Mercator szuka równowagi. W marże bije spadek cen

Mimo wygasającej pandemii zużycie rękawic w tym roku może wzrosnąć w dwucyfrowym tempie, ale to nie znaczy, że polska grupa zanotuje świetne wyniki. W jej marże bije utrzymujący się od kilku kwartałów spadek cen.

Prognozowane globalne zużycie rękawic jednorazowych w 2022 r. będzie o 12 proc. wyższe niż w 2021 r. i szacowane jest na 452 mld sztuk – podaje Mercator, powołując się na analizy rynkowe.

Popyt się stabilizuje

Giełdowa spółka kontynuuje inwestycje. Jej trzeci zakład w Tajlandii ma uzyskać pełną zdolność produkcyjną w III kwartale 2022 r. Będzie przeznaczony do produkcji rękawic industrialnych, docelowo ma wytwarzać ich około miliarda rocznie, dzięki czemu łączne moce giełdowej grupy przekroczą 4 mld. W lutym tego roku uruchomiła pierwszą linię produkcyjną nowego zakładu. Druga jest w fazie rozruchu. Cała inwestycja ma wartość rzędu 200 mln zł.

Po wybuchu pandemii zapotrzebowanie na produkty spółki gwałtownie wzrosło, co zaowocowało rekordowymi wynikami finansowymi i mocnym wzrostem kursu akcji. Od kilku kwartałów widać jednak globalny spadek cen rękawic, co bije w rezultaty grupy i jej wycenę.

Zarząd Mercatora ocenia, że skutkiem wygasającej pandemii mogą być zmniejszające się (w stosunku do stanu ze szczytu pandemii) przychody (z uwagi na spadające ceny) oraz malejąca procentowa marża. Zarząd zastrzega jednak, że oba te parametry powinny znaleźć się długoterminowo na poziomie wyższym niż w okresie sprzed pandemii.

Wyniki pod lupą

Przychody grupy w I kwartale 2022 r. spadły do 136,8 mln zł z 551,6 mln zł rok wcześniej, EBITDA do 16,6 mln zł z 301,6 mln zł, a zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej – do 6,9 mln zł z 268,4 mln zł. Zysk netto był niższy niż wynikający ze wstępnych szacunków, ale inwestorów najwyraźniej to nie zaniepokoiło, kurs Mercatora w środę zyskiwał 4 proc.

Michał Romański, członek zarządu Mercatora, potwierdza, że w I kwartale 2022 r. rynkowe ceny rękawic nadal spadały, ale zaznacza, że korzystnym zjawiskiem dla producentów rękawic nitrylowych był istotny spadek cen lateksu syntetycznego (ale prawdopodobnie ten trend wyhamuje z powodu wzrostu cen ropy naftowej). W przypadku rękawic produkowanych z lateksu syntetycznego udział surowca w koszcie wytworzenia w I kwartale 2022 r. stanowił 45–50 proc. Cena lateksu była w tym okresie o 55 proc. niższa niż rok wcześniej.

– Pozytywną informacją jest na pewno to, że w pierwszym kwartale nasz segment dystrybucyjny zanotował dodatni wynik EBITDA po trzech z rzędu bardzo trudnych kwartałach – podkreśla Romański.

W marcu 2021 r. akcje Mercatora weszły w skład WIG20. Kilka miesięcy temu z niego wypadły i obecnie są w mWIG40. Kapitalizacja spółki wynosi 760 mln zł.