DBAB w Fortunie
Deutsche Bank Alex Brown Inc. ma ponad 14% akcji NFI Fortuna. Obok Skarbu Państwa jest największym udziałowcem funduszu. Nie zanosi się jednak na to, by miało to prowadzić do zmian w zarządzaniu NFI. DBAB wykorzystuje raczej okazję do tanich zakupów.Deutsche Bank Alex Brown, poprzez Deutsche Bank American Holding Corp., jest podmiotem zależnym od DB AG. Inwestor ten poinformował, że ma ponad 4,35 mln akcji funduszu reprezentujących 14,47% kapitału akcyjnego i głosów na WZA.Wcześniej DBAB nie informował o zaangażowaniu w Fortunie. Jednak zgodnie z otrzymywanymi przez fundusz informacjami oraz danymi zawartymi w jego raporcie kwartalnym, ponad 10% akcji Fortuny miał Deutsche Bank Securities. Najprawdopodobniej informacja od Deutsche Bank Alex Brown uwzględnia zaangażowanie DBS. W przeciwnym razie, dokonując systematycznych zakupów DBAB musiałby informować o przekraczaniu progów 5% i 10% głosów na WZA. Nie mógł także skokowo powiększyć zaangażowania w drodze pakietówek (z niespełna 5% kapitału do niespełna 15%), bo wolumen takich transakcji w ostatnim czasie na to nie pozwalał. Pakietówka, w której inwestor mógł brać udział, w zasadzie była tylko jedna (prawie 480 tys. akcji, reprezentujących niespełna 2% głosów, które zmieniły właściciela w ostatnich dniach).W ocenie analityków, przeceny na GPW są dobrą okazją dla inwestorów instytucjonalnych obecnych na rynku NFI do zwiększania zaangażowania. W przypadku Fortuny ostatnia pakietówka realizowana była przy kursie 2,25 zł za papier. Kurs na GPW znajduje się w silnym trendzie spadkowym i oscyluje na poziomie zbliżonym do rocznego minimum cenowego (2,21 zł). Tymczasem gotówka zgromadzona w portfelu funduszu ma znacznie większą wartość niż jego kapitalizacja.Grupa Deutsche Banku w ostatnim czasie aktywnie zwiększa zaangażowanie w Fortunie. DBS pod koniec ubiegłego roku poinformował o przekroczeniu progu 10% głosów na WZA. Wcześniej miał pakiet niewiele ponad 5% walorów.Informacje o zwiększeniu zaangażowania przez grupę Deutsche Banku brzmią złowróżbnie, zważywszy że DBS najprawdopodobniej pomagał PZU Życie i Skarbowi Państwa w walce o przejęcie kontroli nad grupą funduszy zarządzanych przez BRE/Private Equity i kontrolowanych przez BRE i Everest Capital (chodzi o 7 NFI im. Kazimierza Wielkiego i Foksal oraz Zachodni NFI). Jednak zakładając, że inwestycje DBAB i DBS należy traktować łącznie, dotychczasowi strategiczni inwestorzy w Fortunie (BRE, Everest Capital i kontrolowane przez nich NFI ? Victoria i Fund.1 NFI) nie mają się czego obawiać, kontrolują bowiem łącznie około 40% kapitału. Pakiet 15% akcji należy do Skarbu Państwa, ale obecna minister skarbu Aldona Kamela-Sowińska uważa, że z punktu widzenia innych problemów prywatyzacyjnych, zamieszanie wokół NFI nie ma istotnego znaczenia. Oznacza to zapewne, że MSP nie chce wikłać się w kolejne konflikty na tym rynku. W takiej sytuacji inwestycja Deutsche Banku będzie miała finansowy charakter, przynajmniej do czasu, kiedy BRE bądź Everest nie zechce się wycofać z Fortuny. Na razie, jak wynika z naszych informacji, żaden z tych inwestorów nie rozważa takiego rozwiązania ani w przypadku Fortuny, ani też Victorii i Fund.1 NFI.
K.J.
