarialnych. W przyszłym roku, przy podobnym wolumenie i bazie kosztowej oraz zakładając wzrost cen węgla, JSW może mocno poprawić wyniki i przychody.