Kupuj, trzymaj czy sprzedaj?

Oto ostatnie zalecenia analityków dla akcji spółek z warszawskiego parkietu.

„Sprzedaj" KGHM

Analitycy Trigon DM w najnowszym raporcie obniżyli do "sprzedaj" z "kupuj" rekomendację dla KGHM. Wycena akcji miedziowej spółki spadła do 91 zł ze 132 zł. Jest o 11,8 proc. niższa niż rynkowa (103,2 zł). Zdaniem autorów materiału obserwowane obecne spadki cen miedzi mogą zostać pogłębione. Oczekują także presji na spadek światowych kosztów produkcji w 2015 r. prognozują, że w tym roku KGHM wykaże 1,86 mld zł zysku netto (na poziomie grupy). Przychody sięgną 22,1 mld zł.

Trigon DM o giełdowych TFI

Specjaliści Trigon DM w raporcie z 16 stycznia od zalecenia "kupuj" wydawanie rekomendacji dla Altus TFI. Ich zdaniem papiery firmy powinny kosztować 13,25 zł. Na GPW kurs w piątek sięgał 8,8 zł. Z kolei Quercus TFI otrzymał rekomendację "trzymaj". Akcje zostały wycenione na 6,84 zł czyli 12,1 proc. drożej niż na parkiecie (6,1 zł).

Maleje wycena MOL-a

Analitycy Wood&Company w raporcie z 15 stycznia obniżyli do 11 tys. forintów węgierskich (ok. 146 zł) z 12,1 tys. forintów (ok. 161 zł) cenę docelową jednej akcji MOL-a. Konsekwentnie zalecają jednak ich sprzedawanie. Na ostatniej sesji w Warszawie za papiery paliwowego koncernu płacono 142 zł.

„Sprzedaj" PGNiG

Specjaliści Wood&Company w raporcie z 15 stycznia obniżyli do 4,09 zł z 4,47 zł poprzednio cenę docelową akcji PGNiG. W związku z tym, że na GPW są wyceniane na 4,3 zł, nadal zalecają ich sprzedawanie. Pretekstem do ścięcia wyceny akcji gazowej spółki były zrewidowanie założeń dla cen ropy naftowej (PGNiG zajmuje się też jej wydobyciem) i obniżenie prognoz dla spółki. Według analityków, PGNiG w 2015 r. wypracuje 2,07 mld zł zysku netto i prawie 6 mld zł EBITDA.

DM mBank o spółkach paliwowych

Specjaliści DM mBanku w raporcie z 8 stycznia ścięli do 26,8 zł z 38,6 zł poprzednio wycenę akcji Lotosu. Na parkiecie handlowano nimi ostatnio po 24,6 zł. Rekomendacja nie zmieniła się i nadal brzmi „trzymaj". Podobnie w dół, do 12,85 tys. forintów węgierskich (ok. 171 zł) z 15,65 tys. forintów (207,5 zł) zmalała cena docelowa akcji MOL-a. Autorzy analizy zalecają ich akumulowanie choć wcześniej wystawiali im notę „kupuj". Na GPW można je było nabyć po 142 zł. Analitycy konsekwentnie rekomendują też redukowanie akcji PGNiG. Wycena walorów gazowej spółki spadła do 4,03 zł z 4,6 zł. Cena rynkowa wynosiła w piątek 4,3 zł.

Z kolei cena docelowa akcji PKN Orlen wzrosła do 55,5 zł z 49,1 zł poprzednio. Kurs giełdowy wynosił ostatnio 50,46 zł. Dlatego specjaliści DM mBanku nadal zalecają akumulowanie akcji paliwowego koncernu.

- Ostatnie załamanie cen ropy przewartościowuje niejako podejście do spółek z szeroko rozumianego sektora paliwowego. W naszej opinii notowania surowca ustabilizują się na poziomach niższych niż dotychczas, co znacząco poprawia atrakcyjność inwestycyjną podmiotów przeważonych w obszarze przerobu, wśród których najlepszą ekspozycję na aktualne otoczenie makro oferuje PKN Orlen - napisano w raporcie.

