Rekomendacje DM BIG-BG
Kupuj walory Frantschach Świecie oraz akumuluj papiery ComputerLandu do ich docelowej ceny na poziomie 105 zł ? tak brzmią zalecenia inwestycyjne analityków Domu Maklerskiego BIG-BG z 9 maja br.Bardzo dobre wyniki osiągnięte przez Świecie w I kwartale 2001 r. są zgodne z oczekiwaniami analityków. Pomimo nieznacznego pogorszenia koniunktury na rynku papieru, spółka odnotowała blisko 8-proc. wzrost przychodów ze sprzedaży oraz kilkuprocentowy wzrost zysku operacyjnego i wyniku netto.Wzrost przychodów to efekt zarówno większej ilości sprzedanego papieru, jak też zmiany struktury asortymentowej sprzedaży na korzyść wysoko marżowego papieru do produkcji tektury falistej (wzrost o 18%), kosztem papieru workowego (spadek o 33%). Pomimo spadku cen na papier workowy i tekturę, ich poziom utrzymuje się powyżej średniego z ostatnich kilku lat. Zmiany w strukturze sprzedaży pozwalają natomiast spółce na realizację wysokiej marży na sprzedaży. Umocnienie złotego, które obniża rentowność eksportu, równoważone było w I kwartale niższymi kosztami importu surowców i maszyn.Podsumowując, analitycy DM BIG-BG podtrzymują dotychczasowe prognozy finansowe dla Świecia, z których wynika, że spółka powinna zarobić na czysto w bieżącym roku 170 mln zł, podczas gdy w dwóch kolejnych latach odpowiednio 156 mln zł i 168 mln zł. W następnych kwartałach br. przewidują oni jednocześnie nieznaczne pogorszenie wyników na poziomie operacyjnym i netto. Będzie to wynikać z faktu przejściowego ograniczenia produkcji na skutek prowadzonych prac modernizacyjnych, dalszego pogorszenia koniunktury oraz wzrostu kosztów finansowych. Na podstawie metody DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) jedna akcja Świecia została wyceniona na 23,1 zł.Dobre wyniki po trzech miesiącach roku wykazał również ComputerLand. Spółka znacznie poprawiła rentowność, która kształtowała się zawsze na niższym poziomie niż u krajowej konkurencji. Zysk z działalności operacyjnej wzrósł czterokrotnie, a zysk netto o 18%. W pierwszym kwartale marża EBITDA ComputerLandu wzrosła z 4,8% do 8,4%, natomiast marża operacyjna do 5%. Tradycyjnie pierwszy kwartał jest okresem, w którym spółka uzyskuje niższe marże niż w całym roku obrotowym. Głównym powodem wzrostu jest poprawa struktury sprzedaży ? zwiększanie udziału kompleksowych projektów integracyjnych. EPS wzrósł z 3 zł do 3,81 zł, pomimo zwiększenia liczby akcji o 360 tys. sztuk.Analitycy DM BIG-BG prognozują, że ComputerLand osiągnie w bieżącym roku sprzedaż na poziomie 537 mln zł (15-proc. wzrost), głównie zwiększając przychody z sektora telekomunikacyjnego (wzrost o 50%) i publicznego (wzrost o 30%). Udział tych sektorów wzrośnie odpowiednio do 17% i 23%.
M.N.
