| Zarząd Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa SA ("PGNiG", "Spółka") informuje, że w dniu 19 sierpnia 2011 roku powziął wiadomość o tym, iż agencja ratingowa Moody’s Investors Service ("Moody’s") w dniu 19 sierpnia 2011 roku dokonała obniżenia perspektywy PGNiG ze "stabilnej" na "negatywną" podtrzymując rating na poziomie "Baa1". W opinii agencji Moody’s zmiana perspektywy ratingu odzwierciedla zagrożenia związane z realizacją planów ekspansji PGNiG w segmencie poszukiwawczym i wydobywczym, wymaganiami dotyczącymi finansowania tej działalności oraz wyższym ryzykiem biznesowym w porównaniu z podstawową działalnością Grupy Kapitałowej PGNiG ("Grupa") w zakresie zmienności wyników. Opublikowana Aktualizacja Strategii Grupy na lata 2011 - 2015 zakłada wydatki inwestycyjne na poziomie 27 mld zł, z czego 15 mld zł zostanie przeznaczone na poszukiwanie i wydobycie ropy naftowej oraz gazu ziemnego w Polsce i zagranicą. Dotychczasowe wydatki inwestycyjne oscylowały w granicach 3-4 mld zł rocznie. Obecnie Strategia zakłada zarówno istotny rozwój dotychczasowej działalności Grupy, jak i zaangażowanie w nowe obszary, w tym w sektor wytwarzania energii. Agencja ratingowa Moody’s dostrzega nie tylko siłę historycznych wska¼ników finansowych PGNiG, ale również dużą zmienność wyników Grupy. Zmienność ta wynika w głównej mierze z regulowanych cen sprzedaży gazu, które nie podążają za zmiennymi kosztami zakupu tego surowca w ramach kontraktów długoterminowych, zależnymi od zmian notowań ropy naftowej oraz kursów wymiany walut. Dotychczas nie miało to jednak decydującego wpływu na rating, gdyż PGNiG posiadało bardzo silną pozycję finansową oraz niskie zadłużenie. W ocenie agencji Moody’s wyżej wspomniana zmienność wyników może jednakże osłabić zdolność Grupy do sprostania ewentualnym trudnościom, które mogą się pojawić w otoczeniu biznesowym, podczas wdrażania przez Grupę ambitnego programu inwestycyjnego. W opinii agencji Moody’s biorąc pod uwagę, iż PGNiG zamierza zwiększyć skalę działań w segmencie poszukiwań i wydobycia, spodziewany wzrost znaczenia nieregulowanej części działalności może zaważyć na wiarygodności kredytowej Grupy. W opinii agencji Moody’s w 2010 roku PGNiG wypracowało dobre wyniki finansowe, jednak Moody’s przewiduje, że różnica między cenami taryfowymi a kosztem pozyskania gazu będzie miała negatywny wpływ na wyniki Grupy w 2011 roku, pomimo 12,7% wzrostu taryfy od 15 lipca 2011 r. Moody’s spodziewa się, że ograniczone generowanie gotówki przez PGNiG razem z trwającym programem inwestycyjnym będzie skutkować zwiększonym poziomem zadłużenia oraz pogorszeniem wska¼ników kredytowych w porównaniu z poziomem z roku 2010. Agencja Moody’s uważa, że ocena Baa1 odzwierciedla dominującą pozycję Grupy na polskim rynku gazu ziemnego. Przyznaną ocenę determinuje wspomniana wyżej zmienność wyników, wysokie uzależnienie Grupy od importowanego gazu - głównie z Rosji - i znaczący program inwestycyjny. Obecny rating PGNiG uwzględnia również możliwe wsparcie od właściciela czyli Skarbu Państwa (A2, perspektywa stabilna). Agencja Moody’s uważa, że podniesienie perspektywy ratingu PGNiG, na tym etapie, jest mało prawdopodobne. W opinii agencji Moody’s rating PGNiG może zostać obniżony w przypadku: pogorszenia kondycji finansowej PGNiG, znacznego zadłużenia finansowego związanego z transakcją fuzji i przejęcia, niespodziewanie wysokiej wypłaty dywidendy, znacznych wydatków na poszukiwanie i wydobycie, które będą mniej efektywne niż oczekiwano, lub znacznego zmniejszenia prawdopodobieństwa udzielenia wsparcia przez większościowego właściciela, którym jest Skarb Państwa. | |
