Celon Pharma zaskoczyła rynek

W planach jest pozyskanie około 160 mln euro z emisji 13 mln walorów. Na jaki cel spółka wyda pieniądze i jak to wpłynie na jej wycenę?

WIG-leki był w czwartek najsłabszym indeksem sektorowym. Spadał o 4 proc., a w dół ciągnęła go Celon Pharma (taniała o 6 proc., do 49 zł), która odpowiada za 47 proc. portfela indeksu. Przecena Celonu była reakcją na zapowiedź dużej emisji akcji.

Projekty uchwał pod lupą

Akcjonariusze zdecydują 16 lutego o upoważnieniu zarządu do podwyższenia kapitału poprzez emisję do 15 mln akcji (teraz kapitał dzieli się na 45 mln walorów). W projektach uchwał jest też głosowanie nad programami motywacyjnymi i przejściem na międzynarodowe standardy rachunkowości.

Zarząd informuje, że uchwała jest na 15 mln akcji, ale spółka zamierza zaoferować 13 mln, a pozostałe 2 mln tylko wtedy, gdy będzie duży popyt. Ma to być emisja bez prawa poboru, z przyznaniem prawa pierwszeństwa dla posiadających co najmniej 1 proc. kapitału. Przy aktualnym kursie walutowym zakładana wartość emisji (160 mln euro) i liczba emitowanych akcji (13 mln) przekładają się na cenę 55–56 zł (wyższą o kilkanaście procent od czwartkowego kursu).

Pieniądze z emisji Celon przeznaczy na inwestycje. Chce mieć m.in. możliwość zakupu licencji i finansowania rozwoju swoich projektów w III fazie. – To pociąga za sobą nie tylko rozbudowę mocy wytwórczych na potrzeby badań klinicznych, ale i sieci sprzedaży poza granicami Polski – podkreśla Maciej Wieczorek, szef spółki.

GG Parkiet

Z kolei programy motywacyjne mają być skierowane do pracowników, osób o kluczowym znaczeniu dla spółki oraz członków zarządu, z wyjątkiem Wieczorka. Programy obejmą 200 tys. akcji rocznie (w ciągu dziesięciu lat).

Opinie analityków

Eksperci podkreślają, że spółka przedstawiła duży program inwestycyjny, który ma być sfinansowany potencjalnymi przychodami z grantów, licencji, działalności generycznej i emisją akcji.

– Koncepcja ta stawia spółkę w nowym świetle. Do tej pory nie mówiła o samodzielnej realizacji badań klinicznych III fazy, a w przypadku czterech–pięciu projektów to są znaczące koszty. Większy potencjał zysków, ale też wyższe ryzyko – podkreśla Sylwia Jaśkiewicz, ekspertka z DM BOŚ. Dodaje, że spółka planuje rozbudowę mocy i sieci sprzedaży, co też zmienia jej perspektywę rozwoju, bo według wcześniejszych planów miała zakończyć inwestycje w moce w I połowie 2021 r.

– Jak rozumiem, potencjalna transakcja związana z falkierią (lek oparty na esketaminie – red.) jest przedmiotem rozmów. Jest o tyle ważna, że powinna pokazać potencjał spółki – mówi Jaśkiewicz. W jej ocenie istotne jest też przejście na międzynarodowe standardy rachunkowości. Powinno zwiększyć przejrzystość i uczynić spółkę bardziej porównywalną, choć wpływ na prezentowane zyski będzie negatywny.