Jego autorzy znacznie gorzej oceniają perspektywy akcji PGNiG, które według nich wciąż nie zdyskontowały pogorszenia rentowności w segmencie wydobycia i strat na działalności regulowanej. Ciekawszym wyborem, zdaniem ekspertów, jest MOL, którego wycena odzwierciedla już pogorszenie otoczenia „Akcje firmy powinny być traktowane jako specyficzny instrument zabezpieczający przed odbiciem na rynku ropy" – napisano.

„Kupuj" Elemental Holding

Specjaliści DM mBanku w raporcie z 8 stycznia rekomendują kupowanie akcji Elemental Holding, które wyceniają na 4 zł. Na GPW handlowano nimi w piątek po 3,4 zł. „Skuteczne przejęcie trzech podmiotów na rynkach zagranicznych (EMP Recycling, Evciler oraz Metal Holding) oraz wyraźny wzrost udziału w polskim rynku ZSEE (do ponad 26 proc. w 2014 roku) powodują, że Elemental Holding staje się coraz bardziej zauważalnym graczem w Europie" – piszą autorzy materiału w komentarzu. Przypominają, że Elemental planuje organiczne zwiększenie sieci zakupowej o Łotwę, Estonie, Bułgarię, Czechy, Rumunię i kraje bliskiego wschodu. „Spodziewamy się, że zainicjowany rozwój grupy będzie dalej kontynuowany, co przełoży się na dalszy dynamiczny wzrost wolumenów" – czytamy w uzasadnieniu. Analitycy prognozują, że w 2014 r. Elemental Holding miał 774 mln zł przychodów. W 2015 r. wzrosną do 1,31 mld zł. EBITDA wyniosła 40,4 mln zł a w tym roku sięgnie 63,9 mln zł. Zysk netto sięgnie odpowiednio: 30,6 mln zł i 39 mln zł.

Rekomendacje Trigon

DM Analitycy Trigon DM w najnowszym raporcie zalecają zajmowanie długiej pozycji (czyli kupowanie akcji) na PKN Orlen i krótkiej (czyli sprzedaż papierów) na PGNiG. Spodziewają się dalszych spadków cen ropy co, według nich, przełoży się na pogorszenie wyników PGNiG, które wydobywa ropę o wartości ponad 1 mld zł rocznie. W związku z tym gazowa spółka może stracić istotną część zysków w wydobyciu, co będzie widoczne już w wynikach IV kwartału i pogłębi się w kolejnych kwartałach. Z kolei w przypadku PKN Orlen niższe ceny ropy mają pozytywy wpływ na marże rafineryjne i petrochemiczne podczas gdy ekspozycja spółki na wydobycie jest mniejsze niż 10 proc. PKN Orlen korzysta też na niskich cenach ropy dzięki niższym kosztom zużycia własnego. Pozytywne efekty przeceny czarnego złota będą widoczne w wynikach za ostatni kwartał. Ponadto zdaniem Trigon DM wysoki kurs dolara wobec złotego jest pozytywny dla PKN (długa pozycja w walucie), a negatywny dla PGNiG (rozliczanie kontraktu za rosyjski gaz).

Niższa wycena PGNiG

Analitycy DI Investors w raporcie z 14 stycznia obniżyli do 5,6 zł z 5,9 zł wcześniej wycenę akcji PGNiG. W związku z tym, że na GPW są wyceniane na 4,3, nadal zalecają jednak ich kupowanie. Według autorów materiału, w 2014 r. PGNiG zarobiło netto 3,04 mld zł a EBITDA sięgnęła 6,9 mld zł. W 2015 r. czysty zarobek zmaleje do 3 mld zł a EBITDA do 6,58 mld zł.

