Enea i ZE PAK mogą być w jednej grupie

Poznańska spółka może objąć akcje ZE PAK – ustalił „Parkiet". Ministerstwo Energii i inni zainteresowani nie potwierdzają ani nie zaprzeczają.

Zygmunt Solorz-Żak, który kontroluje prawie 51,6 proc. udziałów w Zespole Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin, prowadził rozmowy w sprawie zbycia tego pakietu w zamian za walory Enei – mówi nasz informator. Dodaje, że Solorz-Żak miałby otrzymać walory poznańskiej grupy z nowej emisji. Za ewentualnym porozumieniem stoi jednak nie zarząd Enei, ale przedstawiciele rządu.

Odzyskać kontrolę

Dzięki takiej transakcji Skarb Państwa pośrednio odzyskałby kontrolę nad ZE PAK. Przedstawiciele obecnego rządu od dawna mówią o prywatyzacjach, które ich zdaniem były co najmniej błędem. Poza ZE PAK wymienia się m.in. Ciech oraz PKP Energetykę.

Solorz-Żak, realizując transakcję z Eneą, otrzymałby możliwość wyjścia z inwestycji, która budzi wiele kontrowersji. Wystarczy wspomnieć, że Ministerstwo Skarbu Państwa złożyło zawiadomienie o podejrzeniu popełnienia przestępstwa przy sprzedaży kopalni Adamów spółce ZE PAK. Nasze źródło podaje, że przedstawiciele rządu mieli zgodzić się na wymianę akcji pod warunkiem, że Aleksander Grad przestanie być prezesem ZE PAK, co też się stało.

Przedstawiciele rządu i zainteresowanych spółek nie potwierdzają informacji o przejęciu ZE PAK przez Eneę. Ale też wprost temu też nie zaprzeczają.

– Ministerstwo Energii nie prowadzi żadnych rozmów w sprawie zakupów udziałów w spółkach energetycznych – odpowiedział jednym zdaniem wydział prasowy tego resortu na wszystkie nasze pytania dotyczące ewentualnej transakcji. Nie odpowiedział wprost m.in. na pytanie, czy Solorz-Żak i podmioty z nim powiązane w zamian za akcje ZE PAK otrzymają lub mogą otrzymać akcje nowej emisji Enei lub czy w grę wchodzi jakaś inna forma płatności.

Sławomir Krenczyk, rzecznik prasowy Enei, odpowiedział, że spółka nie komentuje naszych informacji. – Nic mi na ten temat nie wiadomo – mówi z kolei Tomasz Matwiejczuk, rzecznik Solorza-Żaka.

Negatywne oceny

Według Kamila Kliszcza, analityka DM mBanku, ewentualne przejęcie udziałów w ZE PAK nie przyniosłoby istotnych korzyści Enei. – Dziś podstawowym zadaniem poznańskiej grupy jest jak najlepsze zagospodarowanie węgla kamiennego, który wydobywa stosunkowo niedawno przejęta Bogdanka. Wchodzenie w nowy obszar działalności, czyli energetykę zasilaną węglem brunatnym, wydaje mi się niecelowe – komentuje Kliszcz. Jego zdaniem ewentualna fuzja nie przyniosłaby też żadnych istotnych efektów synergi i niemal na pewno byłaby negatywnie odebrana przez rynek. – Enea już jest wyceniana przez inwestorów poniżej wartości godziwej. W przypadku ZE PAK kluczem będą parametry transakcji – dodaje analityk.

– Ewentualne przejęcie ZE PAK przez Eneę oceniam jednoznacznie negatywnie dla tej ostatniej. Dla poznańskiej grupy taka transakcja to nie tylko wejście w nowy segment działalności, jakim jest wytwarzanie energii z węgla brunatnego, ale też kolejny istotny wydatek kapitałowy oraz wzięcie na siebie znacznego obciążenia przyszłymi znacznymi wydatkami inwestycyjnymi. Co gorsza, rodzaj bloków ZE PAK w najmniejszym stopniu nie pozwala na skorzystanie z węgla energetycznego produkowanego przez Bogdankę – uważa Paweł Puchalski, analityk BZ WBK. Jego zdaniem w rzeczywistości Enea zakupiłaby konkurencyjną technologię, wypierającą energię z węgla energetycznego.

Puchalski nie chce szacować, według jakiego parytetu mogłyby być obejmowane akcje Enei w zamian za walory ZE PAK, jaka byłaby wartość nowej emisji akcji Enei czy w końcu jaka byłaby cena płacona za akcje ZE PAK (sześciomiesięczna średnia kursu znajduje się na poziomie 9,15 zł). Papiery Enei Puchalski wycenia teraz na 9,4 zł z rekomendacją „sprzedaj". Jego rekomendacja dla ZE PAK jest w trakcie aktualizacji.

[email protected]