Deutsche Bank
Na 34,4 zł została wyceniona akcja KGHM przez Deutsche Bank w raporcie z 29 maja br. (w piątek kurs wyniósł 22,30 zł). DB obniżył rekomendację dla tej spółki ze zdecydowanie kupuj na kupuj. Aktywa telekomunikacyjne koncernu w przeliczeniu na jedną akcję warte są ok. 17,7 zł.DB przewiduje, że przychody KGHM w 2001 r. wyniosą 4,56 mld zł, czyli spadną o ok. 8,5%. Zysk netto spółki może osiągnąć wartość 174 mln zł. Byłby więc niższy od tego sprzed roku aż o ponad 70%. Na poziomie skonsolidowanym wynik netto może spaść z prawie 500 mln zł w 2000 r. do ok. 13 mln zł w tym roku. DB uważa, że duży negatywny wpływ na wynik skonsolidowany będzie miała Telefonia Lokalna, jeżeli nie zostanie sprzedana. W 2001 r. TL może ponieść 200 mln zł straty przy sprzedaży na poziomie 220 mln zł. Pełna konsolidacja tej spółki oraz niższy prognozowany średni kursu dolara w tym roku (spadek o 13%, do 4,11 zł) były podstawą do obniżenia prognozowanych wyników. DB uważa, że strategia KGHM wobec Polkomtela, w którym ma 19,6% udziałów, nie jest jasna. Trudno powiedzieć, czy koncern zdecyduje się na sprzedaż walorów operatora sieci komórkowej ?Plus? razem z innymi polskimi udziałowcami (PKN, PSE), czy, jak wcześniej deklarował, zwiększy swoje zaangażowanie. Analitycy DB oszacowali wartość aktywów telekomunikacyjnych w przeliczeniu na akcję KGHM na poziomie 17,7 zł (w tym 15,1 zł to wartość udziałów w Polkomtelu). Działalność podstawowa koncernu to ok. 14,8 zł na akcję (inne aktywa warte są 1,9 zł).Zarząd KGHM proponuje, aby 150 mln zł z zysku za 2000 r. (wyniósł 618 mln zł) zostało przeznaczone na wypłatę dywidendy (WZA odbędzie się 26 czerwca). Na jedną akcję przypadłoby więc 0,75 zł. KGHM wysłał już ok. 25 inwestorom finansowym i branżowym memorandum informacyjne w sprawie sprzedaży akcji Telefonii Lokalnej. Wkrótce może rozpocząć negocjacje w tej sprawie.
D.W.
