Oferta publicznai debiut na GPWZapisy na 5,6 mln akcji serii C MPEC Wrocław przyjmowane były od 14 do 18 lutego ub.r. Cenę emisyjną ustalono na 6,4 zł. Oferta została podzielona na dwie transze. Dla dużych inwestorów zarezerwowano 5 mln akcji. Podczas book-buildingu instytucje zgłosiły chęć zakupu znacznie większej liczby akcji niż spółka zamierzała wyemitować. Również w czasie zapisów zainteresowanie było bardzo duże, w transzy drobnych inwestorów (dokonano 80-proc. redukcji zleceń). Spółka pozyskała z emisji 35,8 mln zł. Środki te przeznaczono na dalszą wymianę i rozbudowę sieci cieplnej, modernizację węzłów oraz system monitoringu i sterowania.Na rynku podstawowym GPW walory spółki zadebiutowały 23 marca 2000 r. z ceną 11,4 zł. Pierwsze notowanie przyniosło inwestorom uczestniczącym w publicznej emisji ponad 78% zysku. Prezes GPW Wiesław Rozłucki wskazywał wówczas, że spółka była jedną z nielicznych, które wykorzystały panującą na rynku hossę.Do publicznego obrotu zostało dopuszczonych do 23 997 600 akcji serii B (pochodzących z wymiany wyemitowanych w 1998 r. 7,2 tys. obligacji) i 5,6 mln papierów serii C nowej emisji.Pozycja na rynku,wyniki finansowei strategiaMPEC jest przedsiębiorstwem energetycznym, prowadzącym działalność w zakresie przesyłu, dystrybucji, obrotu i wytwarzania ciepła. Swoje usługi świadczy w ramach miejskiego systemu ciepłowniczego (441 km sieci, w tym 50 km dostosowanych do przesyłu sygnałów multimedialnych) zaspokajając 55% potrzeb Wrocławia. W porównaniu z innymi przedsiębiorstwami z branży charakteryzuje się najwyższą rentownością netto i przychodami na jednego zatrudnionego. W 1999 r., przy ponad 264 mln zł przychodów, MPEC zarobił na czysto 41 mln zł. Na rok ubiegły prognozowano sprzedaż na poziomie 281 mln zł i wynik finansowy netto w wysokości 33,5 mln zł. Ostatecznie jednak z uwagi na opóźnienia we wprowadzeniu przez Urząd Regulacji Energetyki nowej taryfy oraz na skutek anomalii pogodowych w trakcie ubiegłorocznego sezonu grzewczego spółka dokonała korekty planów i zamknęła 2000 r. przychodami ze sprzedaży na poziomie 266,3 mln zł i 27,6 mln zł zysku netto. W bieżącym roku zarząd nie spodziewa się podobnych utrudnień i utrzymuje prognozy ? 288,2 mln zł przychodów i 44 mln zł zysku netto.Podczas WZA (26 czerwca ub.r.) MPEC przedstawił strategię na lata 2000?2005. ? Chcemy przekształcić się z przedsiębiorstwa opierającego się na monopolistycznej i nie zagrożonej pozycji na rynku w multimedialną firmę energetyczną nastawioną na pełne zaspokajanie potrzeb odbiorców ? deklarował wówczas Marek Rakowicz, prezes MPEC.Dywersyfikację działalności rozpoczęto m.in. od zakupu udziałów w produkującej energię cieplną spółce Term-Hydral, a także podpisując ze ZWUT/Siemens list intencyjny dotyczący wspólnego przygotowania i wdrożenia systemu osiedlowych sieci IP (Internet Protocol).W ramach restrukturyzacji zostaną natomiast wydzielone spółki eksploatujące węzły ciepłownicze, w których większość udziałów obejmą pracownicy.Inwestorzy branżowibardzo zainteresowaniNajwiększym akcjonariuszem MPEC jest Gmina Wrocław (posiada 71,6% akcji i 85,5% głosów). W przypadku konwersji wszystkich obligacji jej udziały spadną odpowiednio do ponad 57% i blisko 76%.W akcjonariacie ujawnili się także przedstawiciele niemieckich grup energetycznych ? GESO (grupa EnBW, posiada akcje i obligacje uprawniające do wykonywania łącznie 14,99% głosów) i MEAG (grupa RWE). Kolejne przekształcenia własnościowe mogą nastąpić po planowanej na bieżący rok emisji do 6,8 mln akcji (NWZA udzieliło już zarządowi stosownego upoważnienia). Przedstawiciele gminy zapowiedzieli także, że rozważą sprzedaż akcji serii A i ograniczenie tym samym jej udziału w głosach na WZA do 50,5%. Taka operacja pozwoliłaby na nieodpłatne przekazanie 15% akcji MPEC pracownikom.Analiza technicznaOd dniaPW akcje MPEC straciły około 25%. Maksymalny i minimalny kurs podczas pierwszego roku notowań to odpowiednio 16 zł i 6,1 zł, a średni dzienny wolumen blisko 13 tys. akcji.20 grudnia 2000 r., po ustanowieniu historycznego minimum, akcje MPEC wybiły się ze średnioterminowego trendu spadkowego. Ten optymistyczny fakt został potwierdzony najwyższym od prawie trzech miesięcy wolumenem. Po ruchu powrotnym do przełamanej linii trendu, który zakończył się w drugiej połowie stycznia br., na wykresie pojawiła się odwrócona głowa z ramionami, z linią szyi w okolicy 8 zł. Ta formacja była ostatecznym sygnałem końca dominacji niedźwiedzi na rynku MPEC. Obecnie akcje poruszają się w blisko 4-miesięcznym trendzie wzrostowym, którego linię można wyznaczyć w okolicach 7,5 zł. Mimo że zasięg wzrostów (9,5 zł) wynikający ze wspomnianej formacji został już zrealizowany, istnieją spore szanse na dalszą zwyżkę kursu akcji w dłuższym terminie. Taki scenariusz zdaje się potwierdzać fakt, że po kilkusesyjnej korekcie pozytywnie zakończył się test poziomu 8 zł (tutaj przebiega średnia z 45 sesji oraz linia szyi odwróconej RGR). Po odbiciu od tego wsparcia sygnał kupna wygenerował oscylator stochastyczny oraz CCI.Podsumowując, poziom obrony, którego pokonanie będzie równoznaczne z sygnałem opuszczenia rynku, znajduje się w okolicach 8zł. Poziom oporu należy wyznaczyć w przedziale 9,5?10 zł ? pokonanie tej bariery będzie zapowiedzią dalszych wzrostów do przynajmniej 13 zł.
MICHAŁ NOWACKI,GRZEGORZ URAZIŃSKI
