"Kupuj" LC Corp
Analitycy DM mBanku rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla LC Corp od zalecenia "kupuj" i ceny docelowej 3,54 zł. W raporcie przypomniano, że w połowie września Leszek Czarnecki sprzedał wszystkie posiadane przez siebie akcje (51,2 proc. udziału za 481 mln zł). "Powyższa transakcja oznacza w praktyce objęcie kontroli nad spółką przez fundusze rynku kapitałowego. Uważamy, że zmiana właścicielska, wprowadzenie przejrzystej strategii rozwoju oraz przewidywalnej polityki dywidendowej przyczynią się do zamknięcia około 40 proc. dyskonta, występującego w wycenie LC Corp względem spółek porównywanych" - napisano w raporcie DM mBanku. "Scenariusz ten już częściowo się zmaterializował, gdyż od momentu ogłoszenia transakcji, kurs spółki wzrósł o 29 proc., a dyskonto względem sektora zmniejszyło się do 25 proc. na P/E i P/BV" - dodano. Analitycy oceniają, że LC Corp znajduje się "w rynkowej czołówce" pod względem wskaźników efektywności. Średnioroczne tempo wzrostu oczyszczonego zysku netto dewelopera - zgodnie z prognozami DM mBanku - w latach 2017-19 wyniesie 21 proc. Jak dodano, w około 2/3 odpowiada za to rynek mieszkaniowy, napędzany - zdaniem analityków - rekordowo niskimi stopami procentowymi i mocnym rynkiem pracy. "Wzrostu zysku oczekujemy również na działalności komercyjnej w związku z prowadzonymi inwestycjami biurowymi" - napisano w raporcie.
"Sprzedaj" Netię
Analitycy Erste obniżyli rekomendację Netii do "sprzedaj" z "trzymaj", a cenę docelową do 3 zł z 5 zł.
"Trzymaj" ING BSK
DM PKO BP obniżył rekomendację ING Banku Śląskiego do "trzymaj" z "kupuj" oraz podniósł cenę docelową do 210 zł z 200 zł. "Stopa zwrotu od początku roku dla ING wynosi ponad 27 proc., co plasuje spółkę w czołówce polskich banków. Od naszej ostatniej rekomendacji kurs wzrósł o 13 proc., wobec +2 proc. dla indeksu WIG-banki (...). Od początku roku oczekiwania rynkowe odnośnie zysku netto w 2017 i 2018 wzrosły średnio o 10 proc., doganiając tym samym nasze prognozy. Na obecną chwilę nie widzimy potencjału do dalszego podnoszenia prognoz" - napisano w uzasadnieniu raportu. Zdaniem analityków, w wyniku dobrego zachowania kursu, walory ING są obecnie wyceniane z premią do sektora. Oczyszczone P/E na 2018 kształtuje się na poziomie około 16x wobec około 15x dla sektora. "Wcześniejszy brak premii był naszym głównym argumentem inwestycyjnym, gdyż w naszej ocenie ING zasługuje na premię z uwagi na: ponadprzeciętny wzrost (2017-2020 CAGR kredytów około 10 proc. oraz konserwatywny bilans); nieistotna ekspozycja na walutowe kredyty hipoteczne; niski poziom NPL 2,6 proc." - napisano.
"Kupuj" GetBack
Analitycy Wood&Company rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla akcji GetBack od zalecenia "kupuj", z ceną docelową 30 zł. W ocenie analityków Wood, w latach 2017-2019 GetBack wyda na portfele wierzytelności łącznie 4 mld zł. "Przy takim założeniu spółka powinna być w stanie wypracować średnioroczny wzrost przychodów na poziomie 38 proc., który przełożyłby się na 48 proc. wzrost gotówkowego zysku EBITDA i 20 proc. wzrost zysku netto" - napisano w raporcie. Analitycy Wood prognozują, że spółka wypracuje w 2017 roku 737 mln zł przychodów i 256 mln zł zysku netto. W 2018 roku - według prognozy - przychody mają wzrosnąć do 904 mln zł, a wynik netto do 295 mln zł.