DI Investors o bankach

Specjaliści DI Investors w raporcie poświęconym sektorowi bankowemu spodziewają się, że bieżący rok dla przedstawicieli sektora, będzie sporym wyzwaniem m.in. ze względu niższe stopy procentowe oraz wyższe składki na Bankowy Fundusz Gwarancyjny.

- Mimo to perspektywy dla akcji krajowych banków są dziś bardziej atrakcyjne niż w styczniu 2014 roku – piszą w komentarzu.

Negatywnie na wyniki banków mogą też wpływać rekomendację bancassurance oraz niższe stawki interchange. Cały sektor powinien w 2015 r. zarobić 2 proc. więcej niż rok wcześniej. W 2014 r. tempo poprawy wyników wynosiło jednak 8 proc. Do inwestycji w akcje banków mogą też zachęcać niższe wyceny niż rok temu. Korzystnym czynnikiem jest też prawdopodobne zakończenie cyklu obniżek stóp procentowych. Według specjalistów, ryzyko istotnych cięć jest już zdecydowanie niższe niż przed rokiem.

Autorzy raportu konsekwentnie zalecają kupowanie akcji PKO BP, które wyceniają na 43 zł (47 zł poprzednio). W piątek papiery instytucji, po dwudniowej wyprzedaży, kosztowały tylko 33 zł. Podobnie notę „kupuj" utrzymał Getin Noble Bank aczkolwiek wycena akcji spadła do 2,65 zł z 3,3 zł wcześniej (kurs giełdowy to 1,86 zł). Zalecenie „kupuj" w miejsce „akumuluj" otrzymał z kolei ING BSK. Cena docelowa akcji wzrosła do 157 zł ze 145 zł wcześniej. Wycena rynkowa papierów to 137 zł.

Pekao, BZ WBK i Bank Handlowy utrzymały rekomendację „neutralnie". Cena docelowa akcji Pekao została wyznaczona na 183 zł (195 zł poprzednio), czyli 6,4 proc. drożej niż na GPW (172 zł). Walory BZ WBK, według DI Investors, powinny kosztować 393 zł (413 zł wcześniej). Rynek wyceniał je w piątek na 347 zł. Dla akcji Banku Handlowego cena docelowa została wyznaczona na poziomie 116 zł (121 zł poprzednio). Cena rynkowa to 103 zł. Analitycy podnieśli do „neutralnie" z „redukuj" zalecenie inwestycyjne dla mBanku. Cena docelowa papierów wzrosła do 547 zł z 496 zł (cena rynkowa to 450,95 zł).

Takie samo zalecenie, zamiast „akumuluj" dostał również Alior Bank. Wycena akcji spadła do 82 zł z 87 zł wcześniej. Na GPW papiery można było ostatnio kupić po 78,04 zł. Najniższą notę, „redukuj" (bez zmian), otrzymał Bank Millennium, mimo że wycena jego walorów wzrosła do 8,1 zł z 8 zł. Na parkiecie kosztowały w piątek 7,15 zł.

„Trzymaj" Eurocash

Analitycy Noble Securities w raporcie z 7 stycznia rozpoczęli od zalecenia "trzymaj" wydawanie rekomendacji dla Eurocashu. Ich zdaniem akcje handlowej spółki powinny kosztować 40,66 zł, czyli 16,1 proc. drożej niż na GPW (35,03 zł). "Konsolidacja Inmedio, części hurtowni Kolportera oraz firmy państwa Rogala, będą głównym motorem wzrostu przychodów w grupie Eurocash, których przyrost szacujemy na około 2,6 mld zł (plus 17,6 proc. w porównaniu z zeszłym rokiem). Plan oszczędnościowy zakładający spadek kosztów sprzedaży o 50 mln zł w 2015 r. będzie miał pozytywny wpływ na poziom marż operacyjnych" – piszą autorzy materiału w komentarzu. Prognozują, że w 2015 r. Eurocash będzie miał 298 mln zł zysku netto (w 2014 r. wynik mógł wynieść 208 mln zł) i 486 mln zł EBITDA (387 mln zł).

