Nowe plany emisyjne resortu finansów
Ministerstwo Finansów ogłosiło plan emisji obligacji skarbowych w sierpniu i wrześniu. Rynek przyjął te informacje ze zdziwieniem, gdyż oczekiwał sporego wzrostu wartości emisji ze względu na powiększenie deficytu budżetowego. Tymczasem plany mówią o zaoferowaniu podobnej puli papierów jak w lipcu czy czerwcu.Oferta MF rzeczywiście nie jest duża. W sierpniu resort chce sprzedać papiery za 2,6 mld zł, a we wrześniu ? za 2,8 mld zł. Tymczasem w tym miesiącu resort sprzedawał obligacje o wartości 2,6 mld zł. Z kolei na początku roku oferty przekraczały 3 mld zł. Tegoroczny rekord padł w lutym (3,5 mld zł).Dealerzy zaś oczekiwali znacznego wzrostu podaży wskutek zwiększenia deficytu budżetowego. M.in. te oczekiwania powodowały wzrost rentowności obligacji. ? Właśnie fakt, że plany emisyjne na kolejne miesiące zostały ustalone na poziomie zbliżonym do ofert z pierwszej części roku, oznacza, iż zwiększyliśmy podaż obligacji ? powiedziała Anna Suszyńska, wicedyrektor Departamentu Długu Publicznego w Ministerstwie Finansów. ? Według pierwotnych planów, w pierwszej połowie roku miała zostać zaoferowana większość papierów, a w drugiej, chcieliśmy znacznie obniżyć podaż.Resort dokonał też zmian w strukturze oferty. Wzrosła sporo wartość proponowanych obligacji zerokuponowych oraz ? nieco mniej ? papierów 5-letnich. Relatywnie mniej ma być innych rodzajów walorów, co wynika m.in. z faktu, iż cieszą się one nieco mniejszym zainteresowaniem inwestorów.Jednak jest też drugi powód, dla którego resort nie zdecydował się na znaczne zwiększenie oferty obligacji skarbowych. ? Nie chcemy, żeby skutki obecnych kłopotów przeniosły się w czasie na najdłuższe papiery ? powiedziała A. Suszyńska. ? Stąd więcej obligacji krótszych oraz będzie więcej bonów skarbowych.Na razie resort nie przedstawił oferty bonów na sierpień. Uczyni to zapewne na początku przyszłego tygodnia. Wartość papierów, wystawionych na przetarg w tym miesiącu, wyniosła 2,9 mld zł. Można się więc spodziewać, iż w sierpniu oraz dalszej części roku miesięcznie resort będzie sprzedawał papiery za ponad 3 mld zł.Jednak dla resortu zwiększenie podaży papierów krótkich, w tym zwłaszcza bonów skarbowych, oznacza kłopoty w kolejnych latach. ? Już teraz wiemy, że rok 2002 będzie bardzo trudny ? powiedziała A. Suszyńska. ? Sama tylko konwersja długów Skarbu Państwa wobec NBP spowodowała, iż w przyszłym roku zapadną papiery o wartości 3 mld zł. Także podczas konwersji długów służby zdrowia na obligacje na przetargach dużym zainteresowaniem cieszyły się papiery krótsze.W tej sytuacji resort korzysta także z zainteresowania inwestorów indywidualnych, którzy chętnie kupują papiery 3-letnie, a ostatnio także 2-letnie. Już w lipcu resort zwiększył pulę obligacji oszczędnościowych z 300 do 500 mln zł.
M.S.