"Kupuj" AmRest
Analitycy Trigon DM podnieśli rekomendację AmRestu do "kupuj" ze "sprzedaj", a cenę docelową jednej akcji ustalili na 430 zł. "Wyniki II kwartału 2017 roku są naszym zdaniem prologiem do przyspieszenia poprawy wyników w drugim półroczu 2017 roku" - podano w raporcie. Zdaniem analityków, wyniki operacyjne nie odbiegały istotnie od oczekiwań rynkowych, ale struktura może napawać optymizmem w perspektywie kolejnych kwartałów. "W ujęciu całego pierwszego półrocza pomimo wzrostu cen żywności i presji na wzrost wynagrodzeń w biznesie organicznym utrzymana została rentowność. Obciążeniem dla wyników były koszty związane z reorganizacją przejętych placówek w Europie Zachodniej" - podano w raporcie. "Jednakże podpisane w tym roku umowy z YUM! Brands dotyczące rozwoju sieci franczyzowych i możliwa poprawa rentowności placówek własnych stwarza przestrzeń do utrzymania ścieżki wzrostu EBITDA powyżej 20 proc. w kolejnych latach" - dodano. Zdaniem analityków potencjalnym „upsidem" do prognoz jest szybsze tempo rozwoju sieci franczyzowych i większy udział „asset-light" w strukturze liczby placówek. Oprócz tego uważają, że na podstawie aktualnych wycen spółek z sektora detalicznego z indeksów mWIG40 i WIG20 (BFT, CCC, DNP, EUR, EMP i LPP) AmRest jest notowany z nieuzasadnionym dyskontem. "Pod względem wzrostu skali realizowanego obrotu (+30,3 proc. rdr. w I poł. 2017 roku) czy prognozowanego wzrostu wyników w kolejnych latach nie notuje gorszych parametrów niż wymienione spółki, a notowany jest ze znacznym dyskontem na wskaźniku EV/EBITDA na lata 2017-19" - napisali analitycy. "Dodatkowo pod względem kapitałochłonności wzrostu obrotu nie odbiega od takich spółek jak DNP czy CCC" - dodali. W raporcie podano, że wycena porównawcza na podstawie grupy z sektora detalicznego notowanego na GPW daje wartość 405 zł (50 proc. PE 2017-2019 i 50 proc. EV/EBITDA 2017-2019). "Zwracamy uwagę, że większość podmiotów obecnie jest notowana z premią do zagranicznych spółek porównawczych. Oczekujemy przyspieszenia wzrostu zysku netto w przyszłym roku, w związku z brakiem wzrostu stopy podatkowej, jak to ma miejsce w tym roku i mniejszymi kosztami finansowymi" - napisano w raporcie.
"Kupuj" LC Corp
Analitycy Trigon DM zalecają kupno akcji LC Corpu, a cenę docelową ustalili na 3,8 zł. "Udana sprzedaż wszystkich akcji Leszka Czarneckiego otworzyła przed spółką potencjał redukcji znacznego dyskonta wyceny względem spółek porównywalnych. Oczekujemy dalszej kreacji wartości przez zarząd poprzez uproszczenie struktury grupy i zmianę strategicznego podejścia do zarządzania biznesem (potencjał sprzedaży niektórych budynków komercyjnych i wypłaty gotówki)" - napisano w raporcie. "Uważamy, że spółka na dobre wejdzie do grona płynnych, dobrze zarządzanych i lubianych przez rynek MidCapów i nie ma przeciwwskazań, aby wycena rynkowa odzwierciedlała sumę wartości poszczególnych segmentów w porównaniu do najlepszych spółek na rynku" - dodano. Analitycy uważają, że bazowym scenariuszem dla spółki jest sprzedaż niektórych budynków np. w Katowicach i wypłata bardzo wysokiej, jednorazowej dywidendy jako uzupełnienie i tak wysokiego powtarzalnego poziomu DPS. "W modelu nie zakładamy zbycia żadnej nieruchomości, a mimo to spółka powinna być w stanie zaoferować nawet 60-80 proc. payoutu, a więc odpowiednio 7,8 proc.; 8,3 proc. i 13,4 proc. Div Yield za lata 2017-2019 zachowując stałe DN/E = 0,45x" - podano w raporcie. "Jedynym problemem dla wypłaty nadzwyczajnej dywidendy w przypadku sprzedaży budynku może okazać się niewystarczający zysk zatrzymany jednostki, który spływa z opóźnieniem względem wyniku skonsolidowanego" - dodano. Analitycy wskazują, że ich szacunek DPS dotyczy potencjału dywidendowego spółki. Dodają, że nie ma pewności, czy zarząd zdecyduje się rekomendować tak wysokie wypłaty.
