W IV kwartale 2014 r. Solar wypracował 1,8 mln zł skonsolidowanego zysku netto, o 11 proc. mniej niż rok temu. Zysk operacyjny nie zmienił się i wyniósł 2,5 mln zł, a przychody zmalały o 8 proc., do 35 mln zł. „Sam IV kwartał pomimo wzrostu marży handlowej do 65,4 proc. z 61,3 proc. nie wypadł za dobrze i był gorszy od naszych szacunków. Na niższych poziomach wyników w IV kwartale 2014 r. widać stabilizację (w ujęciu wartościowym) kosztów funkcjonowania, dlatego pomimo niższych przychodów w całym roku udało się utrzymać pozytywną tendencję poprawy rentowności" - zauważa Marcin Stebakow, dyrektor działu analiz w DM BPS.
W całym 2014 r. zysk netto Solaru zwiększył się o 73 proc., do 5,2 mln zł, zaś operacyjny o 85 proc., do 6,8 mln zł. Przychody skurczyły się o 4 proc., do 142 mln zł. Jednak analitycy zwracają uwagę, że w dalszym ciągu istotna jest sprawa należności przeterminowanych (powyżej 180 dni), które na koniec 2014 wynosiły 34,8 mln zł wobec 27,5 mln zł rok wcześniej z przewagą tych powyżej 360 dni.
Zdaniem Stebakowa pozytywem jest brak posiadania zobowiązań finansowych i wysoki stan gotówki Solaru (18,2 mln zł w porównaniu do 22,6 mln zł). Ale negatywną informacją jest pogorszenie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej do 0,6 mln zł z 15,8 mln zł za sprawą wzrostu zapasów (-3,2 mln zł) i należności (-8,5 mln zł).
DM BPS po wynikach podtrzymuje zalecenie inwestycyjne sprzedaj przypominając o wysokim stanie należności przeterminowanych. Wycena brokera jednej akcji Solaru to 1,55 zł. Dzisiaj na GPW kurs spada o 0,9 proc., do 2,17 zł. „Nasze szacunki na 2015 mówią o 154,1,5 mln zł przychodów, 8,2 mln zł zysku operacyjnego i 6,9 mln zł zysku netto, co daje wskaźnik C/Z na 2015 r. na poziomie 9,5" - dodaje analityk.
