Colian. Przyprawy i napoje na minusie. Segment słodyczy też niepokoi

Nawet o 5 proc. taniały wczoraj akcje Coliana. Rynek spodziewał się lepszych wyników za III?kwartał.

– Na każdym poziomie były niższe od moich prognoz. Słabsze okazały się zwłaszcza rentowność segmentu słodyczy oraz marża brutto – mówi Adam Kaptur, analityk Millennium DM. Zaznacza jednocześnie, że w ubiegłym roku III  kwartał był dla spółki bardzo dobry, więc można było się spodziewać pogorszenia wyników rok do roku. – Pozytywnie oceniam lepszy cash flow operacyjny – dodaje Kaptur.

W okresie od lipca do końca września Colian wypracował 153,8 mln zł skonsolidowanych przychodów wobec 157,8 mln zł rok wcześniej. Zysk z  działalności operacyjnej spadł do 4,8 mln zł z  13,9 mln zł. Z kolei czysty zarobek, przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej, wyniósł ponad 5,2 mln zł wobec 9,4 mln zł w III kwartale 2011 r.

Narastająco – w ciągu trzech kwartałów – grupa miała 459,8 mln zł sprzedaży i 16,1 mln zł zysku netto. Rok wcześniej było to odpowiednio: 458,2 mln zł oraz 21,2 mln zł.

Colian działa w trzech segmentach: słodyczy, przypraw (tzw. kulinariów) i napojów. Największą wagę w obrotach grupy ma ten pierwszy. W ciągu dziewięciu miesięcy tego roku sprzedaż słodyczy wyniosła 297,4 mln zł. To o 2,4 mln zł więcej niż rok wcześniej. Zysk netto spadł do 17,4 mln zł z 20 mln zł. Analitycy zwracają uwagę, że jeśli wyłuskamy z raportu dane tylko dla III kwartału – wówczas zauważymy niepokojąco mocny spadek rentowności operacyjnej w słodyczach.

Poprawę wyników widać natomiast w napojach. Wprawdzie na poziomie netto wciąż są na minusie (1,26 mln zł straty w ciągu trzech kwartałów 2012 r.), ale strata jest dużo niższa niż rok wcześniej. Sprzedaż jest zbliżona do ubiegłorocznej i przekracza 70 mln zł.

Natomiast zniżkę obrotów do 72,9 mln zł z ponad 80 mln zł widać w przyprawach. Jednocześnie wyniki się pogorszyły. W ciągu trzech kwartałów  Colian miał w tym segmencie 3,8 mln zł straty wobec 3,1 mln zł czystego zysku rok wcześniej. Z czego wynikają słabe wyniki? Monika Kalwasińska, analityk  DM PKO BP, wskazuje na  wysokie ceny pieprzu i trudności z przeniesieniem kosztów na klientów oraz na prawdopodobną walkę o utrzymanie dotychczasowych udziałów w rynku.

Jaki będzie IV kwartał dla Coliana? – Istotne jest wyjaśnienie, co się stało w segmencie słodyczy w III kwartale. Jeżeli przyczyną są drogie kontrakty na surowce, to w IV kwartale nie będzie lepiej. Pytanie też, dlaczego spadła sprzedaż. Czy Polacy przestali jeść słodycze, czy Colian traci rynek – zastanawia się Kalwasińska.