„Kupuj" Emperię

Analitycy Noble Securities w pierwszym raporcie poświęconym Emperii (z 7 stycznia) zalecają kupowanie jej akcji, które ich zdaniem powinny kosztować 59,22 zł. Na parkiecie handlowano nimi ostatnio po 49,56 zł. Zdaniem specjalistów, głównym czynnikiem wzrostu przychodów w Emperii w 2015r. będzie rozwój organiczny, w tym otwarcie 17 supermarketów, 40 marketów własnych, a także podpisanie 60 umów franczyzowych. "Dodatkowo zwiększając liczbę sklepów oraz wolumen towaru dystrybuowanego własnymi siłami, spółka zakłada zmniejszenie wskaźnika kosztów logistycznych" - napisano. Zdaniem ekspertów, w 2015 r. Emperia zarobi na czysto 28 mln zł wobec 20 mln zł w 2014 r. Wynik EBITDA wyniesie odpowiednio 77 mln zł i 70 mln zł.

Wyższa nota dla Eurocashu

Specjaliści Morgan Stanley w najnowszym raporcie podnieśli do "równoważ" z "niedoważaj" zalecenie inwestycyjne dla Eurocashu. W piątek akcje dystrybutora dóbr szybkozbywalnych (FMCG) można było kupić w Warszawie po 35,03 zł.

„Kupuj" CCC

Analitycy Wood & Company w raporcie z 12 stycznia podnieśli do "kupuj" z "trzymaj" rekomendację CCC. Równocześnie skorygowali też, do 163 zł z 123 zł cenę docelową akcji producenta i dystrybutora obuwia. Na poprzedniej sesji za papiery CCC płacono na parkiecie 141,3 zł.

Gorzej o LPP

Znacznie gorsze perspektywy, zdaniem Wood & Company, mają akcje LPP. W materiale z 12 stycznia ścieli do "sprzedaj" z "kupuj" zalecenie inwestycyjne dla odzieżowej spółki (marki Reserved i Cropp). Wycena papierów LPP zmalała do 6600 zł z 10600 zł poprzednio, czyli aż o 37,7 proc. W piątek walory można było kupić po 7120 zł.

Maleje wycena Magellana

Analitycy BESI w raporcie z 9 stycznia do 82,8 zł (czyli o 8 proc. w porównaniu z wcześniejszą wyceną) cenę docelową akcji Magellana. W związku z tym, że na GPW kosztują 66,8 zł, konsekwentnie zalecają jednak ich kupowanie. Pretekstem do zmiany wyceny papierów było obniżenie wysokości odsetek ustawowych w Polsce. Autorzy materiału uważają jednak, że szacowany na ok. 6 proc. spadek przychodów (zyski zmniejszą się o 14 proc.) z tego tytułu został już uwzględniony w wycenie akcji, biorąc pod uwagę spadek kursu o 16 proc. po wynikach za III kwartał 2014, gdy firma po raz pierwszy zasygnalizowała to potencjalne zagrożenie. Wśród czynników zachęcających do zakupu akcji Magellana może być ekspansja zagraniczna spółki. Magellan ogłosił, że już otworzył oddział w Hiszpanii i zamierza budować tam swój portfel aktywów. Zdaniem BESI, może to dać długoterminowy impuls dla wzrostu zysków oraz częściowo zrekompensować mniej korzystne warunki w Polsce. Według BESI, w 2014 r. Magellan miał 150 mln zł przychodów (134 mln zł w 2013 r.) i 51,8 mln zł zysku netto (43,4 mln zł). W bieżącym roku będzie to odpowiednio: 159 mln zł i 50,4 mln zł.