Węglowe spółki pozytywnie zaskoczyły

Analitycy zwracają uwagę na nieoczekiwany poziom wydobycia w Bogdance i dobre ceny węgla w JSW.

Dane operacyjne za II kwartał podały już obydwie spółki węglowe notowane na warszawskiej giełdzie – Jastrzębska Spółka Węglowa i Lubelski Węgiel Bogdanka. Nie zabrakło pozytywnych zaskoczeń, choć nie przełożyło się to na wzrosty notowań górniczych firm.

Więcej węgla

Po bardzo słabym I kwartale Bogdanka odrabia straty produkcyjne. W całym I półroczu wydobyła 4,52 mln ton węgla. Oznacza to, że w samym II kwartale produkcja sięgnęła ponad 2,4 mln ton i była o 16 proc. wyższa niż kwartał wcześniej. Na początku roku spółka zmagała się z problemami geologicznymi w swojej kopalni. Jednocześnie zarząd Bogdanki podtrzymał plan produkcyjny na ten rok na poziomie nie mniejszym niż 9 mln ton.

– Bogdanka pozytywnie zaskoczyła poziomem wydobycia w II kwartale, który był istotnie wyższy od naszych założeń. Wydaje się więc, że roczny plan produkcji 9 mln ton węgla jest niezagrożony, a nawet spodziewam się, że spółka może wydobyć więcej niż plan minimum – twierdzi Paweł Puchalski, analityk DM BZ WBK.

GG Parkiet

Trudniej natomiast będzie spółce zrealizować wyższą sprzedaż. – Z uwagi na trwające remonty na kolei raczej nie sądzę, żeby spółce udało się zwiększyć poziom sprzedaży powyżej planowanych 9 mln ton – dodaje Puchalski.

W I półroczu spółka sprzedała nieco ponad 4,3 mln ton surowca. W efekcie jej przychody jednostkowe sięgnęły 854,45 mln zł, a zysk netto 64,45 mln zł. Dla porównania – w pierwszej połowie 2017 r. Bogdanka miała niemal 890 mln zł przychodów i 115 mln zł czystego zarobku. Notowania spadały w piątek nawet o 3 proc., do 52,5 zł.

Bliżej cen światowych

JSW w pierwszym półroczu 2018 r. wydobyła 7,9 mln ton węgla, z czego 5,8 mln ton to był węgiel koksowy. W samym II kwartale produkcja sięgnęła 3,8 mln ton i była niższa o 8 proc. niż w poprzednim kwartale. O ponad 1 proc. wzrosła natomiast w tym czasie produkcja koksu, która wyniosła 0,93 mln ton. – Wielkość wydobycia w JSW w II kwartale była zgodna z naszymi oczekiwaniami. Moim zdaniem produkcja zakładanych 15,4 mln ton węgla w całym 2018 r. będzie dla JSW sporym wyzwaniem. Tym bardziej jeśli ziści się ryzyko problemów na jednej ze ścian w kopalni Zofiówka – komentuje Puchalski.

Analitycy zwracają uwagę na zrealizowane przez JSW ceny węgla koksowego. W II kwartale średnie stawki okazały się o 6–3 proc. niższe od światowych indeksów. W ubiegłym roku dyskonto wobec światowych cen było znacznie większe. Stawki w minionym kwartale utrzymywały się na korzystnym dla JSW poziomie, choć są niższe niż na początku roku. Cena węgla koksowego wyznaczona przez Nippon Steel spadła w II kwartale o 17 proc. w porównaniu z I kwartałem tego roku. Cena w JSW zmniejszyła się w tym czasie o 8 proc. (licząc w dolarach). Notowania JSW nie zanotowały w piątek większych wahnięć.