UBS Warburg
Bank UBS Warburg, który w październiku ubiegłego roku bardzo krytycznie oceniał politykę grupy ING wobec Banku Śląskiego, przewidując, że podejmie ona próbę całkowitego przejęcia go tuż przed ?pierwszym rokiem z czterech lat wzrostu po pięciu latach schyłku?, radzi przyjąć jej obecną ofertę dla akcjonariuszy mniejszościowych, tj. 265 zł za papier. Bank określa cenę docelową akcji BSK na 200 zł.Cenę wezwania uważa on wprawdzie za niską, przekracza bowiem zaledwie o 4% cenę rynkową sprzed miesiąca, zanim BSK przedstawił swoje ?straszliwe? wyniki za IV kwartał. Zwraca on jednak uwagę, że nawet mając 40% akcji w obrocie swobodnym odznaczał się niską przejrzystością finansową, zaś po ofercie ING pogorszy się ona jeszcze bardziej, wraz z płynnością tych papierów, jak i ich wskaźnikami cenowymi.W rozmowie z PARKIETEM przedstawiciele UBS Warburg wskazali, że w istocie postawa wobec oferty ING w przypadku inwestorów detalicznych i będących mniejszościowymi akcjonariuszami BSK inwestorów instytucjonalnych powinna być zróżnicowana. Fundusze inwestycyjne, które mają kilkuprocentowe pakiety akcji tego banku mają siłę przetargową pozwalającą im upomnieć się o lepsze warunki. Inwestorzy detaliczni mogą czekać na wynik batalii inwestorów instytucjonalnych, licząc że uda im się uzyskać lepszą ofertę, ale też ryzykują, że grupa ING może się okazać oporna na perswazje. Dlatego też UBS Warburg radzi inwestorom detalicznym sprzedać akcje a pieniądze zainwestować... w obligacje.Miarą spodziewanej poprawy po ?pięciu latach schyłku? jest prognoza UBS Warburg, dotycząca zysku BSK na jedną akcję. O ile w ub. roku zysk ten wyniósł 14,76 zł, to w tym roku bank ten prognozuje go na 29,62 zł, w roku 2002 ? na 32,03 zł, a w 2003 r. ? na 36,31 zł przy wskaźniku C/Z spadającym w tym okresie z 15,4 do 6,3. Ewolucję wartości księgowej na jedną akcję w owych latach UBS Warburg ocenia na 178,69?261,59 zł.
M.K.
